观点 | 一周市场跟踪

A股   一周市场表现回溯与后市观点

A股：上证指数跌0.48%，深成指跌0.07%，创业板指涨0.56%。俄乌局势在48小时内快速升级发酵，全球资本市场和大宗价格发生震动，但A股受影响有限、盘面呈现横盘小幅震荡。具体板块而言，有色金属、石油等周期品表现较好，芯片、CXO主题强势反弹。国内地产结构性向好，经济仍处于在磨底期，建议投资者谨防风险的基础上稳步建仓，各主要赛道具体来看：

（1）制造赛道方面，本周新能源、军工等板块持续修复，出口方面受海外去库存影响增速放缓，总体需求仍维持稳健。产业维度上，新能源车在消费端需求仍然旺盛，而军工板块具有较强抗周期属性，其中长期成长逻辑没有发生变化，在上半年存在结构性行情。

（2）医药赛道方面，情绪恢复，CXO等被错杀板块持续反弹。元旦以来医药板块的调整和政策无关，随着风险逐步释放，优质板块更具备估值吸引力，具体而言，仍看好医药创新和医药高端制造领域，包括创新药、创新型医疗机械及相关医疗服务公司（CXO）等，此外，因政策和情绪错杀的板块或将得到估值修复。

（3）消费赛道方面，受避险偏好和美联储加息预期影响，高估值个股持续回调，大众消费品方面，受大豆油、棕榈油产地减产影响、成本端承压。但品牌消费品在历史积淀下仍具有长期竞争力，具有一定的抗通胀属性，综合来看，高端、次高端白酒投资机会好于大众消费品。

（4）科技赛道，受新能源车需求拉动，功率半导体景气度较为确定，本周相关板块强劲反弹。数字经济领域涉及传统行业的数字化升级、计算机板块的云计算、工业互联网等领域，是经济实现转型的重要突破口。

港股   一周市场表现回溯与后市观点

恒生指数跌8.17%，恒生科技指数跌9.71%，受东欧地缘冲突和国内监管影响，港股进一步调整，监管层面《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》主要意图是扶持受疫情冲击的服务业，并非针对餐饮外卖平台。在经历了几轮调整后，港股在估值方面具有明显比较优势，但互联网、地产行业拐点仍有待观察，在市场内部较高不确定性、外部美联储或加大加息力度的情况下，预取震荡仍将持续。

美股  一周市场表现回溯与后市观点

标普500指数跌2.01%，纳指跌1.77%。受俄乌冲突影响，美股主要指数大幅下挫，石油、黄金价格攀升。在避险情绪下，美元大量回流。总体来说，在美股各大指数中标普500指数相对稳健，美股龙头上市公司的基本面仍在全球范围内具有头部优势。

越南   一周市场表现回溯与后市观点

胡志明股市指数跌0.60%。越南与俄乌贸易额较小，受冲突影响有限，加之过去两年持续的外资流出，市场稳定性较强。目前来看越南通胀水平维持低位，币值稳定，经济复苏动力强劲，在世界各主要经济体下行之时仍具有一定韧性。

宏观   国内债市

“稳增长”逐步发力，宽信用初见成效，但经济仍未确认上行，未来半年内财政接续出力和地产融资修复的环境下，短端利率或将维持低位，预期债券市场整体收益率弱于去年，投资者应调整风险收益预期。转债市场经历了近两年的行情，高位之下或以结构性机会为主，建议投资者注意相关资产的风险敞口控制。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。QDII基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。