冠军基的制胜秘诀
本文研究的目的是从长期的主动权益业绩榜单中寻找具备优秀管理能力的基金和基金经理。
下面是某媒体编制的近5年主动权益类基金的投资业绩榜单。长期业绩榜单分为，三年，五年和十年，三年太短，十年太长，所以重点看五年的长期业绩榜单。
代表产品的业绩走势：
如果是2019-2020年业绩更好，那么更多的是偏向于新能源行业，21年业绩比较好，主要是周期性行业贡献收益。
分析逻辑
只看净值的基金分析是小学一年级的分析水平。为了能够更好地深层次分析基金业绩表现，会深入分析：
基金打新收益占比，根据基金新股申购和中签的情况，结合基金的利润表去计算打新收益占比。
基于仿真净值的能力拆分和行业拆分。基金的中报和年报会公布全部持仓，假设根据这个持仓持有不动，计算到下一个报告期的收益率，与基金净值对比，从而估算仿真净值收益率。另外，基于持仓也可以估算各个行业对于基金整体的收益贡献。
季报的重仓股，中报和年报的全部持仓分析。
下面表格，统计的时间：2015-12-31到2022-01-14。数据存在一定的误差。另外系列文章写作的时间跨度比较长，部分数据更新比较滞后。
文中的数字，81，表示主动管理能力创造的收益率是81%，这个数据会存在一定的误差，综合对比一下数值，毛估估一下比例即可。
制胜秘诀
总结下来：五年期冠军基的制胜秘诀有：
基金经理比较强的主动管理能力；
之前是债券基金，躲过了18年，后续是股票型基金
风格漂移或者说基金灵活切换，比如之前是消费类型，后续转变为周期和新能源，这个既有主动的变换，也有被动的变换。
重仓了新能源和周期行业。
主动管理
主动管理贡献的收益是基金净值减去根据中报和季报全部持仓计算的仿真收益率得到的收益率。因为打新收益会纳入在主动管理能力中，所以这里考虑预估的剔除打新收益之后的主动管理能力。（这个计算过程可能会有比较大的误差)
从这里来看，华安安信消费混合，大成新锐产业，中欧明睿新常态，交银趋势混合和信达澳银新能源产业，广发多因子等主动管理能力比较强。
债券基金转型
前期是债券型基金，比如2018年之前主要是债券型基金，所以躲过了18年的下跌，后续转变为股票型基金。招商安润混合和易方达新收益是之前的债券型基金转型。
风格漂移 | 灵活切换
前期主要是消费风格占优，后期因为主观或者客观（基金经理变更）切换到新能源周期等行业。
比如：宝盈优势产业混合A，前期主要是消费产业，后续做了一次比较大的择时，切换到了周期行业等。这个是基金经理的主动切换。
但除了这一次切换贡献了比较大的主动管理能力外，并不稳定，其他时间段的主动管理能力很一般，所以这个基金可以排除。
如果是交银趋势混合，是因为基金经理的变更导致的风格变动，之前主要是消费产业。
对于鹏华品牌传承，这个也有变更，而且相对比较早。
工银战略转型也有类似的风格切换，但是是逃顶。
重仓：制造行业+周期行业
近3年新能源行业表现优异，部分重仓了新能源行业的基金整体业绩非常靓眼。下面是重仓了制造和周期行业的基金。
这种高度集中于一个或者几个行业的基金，一般波动也比较大。
关注基金池
综合各方面的考虑（暂时不考虑限购的情况），可以考虑关注以下基金：
广发多因子混合
工银物流产业股票
易方达瑞程混合A
交银趋势混合A
工银战略转型股票A
大成新锐产业混合
信达澳银新能源产业
华安安信消费混合A
其中红色字体是值得关注的基金。
请注意一下分析的局限性：
首先历史数据无法线性外推
某些基金四季报公布之后，规模会有很大的增长，
虽然某个基金历史业绩表现优异，但是该基金经理同类型基金表现差异很大，有可能是不同的产品去赌了不同的赛道，然后有一个业绩很好，幸存者偏差。比如有读者反馈，杜洋的基金就可能存在这种情况。
以上部分不构成投资建议，
历史业绩
从历史业绩评价指标来看，我们重点关注业绩比较好的基金。统计的时间：2015-12-31到2022-01-14。
下面是一些重点基金的概要性分析，具体的深入分析，请参考历史文章。
广发多因子混合
风险点：
