市场不会因我们改变，但我们依然有选择

地缘冲突面前

金融市场是脆弱的

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昨天，国内交易时段突发“俄乌”交战，市场巨震：前日刚走出一波反弹的A股指数集体收跌约2%；恒生指数跌超3%，恒生科技跌超4%；日本，新加坡、韩国、几个重要的亚洲市场无一幸免。收盘后，A股投资者纷纷“自嘲”道“冲突之下重伤的是自己的仓位”。

晚些时候，美股盘前同样下挫，随后走出反弹，石油、天然气等资源品ETF冲高回落，外盘走势似乎让大家松了口气，但一切都结束了吗？相信没有人能现在给出确定的回答。

事件对情绪

资产的潜在影响

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无疑，面对不可预测，避险情绪是第一反应，短期市场急跌，风险偏好骤降，而且新兴市场遭遇的冲击会更大，资金流向日元、瑞郎等资产，钢铁和银行业整体表现也相对占优。

具体看这次冲突，俄罗斯和乌克兰在能源、金属、农作物等方面是欧洲、甚至全球的重要供应商，相关的大宗商品价格可能会高位震荡，进一步加剧通胀预期。要知道大宗商品和原料价格推升的通胀，在2021全球经济复苏和疫情脉冲相互拉锯的过程中已处在高位，而抑制过高的通胀正是美联储一直要加息的最重要理由之一。

马上到来的3月份，美联储加息缩表的预期几乎已经打满，尽管有地缘冲突，我们仍然相信货币政策将按期收紧，但如果后续大宗商品价格持续上行，美联储态度更加“鹰派”，可能会引起市场对经济增速的担忧。

历史会重复

但不会简单复制

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坦白讲，在昨天之前，相信大部分人不会相信在2022年初会有局部战争爆发，大国间的博弈更多克制地停留在外交施压、政治谈判、经济制裁领域。但昨天的瞬间爆发、美方派出军队等消息，预测市场后期会走向何方，超出了绝大部分人们的认知。

回看近几次局部战争对全球股票指数的影响，似乎是长期向上进程中的一个小波动，但在实际的投资中，总有一些“正确且真实”的数据会让我们“翻车”，比如分析历年春节前后A股指数涨跌概率。那么，在面对这次充满变数的局面，普通人应该怎么样降低损失，用更平稳一些的心态面对波动？

多元资产配置

对冲不确定性

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我们始终向用户传递“先配置，再投资”的理念，引导理性和长期行为。在当前这个时点，或者未来可能的极端时刻，股票和债券资产的分散也可能不够用。事实上，黄金可以是第三种选择。

作为一种稀缺金属，黄金本身并不会产生利息，但能够一定程度对冲通胀、负利率和黑天鹅等风险。过去10年黄金年化回报率在4-5%之间。但需要提示的是，黄金也不完全是一类低风险资产，波动水平并不低。如果我们从金融危机的角度观察，黄金有时候涨得不错，如恶性通胀时期，而另一些时候是下跌的，比如2008年金融危机，金价就跌掉了30%。

辩证的看，当“黑天鹅”来临时，黄金或许可以起到一定的对冲作用，表现或强于股票和债券，但这不意味着它的价格一定会涨。事实上，全球内不同投资大师对黄金的态度是不同的，以天弘的角度，我们更加看中的其实是黄金与股债等大类资产的相关性较弱，可以有效分散组合整体风险。

如果对黄金资产有关注，通过配置黄金类基金是很便捷的方式，比如我们目前正在募集的天弘上海金ETF联接。但是，募集成功后，预计开始正常运作的时间要到三月底左右。如果大家有长期配置性的需求，欢迎选择我们。如果更关注期间的资金运作效率和可能的短期涨幅，也可以在市场中选择其他已在运作的产品。为您资产稳健增值保驾护航，是天弘一以贯之的使命。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见，市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。QDII基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。天弘上海金ETF发起联接基金存在跟踪误差，本基金风险等级为R4（中高风险），适合风险等级为C4及以上投资者。（产品风险等级来自天弘基金）。若通过销售机构购买请以销售机构的风险评级为准。