养老FOF好像除了减税并没有其他太多优势

星球有个朋友最近在挑选养老FOF，想做一下简单的业绩评价，方便挑选产品。

从Choice金融终端的数据来看，目前有Y份额的养老FOF有143个。

下面是规模前20的养老FOF的基本信息。首先需要提醒一下大家发起式基金的清盘风险。如果是发起式基金，在成立3年的时候，如果规模不足2亿，可能存在清盘的风险，所以大家在挑选养老FOF的时候需要避开这个风险。

总共143个养老FOF的基本信息在文末的底层数据Excel文件中。

对于养老FOF的业绩分析，我们主要关注的基金主代码的历史业绩，因为Y份额只是同一个基金的不同份额而已。

关于FOF的业绩分析，有一个很头痛的问题，那就是FOF如何分类。因为不同大类资产配置，也就是股债配置的产品放在一起比较是不太合理的。有一些产品在基金合同的业绩基准会写明权益的权重，但是某些养老FOF的权益资产会随着时间的变化而变化，比如：

华夏养老2040三年持有混合(FOF)的业绩是：沪深300指数收益率X+上证国债指数收益率(1-X)。

所以，从业绩基准来拆分股债配比也不是特别方便。这里我是借鉴基金投顾的思路和方法 ：

• 参考《如何估算基金投顾的仓位？》中介绍的方法，采用最近2年的净值对于权益债券仓位进行估算，对于拟合优度R^2大于0.6的投顾组合，按照权益仓位分为：固收+（

• 业绩基准指数，增加了万得股基和偏股基金指数，同时增加了《微积分的基金投顾业绩评价基准》中编制的部分大类资产配置指数

下面是固收+类型的FOF产品业绩对比。因为微积分的股1债9组合债券资产配置比较多，所以整体的夏普比率很高。这些FOF估算的权益仓位在20%-30%之间。（这里默认按照收益/平均回撤排序，在底层的Excel数据中，你也可以按照自己偏好去排序和筛选。）

招商和悦稳健养老一年持有期混合(FOF)A和富国鑫旺稳健养老目标一年持有期混合(FOF)A跑赢了微积分的股2债8组合，其他大部分组合没有跑赢相关业绩基准。

股债平衡的数量比较多，下面只展示了前面几个业绩比较好的FOF。林国怀的实力还是挺强的，兴全安泰平衡养老三年持有(FOF)A的收益/平均回撤排在榜首。

整体来看，能够跑赢业绩基准：微积分的股5债5组合的FOF产品也比较少。

权益型更加尴尬，跑赢万得普通股基指数的只有1个基金，大部分FOF产品都跑不赢相关的基金指数和业绩基准。

上面的分析只是简单拉了一下历史业绩，还可以进一步分析FOF产品的收入来源。比如某些FOF基金经理可能会自己下场买股票，那么他的收益贡献除了基金还有自己所投的股票。

简单看下来，固收+FOF，大多数都跑不赢微积分的股2债8，股债平衡型，少部分能够跑赢微积分的股5债5组合，权益型，能够跑赢万得普通股基和万得普通股基的FOF产品很少。

所以，我觉得养老FOF在投资业绩上可能并没有太多的优势，那剩下的优势可能只是减税了。