PPI受基数影响继续下滑，下游出厂价格上行

10月PPI同比下行受到基数影响，PPI环比上行：(1)国际原油受到供给影响，价格有所回升，但仍然没有传递至出厂价格；(2)煤炭期货价格回升，出厂价格继续走高。下游投资继续疲软，钢材、水泥等行业需求相对较弱；(3)下游价格分化，医药、食品、农副产品价格上行，纺织、汽车下滑。

　　PPI基数水平2023年回落，PPI同比可能在0.2%左右：(1)2022年的基数水平较高，拉低了全年PPI；(2)2023年受到需求回落的影响，能源价格随之回落会带动PPI下滑；(3)下游开工稍有好转，黑色系产品价格有所回升；(4)国内需求回升，带动终端产品价格小幅上行。

　　预计11月份PPI环比小幅上行，11月份PPI水平在-1.1%左右。2022年PPI全年预计在4.3%左右，受到基数影响，2023年PPI预计在0.2%左右。