齐俊杰不赔钱组合2深度测评

齐俊杰（老齐）也是一个争议很大的大V。星球有朋友想让我测评一下他的一些基金组合。因为他之前没有上线基金投顾，（最近开始跟国联证券合作，准备上），只有一个基金配置组合表格。所以我只能够通过历史数据去回测，然后再来评价这个组合的表现。

之前我们聊了不赔钱的组合1，今天来聊聊不赔钱组合2。这个投顾策略目标是年化6%-8%。

根据星球朋友的介绍，这几个基金组合中间不会主动调仓，只是做动态再平衡，所以我回测的时候，假设的是每个季度动态再平衡一次，动态再平衡权重到基金组合设置的初始权重；

回测的时候，为了简化，没有考虑到交易费用。

因为不清楚，这几个组合是什么时候开始公布的，所以我直接是从2016年开始测试。建议重点关注近几年的业绩。毕竟，早期的业绩可能存在幸存者偏差。他组合构建的的时候，就已经选了当时历史业绩最好的，比如傅友兴的广发稳健增长，在2021年之前业绩都很好，但21年之后靠风格赚的钱，基本都回去了。

齐俊杰的不赔钱组合2是下面的基金等权构建，目标是6%到8%的超额收益。

从基金基本信息来看，有2个固收+基金，一个股债平衡基金，一个固收基金。从穿透资产的大类资产配置来看，这个组合早期偏向于股1债9的大类资产配置，但最近合并权益的权重也在增加，但相比于不赔钱的组合1，整体的权益资产配置比例低一点。

从历史业绩来看，21年17月之前整体业绩都还可以，21年7月之后业绩就很普通了。所以还需要确定一下他这个组合发布的时间点。

从业绩评价指标来看，2022年的股债双杀，确实表现很差，其他年份确实都是正收益。但今年还是正收益，这看起来很不错。

从每年收益来看，超过6%的，也就2019-2020年的权益大牛市，长期的年化回报也不到4.5%，如果说投资目标是6%-8%，这显然还是有点夸大了。

收益主要还是靠权益资产创造：

从每月的收益来看，也不是特别稳定。

下面可能是大家比较关注的这个组合在全市场的投顾和FOF中的业绩排名情况：

从不同的时间区间来看，整体业绩都处于比较差的水平，甚至还不如齐俊杰的不赔钱的组合1。

因为这个组合固定了基金池，所以持仓分析相对比较简单。

下面所有持股穿透之后汇总与万得普通股基的敞口分析。因为这个投顾策略组合是没有做基金的轮动，所以下面敞口的结果更多的是底层基金经理轮动的结果。整体来看有非常明显的行业轮动，早期超配制造，金融，2018年之后，减仓制造，重配了金融，到了2020年轮动就更加频繁了，基础设施和地产，制造产业等都有轮动。

从风格来看，也有比较明显的轮动，早起是大盘红利风格，后面市值暴露在逐渐减小。

齐俊杰不赔钱组合2，从本质上来说是一个也是的固收+资产配置，只不过略微保守一点，权益权重从之前10%+提升到现在的20%+。从本质上还是担心股债双杀，而且长期年化收益只有4.5%，压根就达不到6%-8%的目标。

另外，需要重点关注一下，齐俊杰是什么时候提出来的这个投顾组合，从而界定哪些业绩是样本外的数据。但无论从最近N年的业绩来看，这个投顾组合整体业绩在全市场比较差的水平。

文章分析底层数据已经上传到知识星球：微积分和他的朋友们，有需要的可以去自行下载。

至此，全文完，感谢阅读。

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