这些基金可能有点赌性

最近市场风格比较极端，是否买了信创，买了多少信创，收益差别特别大，所以有一些基金经理可能耐不住考核压力，可能会有一些调仓行为，或者不好听的一点，有点开始去赌风格和赌赛道了。

如何去分析和挖掘哪些基金可能存在这些行为呢？短期来看，常见的做法是对比基金预估净值与基金实际净值的差异，如果这个偏差特别大，那么说明基金经理可能调仓了。但这种方法可能只能够作为一个毛估估，并不是特别准确。

基金的估算净值并不是一个统一的基金公司公布值。不同的机构采用不同的算法自己计算的结果，所以你会发现不同的平台预估净值会存在一定差异。比如对于Wind的估算净值：

基金净值估算根据基金季度定期报告披露的持仓信息以及历史业绩，通过特定的计算方法，结合当前股票市场和债券市场的情况，在交易时间段内计算各基金的实时盘中净值，为基金投资提供参考依据。基金净值估算结果不代表真实净值，实际涨跌幅以基金净值为准。

简单来说，就是根据之前的历史持仓，结合最近的历史基金涨跌幅，通过最优化的算法去拟合最优的权重，使得偏差最小。如果基金经理突然调仓了，尤其有比较大的调仓，实际净值与预估净值的偏差会比较大（因为预估净值的调整没有这么快），但如果慢慢拉长来看，更多的增量信息纳入模型，这种偏差会逐渐减少，整体偏差又会减少。

下面是Wind统计的以2020年10月31日为基准，前推3的日终估值数据为样本，统计各类型基金的日偏离数据如下：

日偏离度算法 = |当日估算净值-当日实际净值|/ 当日实际净值 * 100。整体来看，估算结果还是比较准确的。

但需要注意几个问题，如果是非调仓因素导致的实际净值波动，也不纳入到预估净值与实际净值的差异中。比如：

Wind的净值估算不考虑分红的影响，也就是如果当日基金发生分红，估算的净值与实际净可能存在比较大的误差。

橙色的线是2022/12/15，这一天是净值除权日，有分红。

其次，如果基金规模比较少，同时存在赎回的赎回费纳入基金资产之后，对应的实际基金净值会大幅度增加，这种也是非调仓引起的实际净值波动。

根据Wind估算净值和实际净值，定义估算涨跌幅误差：估算基金涨跌幅与当日实际披露的基金涨跌幅之差。计算公式为：估算涨跌幅误差 = 估算涨跌幅-实际涨跌幅；

根据上面的分析，如果我们计算比较短时间区间的估算涨跌幅误差的绝对值求和，如果数值偏大，说明整体偏差很大，这很有可能是基金经理在这个时间段做了一定的仓位调整，如果累计收益差值，也就是实际累计涨跌幅减去累计估算涨跌幅，说明可能这个中间的调整是负的收益贡献。

下面是从2023-03-01到2023-04-10的统计结果：

考虑到一些基金规模太小，可能轮动幅度比较大，也有可能是申购赎回的影响，下面是规模超过2亿基金的统计结果。

下面是偏离度比较大的基金的业绩走势，一般来说，估算涨跌幅误差突然增加的那几天，很有可能是集中调仓的日期。

下面是一些估算误差比较小的基金，这些基金应该最近没有怎么调仓。

通过估算净值和实际净值对比来推断基金经理的调仓有一定的局限性，只能够作为一个毛估估。首先建议尽可能参考短时间的统计结果，其次也需要考虑一下基金最近是否有分红，规模是不是太小。

如果最近基金的估值偏差很大，那说明基金经理很有可能开始调仓了，如果是一个非信创主题的基金经理，那这个基金经理很有可能有点“赌性”了，需要特别注意。

2000多个基金的底层数据，已经上传到知识星球：微积分和他的朋友们。感兴趣的朋友可以后台回复：知识星球，获取星球介绍。

至此，全文完，感谢阅读。

如果您发现我的分析有遗漏和错误，欢迎补充和指正。

投资有风险，投资需谨慎。以上内容中仅代表个人观点，与本人所在机构没有任何关联，也不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。投资有风险，请谨慎选择。

点击查看历史精华文章

如果觉得文章内容有价值，麻烦帮忙转发一下给感兴趣的朋友。感谢。