穿透净值系列之11只先进制造基金深度测评

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只看净值的基金分析是小学一年级水平，今天我们就做到小学二年级的水平来穿透净值看看11只先进制造基金。

基本信息

其中有两个指数基金，分别是华夏中证5G通信主题ETF联接A和天弘中证电子ETF联接A。基金规模差别也比较大，其中最大的前海开源公用事业股票，规模超过了250亿。

长期业绩

综合回撤可以简单理解为平均回撤，同时考虑了回撤的幅度和区间两个维度的综合回撤指标。

从近5年的历史业绩来看，（截止日期2022-03-04，下同）

综合业绩表现最好的是信达澳银新能源产业，其中中证电子ETF表现相对比较差。

从近4年的历史业绩来看：

综合表现比较好的是交银先进制造混合，其次是信达澳银新能源产业，指数基金表现比较差。

从近3年的历史业绩来看：

综合表现比较好的是交银先进制造混合，其次是广发高端制造股票A，指数基金继续垫底。

从近2年的历史业绩来看

综合表现比较好的是前海开源公用事业股票，其实是交银先进制造和广发高端制造。

整体看下来，历史业绩综合表现比较好的指标有：交银先进制造，广发高端制造，前海开源公用事业股票。两个指数基金，华夏中证5G通信主题ETF联接A和天弘中证电子ETF联接A整体表现都不佳。

打新收益分析

打新收益率是根据基金获配新股的数量结合新股上市后的平均表现计算得到的打新收入。结合中报和年报公布的利润表中的托管费和基金的托管费费率，去反推这个区间的基金平均规模，得到半年度的基金打新收益率，然后在全时间累加得到整体的打新收益率。同时计算同区间的复权净值的区间涨跌幅来估算打新收益对于产品收益率的贡献度。计算存在一定的误差，结果可以作为一个粗略的参考。

从打新收益拆分来看，两个指数基金打新收益贡献很高，但是业绩还那么差，实在说不过去，另外富国军工主题混合和新能源车LOF，也有一定的打新收益，其他打新收益占比比较小。

收益拆分

收益拆分，基于中报和年报的全部持仓，去计算假设按照这个持仓持有不动得到的仿真净值的收益率，通过实际的基金净值与这个仿真净值对比，得到就是基金主动管理贡献的收益。计算结果也存在一定的误差，结果可以作为一个粗略的参考。

下面的分析不考虑之前讨论的指数基金

从中信产业拆分的角度来看，主动管理比较优秀的是，信达澳银新能源产业，万家行业优选，前海开源公用事业，交银先进制造。其中，新能源车的收益贡献主要来自于制造产业和周期产业，万家行业优选，收益来源相对比较均衡，制造产业，科技产业，医药都有一定的贡献。信达澳银有点不同，更多的收益是来自于主动管理和科技产业。

如果从中信风格的角度来看，绝大多数都是来自于成长风格，万家行业优选，部分来自于消费风格。

从中信一级行业来看，广发高端制造股票主要来自于电力设备与新能源。信达澳银新能源产业，来源相对比较均衡，在电子，化工，计算机比较均匀分布。

持仓分析

根据中报和年报的全部持仓，来观察持仓在不同行业和风格因子的分布情况，从而能够观察基金的持仓风格特征

首先，来看中信产业的持仓分布。

虽然这几个基金都被称为制造基金，但是在制造行业的持仓并不完全相同。易方达国防军工混合和富国军工主题，因为是军工主题，所以在制造产业持仓占比比较高。万家行业优选在制造产业的持仓占比就比较低，然后前海开源公用事业股票的持仓波动也比较大，并不稳定。

从科技产业来看，信达澳银在科技产业的持仓占比整体偏高，

万家行业优选LOF和交银先进制造持仓在中信产业相对比较均衡。

下面，我们再来看看在Wind主题行业的持仓分布情况，整体偏好持有的几个行业有：电子元件与设备，航天军工，半导体，电工电网，基本金属，工业机械等。

从图形能够比较直观地看到，万家行业优选LOF，交银先进制造，易方达高端制造混合是相对持仓比较均衡的基金。其他或多多少存在过度集中于某个或某几个主题行业。

基金重仓股情况，整体来看并不存在过度基金抱团的情况，最高的情况也就60%左右的成分股是基金抱团股。但整体来看，交银先进制造，信达澳银系能源股票等抱团股比例比较低。

小结

从以上的分析综合来看，整体表现优异的基金有（有一定的主观性）：

交银先进制造，万家行业优选LOF，信达澳银新能源产业股票，这几个基金打新收益占比低，主动管理能力不错，持仓行业相对比较均衡。

交银先进制造和信达澳银新能源产业股票，抱团股占比比较低，万家行业优选LOF，虽然有一定的抱团股，但是占比并不是特别高，而且医药行业也有一定的收益贡献。

至此，全文完，感谢阅读。

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以上内容仅作为个人投资分析记录，仅代表个人观点，分析内容基于历史数据，历史业绩不预示其未来表现，不作为买卖的依据，不构成投资建议。

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