商品期货分析4.20

焦炭

基本面：现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3540-3610 元/吨；准一级干熄冶金焦报价 3900-4070 元/吨；一级湿熄冶金焦报价 3600-3780 元/吨；一级干熄冶金焦报价 4200-4300 元/吨。山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价 3670-3710 元/吨，准一干熄主流报价 4060-4120 元/吨，出厂现汇含税。部分钢厂已接受第六轮涨价，累计涨幅 1200 元/吨，主流钢厂暂无回应，同时目前山西交通运输仍然受限，独立焦企出货受阻导致焦炭库存累积严重，而钢厂焦炭库存大幅下降，各区域钢厂焦炭采购积极性较高，补库需求强烈，鉴于整体期价处于高位运行，谨防回落风险。

操作建议：焦炭2209合约，期价日内高点触及4000一线回落，夜盘测试10日均线小幅回升，整体期价处于高位运行，预计承压应有持续回落实现，上方关注 3950-4000一带测试，持续难破可择机介入空单，常规止损。

螺纹

基本面：现货市场表现：螺纹 HRB400 北京 5070 +20；上海 4930 0；杭州 5070 -30；广州 5120 -20；热卷天津 5260，+10；上海 5160 -10；乐从 5190 +10。PB 粉61.5%983，-22；超特粉 56.5%730，-23（单位：元/吨）。钢材现货成交一般，投机情绪不高，总体需求仍然旺季偏弱。逻辑来看，钢材基本面，产量缓慢回升，需求偏弱，去库延迟，基本面驱动仍略偏弱；宏观上，发改委今年继续去产量的消息，刺激了盘面利润明显扩张，但钢材期货价格冲高后，现货成交仍然难跟上，午后再次回落，稳增长的政策预期仍强，但现实确实仍弱，现实和预期的博弈，带来盘面宽幅震荡。钢材仍是弱现实，强预期，但需求迟迟没有兑现预期，谨防疫情后需求不及预期的回调风险。

操作建议：螺纹2210合约，期价日内高点触及5145一线，尔后小幅整理，夜盘延续整理，整体期价处于高位运行，短期看反复运行为主，依周一提示，5140一线介入的空单，已小幅盈利，常规止损持有。

甲醇

基本面：甲醇今日市场价格小幅度走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格 2920 元/吨，较前日价格降 10 元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格 2940 元/吨，较前日价格涨 20 元/吨；河南地区甲醇现货市场价格 2750 元/吨，较前日价格涨45 元/吨；河北地区甲醇市场现货价格 2900 元/吨，较前日价格涨 70 元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格 2400 元/吨，较前日价格稳定，本周暂未出新价；陕北地区甲醇 2500 元/吨，较前日价格涨 100 元/吨。目前甲醇属于供需两弱，矛盾不是很突出，甲醇库存压力不大，现货不是很多。前期价格连续下跌后，下游补货积极性有所提高，接下来就看需求的恢复速度。目前没有明确的驱动，供需矛盾不突出，成本支撑也没有进一步加强。

操作建议：甲醇2209合约，期价日内小幅整理，低点触及2940一线，夜盘延续偏弱运行，目前来看，期价回升阶段遇阻，而下方平台亦存在一定支撑，预计短期应有反复行情实现，短期观望为主。

棕榈油

基本面：俄乌冲突持续令市场对全球供应收紧的担忧情绪升温，国际货币基金组织周二对全球经济增长的预测下调近一个百分点，国际原油价格因需求担忧而出现下跌，随着原油价格的走弱，内盘油脂看涨情绪亦受到抑制而回落，国际局势的不确定性进一步引发产地供给担忧，短期国内油脂价格预计以震荡为主；不过，仍需关注因宏观因素变化导致的价格调整风险。

操作建议：棕榈油2209合约，期价日内自高位回落，盘中下破5日均线，低点触及11000一线，整体期价经过持续上涨，多头有获利了结意愿，上方关注11200-11300一带测试，持续难破可择机介入空单，常规止损。

白糖

基本面：全球经济增长遭遇 IMF 下调，需求忧虑下打压了原油下跌进而带动原糖市场的价格回落。基本面来看，当前巴西开榨延迟的利好逐步显现，但原油价格的波动会影响乙醇的生产比例，进而对糖产量的影响较大。北半球超预期的产量供应和出口挤占了巴西出口市场。巴基斯坦出口禁令以保障该国供应稳定物价。国内现货昨日稳中有涨，郑糖主力仍维持 6000 上方波动，得益于较大的进口倒挂利润幅度，且国内供给端逐步改善，一是进口放缓，3 月进口仅 12 万吨同比下降 8 万吨，二是国内压榨尾声，新增供应进入下降阶段。但疫情引发的需求忧虑仍存，阶段性库存表现充足，近期糖价走高令套保盘激增，仓单急剧增加拖累了糖价进一步走高，糖价进入高位调整运行态势。疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过进口利润倒挂进口放缓和新增库存逐步下降，内糖震荡走强运行

操作建议：白糖2209合约，期价日内低开运行，低点触及6002一线，夜盘小幅回升，整体期价承压进入整理，而形态上依然偏强，预计整理后应有强势延续实现，依月初提示， 5866一线介入的多单，移动止损继续持有。

豆粕

基本面：成本端：市场焦点转向美豆产区。2022 年美豆种植面积达到创纪录的 9095.5 万英亩，同比增加4%，定性看 22/23 年度美豆大概率累库。上周部分地区大豆开始种植，但因土壤湿度过大导致进度略慢于往年，重点关注产区天气情况。国内供需：华南豆粕基差 M2209+261，华东菜粕基差RM2209+254。大豆到港叠加进口大豆抛储，豆粕有累库预期，基差料仍有回落空间。局部产区土壤湿度过大引发市场对大豆种植的忧虑，不过目前大豆还没集中播种，评估产区天气对大豆产量的影响还为时尚早。国内蛋白粕有累库预期，基差高位回落。综上，成本端有弱支撑，国内供需边际宽松，短期供需矛盾不突出，蛋白粕料维持高位整理格局。趋势方向关注产区天气情况，若后期旱情影响作物产量，则价格可能继续上行，若干旱影响不及预期，价格在库存的拖累下面临下行压力。

操作建议：豆粕2209合约，期价日内强势上涨，高点触及4098一线，夜盘延续强势运行，目前来看，期价强势回升，突破提示的4000-4050一带，依托均线上方运行，短期形态上偏强，上方关注4120-4170一带测试，持续难破可择机介入空单，常规止损。