之前基金经理存在变更，之前的持仓和风格在基金经理变更之后，表现并不一样，建议重点关注基金经理变更后2018-06月之后的数据。
风格，行业轮动比较快，并没有比较偏好持有的股票。如果产品规模持续增加，可能会增加基金轮动的难度，尤其基金在持仓上偏向于中小盘风格，在换手率这个指标已经得到了体现。
从重仓股的角度来分析，周期性行业，比如煤炭，化工等贡献了很高的收益，后续周期股行业外推意义不大。从基金经理的持仓来看，基本已经完成了行业的切换，现在券商股等权重增加很多，相当于止盈。所以，在这些行业下，基金经理是否还能够创造满意的收益，还需要观察和验证。小结来说，就是历史业绩无法简单外推吧。
易方达瑞程混合A
风险点：
2019-2020年打新收益有一定的占比，收益有一点水分。
虽然持仓相对比较均衡，但从历史来看，电力设备与新能源贡献了比较多的收益，尤其是隆基股份。
工银物流产业股票
并没有发现太多问题，整体来看，是一个非常不错的基金。
交银趋势混合A
风险点：
基金存在基金经理的变更，变更前后在持仓上有很大的变化，前期韩威俊主要是消费风格，后续杨金金主要是成长风格，偏制造，科技行业。
杨金金有很强的主动管理能力，在20-21年的业绩得到了验证。但是比较担心的是，如果周期等趋势性行情结束，市场的波动性下降，以及规模的持续增加，这种主动管理能力是否能够约束。交易费用占比已经有一定下降，持股集中度也有下降，所以这一块需要保持跟踪。
这个产品与之前分析的宝盈优势产业比较类似，前期主要是消费风格，后续转变为周期风格等，但前者是基金经理的主动变更风格，但后期是基金经理变更所引起的，另外前者主动管理能力很一般，但是后者杨金金的主动管理很强。
工银战略转型股票A
风险点：
2020年收益主要是电力与设备新能源贡献，但这部分已经持仓已经被清掉，所以20年优异的业绩表现不可线性外推。
在21年时候存在一次比较大的持仓行业变更，之前偏好科技制造产业，现在偏均衡配置，正因为这个在21年年初顺利逃顶。这一波操作666。
大成新锐产业混合
风险点：
现任基金经理韩创19年才开始上任，所以业绩分析建议重点看19年之后的数据。
20年9月之前，规模都很小，不足1亿，业绩参考意义不大，不过打新收益占比也不高，估计这规模打新市值也不够。
换手率比较高，交易费用占比高，估计调仓换股比较频繁，考虑到最近规模都快131亿了，可能这么大的规模会影响到基金经理的操作。
从归因来看，收益贡献主要是周期股，包括化工，建材，军工等。从历史业绩上来看，当周期股行业表现好的时候，基金业绩表现很不错，主动管理贡献的收益也很强。主要担心后续周期股行情熄火之后，基金的业绩表现无法得到持续。最近市场波动下降，主动管理能力有所下降。
信达澳银新能源产业股票
没有太多的风险点
华安安信消费混合A
风险点：
前期的基金经理其实业绩做得比较差，给现任的基金经理王斌拖了后腿。
目前产品规模飙升到了60亿，但影响并不大，首先已经开始限购了，另外基金经理的持股集中度和换手率并不是特别高，影响特别大。
整体看下来，没有太多问题。
全文完
下面是一些重点基金的概要性分析，具体的深入分析，请参考历史文章。
五年绩优榜单
写作计划
信达澳银新能源产业 | 农银汇理工业4.0 | 中欧明睿新常态 | 汇丰晋信智造先锋 | 广发多因子 | 宝盈优势产业 | 交银趋势优先 | 华安沪港深外延增长 | 大成新锐产业 | 招商安润 | 金鹰民族新兴 | 泰达宏利转型机遇 | 易方达瑞程A | 鹏华品牌传承 | 宝盈先进制造 | 华安安信消费服务 | 易方达新收益A | 工银物流产业股票 | 工银瑞信战略转型主题
至此，全文完，感谢阅读。
如果您发现我的分析有错误和遗漏的地方，欢迎您的指正和补充。
以上内容仅作为个人投资分析记录，仅代表个人观点，分析内容基于历史数据，历史业绩不预示其未来表现，不作为买卖的依据，不构成投资建议。
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