CIO Letter:不要让恐慌战胜了理性

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嘉实财富研究与投资者回报中心

什么叫贪婪和恐惧？就是上涨时总觉得远没到顶，下跌时总觉得深不见底，看四处都是利空。正是这样的心理，极度放大了投资者追涨杀跌的行为。

研究了10年投资者回报和行为，我们发现最让投资者亏钱的行为，就是顶部进来、底部离开。

作为投顾和理财师，我们真诚希望告诉广大投资者，应当钝化对市场的关注——少看市场、多看行为；少关注短期波动，多关注投资者行为。

无论大盘是多少，我们始终可以相信这几个事实：

1）投资者回报=产品回报+行为损益+投顾增值。别人的情绪我控制不了，但我自己的行为，却是我能控制的；越是波动，才越需要陪伴和合理的诊断检视来体现投顾价值。

不合理的情绪宣泄导致的净值下跌，终将得以回补。时间窗口略微拉长，就能很大程度上平复波动，引导长期行为。

我们在《投资者回报研究白皮书》中指出，有时候投资者了解的信息越多、他做出的判断反而越不准确，因为多出来的那些信息并不是真正的知识，而是伪知识！是噪音！所以一名优秀的投顾就该帮助客户过滤短期信息，专注长期趋势——没有信心的人一步一悔，有信心的人心静如水。

2）每一波下跌后，资产价格是越便宜了而不是越贵了！如果始终着眼于投资者回报这一件事，那当下就可以有太多工作可做。

2020年疫情，挪威养老金净值下跌20%之后，选择了大幅加仓和动平衡，而不是就地卧倒躺平。作为每一个家庭财富的掌舵人，我们自己也可以如此这般效仿。

3）个人认为，作为一名理财师他的首要任务其实不是去评论市场，因为那是分析师的工作。一名理财师该在任何场景下，都能想方设法帮自己的客户匹配需求、获取回报、完善家庭财富的“三张表”。

根据客户在不同层面的需求，嘉实财富提供了丰富的菜单和诊断模板，我们与大家一起用好这些工具对客户账户做个资产组合的检视，实实在在的了解，客户有无做好生息和保险保障的安排？资产配置是否与House View匹配？CTA配比是不是充足？是否需要做个再平衡…

随着上证综指接近3000点，我们完全可以做如下几件事：

  用信心为权益补仓

 用CTA提供危机alpha

 用保险降低客户组合波动，获取长期投资的保障

 用PE获取跨周期价值！

须知，上证综指历史上每一次点位回到3000点，投资者入手买入股票基金持有至今均取得了非常可观的回报。根据下表，历史上每次3000点持有股票基金且持有至今，那么年化收益率将在12.4-31.3%之间，平均值是17.9%，远高于过往10年股票基金的年化收益！这意味着，当下若你能做出个勇敢举动，为自己账户的权益基金做动平衡或补仓，那么这一行为获取的回报或许有机会超过你过往10年以来任何一次的操作！

（注：原始数据来源wind.,历史收益不预示未来。产品有风险，投资需谨慎）

记得这句话：恐惧给不了你想要的回报，但行为却可以！

 

市场非理性，我们更该找到自己的锚，建议大家少看市场，多盯行为！

与大家共勉！

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