明年大搞经济，关注“卖铲人”

分享一个明年投资的思路，关注制造业里面的 “卖铲人”。

所谓卖铲人，是指19世纪初美国全民参与的淘金热中，给淘金者出售铁锹等淘金工具的商人。

淘金者大部分没赚到什么钱，但卖铁锹的萨姆布瑞南却成了当时加州首富。

我们将生产终端商品的制造企业称为“淘金人”，把为“淘金人”提供生产设备的企业称为“卖铲人”。

比如火电企业是“淘金人”，对应的“卖铲人”就是火电机组、配电设备、输变电设备等。

如果明年制造业需要大规模扩产或者更换设备的话，首先收益的肯定是作为“卖铲人”设备生产企业。

“卖铲人 ”的利润增长会早于“ 淘金人”。

1、为什么要在明年关注“卖铲人”？

第一，从稳增长的角度，很有可能出台政策，刺激制造业设备的更新换代。

展望明年，拉动经济的三驾马车中，出口在今年高基数下，明年压力山大；消费可能要等到下半年，才有所好转。

而投资方面，房地产明年不拖后腿就行；基建还要继续发力的话，得解决资金的问题；剩下的制造业，有需求也有钱，只缺政策的东风。

第二，现在制造业企业手上不缺钱。

截至今年三季度，代表性制造业（电新+电子+军工+机械+化工+汽车+通信）在手现金占总资产的比值，创2011年以来新高。

企业拿到钱以后，下一步自然是投资，更换老设备，提高生产效率，或者购买新设备，扩大产能。我们有望再次迎来制造业扩张的“黄金十年”。

(图源：李美岑投资策略)

2、我们应该选择哪些行业的“卖铲人”？

过去十年，我们经历了三轮制造业借钱投资的高峰，分别是12~13年、16~17年、19~20年。

它们往往是跟经济周期同步的，经济上行，下游商品需求旺盛，推动制造业升级改造。

但这一轮有些不一样，国内处在复苏期，但海外却面临衰退的压力。

所以我们在行业选择上，需要选择受宏观经济影响较小的行业。财通策略李美岑团队提供了三条思路：

一是自身处在高速发展的行业，比如光伏、锂电池等，它们上游对应的“卖铲人”是光伏设备、锂电设备等。

此外，我们还可以关注“卖铲人”的“卖铲人”，设备的零部件供应商，比如仪器仪表、机床设备等。

二是大型国企，包括承担供应链安全和科技创新任务的，比如半导体设备、信创领域的数据中心等。还有跟基建相关的，像特高压、火电机组等。

三是下游需求为政府财政的细分领域，例如医疗器械等。

3、如何验证“卖铲人”未来业绩的增速？

第一，下游“淘金人”的筹资、借款、在手现金是否大规模增加，并且下游筹资能否转变为上游“卖铲人”的营收。

第二，“卖铲人”的“预收账款+合同负债”占总资产比例正在提升，表明在手订单的增加。

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