大金融逆市崛起，银证保明显强于大市

【市场丨板块回顾】

近期医药、新能源等高估板块连续大幅调整，与此同时资金高低切换势头明显，低估的银证保逆市崛起，保险板块中的中国平安、新华保险等强势五连阳，银行、券商也明显强于大市。

券商指数低开后持续拉升，午前震荡为主，临近午盘放量拉升，但持续性不佳，午后开始单边回落，尾盘在水面横盘震荡，最终平盘报收，成交267亿元，略有放量。成份股多数下跌，湘财股份炸板，收盘涨7.49%，华林证券、长城证券、中信证券、广发证券等跟涨，权重股东方财富跌1.28%。

北向资金今日净买入10亿元，为连续3日净买入，其中沪股通净买入23.6亿元。截至2月10日，本周净买入非银板块43.73亿元，位居所有行业之首，其中保险、券商子行业净买入额分别为30.22亿元、13.51亿元。净买入银行板块40.93亿元，位居第二。

市场人气风向标券商ETF（512000）今日平盘报收，成交额8.56亿元。

上交所最新数据显示，券商ETF（512000）2月10日最新基金份额达234.2亿份，最新估算规模达249.17亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！

截至1月28日，券商ETF（512000）年内份额增幅28.95亿份，位居全市场股票ETF第二；以区间成交均价1.081元计算，合计经流入31.29亿元！

2月10日，券商ETF（512000）最新单日融资买入额达1.25亿元，当日券商ETF最新融资余额达18.77亿元，均处于历史高位。

2021年券商ETF（512000）表现跑赢49只成份股中的38只，胜率超77%。为兼顾低成本、高胜率、高流动性的优质券商板块投资工具！

【券商2021最新业绩快报速览】

（数据来源：上市公司公告）

【券商板块处于政策、流动性共振周期】

政策层面：1月17日，中国证监会召开2022年系统工作会议。会议强调，以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。

广发证券测算，全面注册制落实对券商板块会带来三方面的显著利好：

其一，投行业务，注册制提升IPO进程，整个直接市场融资的效率提高；

其二，证券经纪业务，参考创业板的注册制，整个创业板的成交额从占全市场的15%~20%，提升到30%~40%，未来会对整个市场的成交额有一个比较大的提升作用；

其三，信用业务，融券提供方原先1.5%的利息比重可能会逐渐变成4%~5%的利差，融券方可以赚到利差。

流动性层面：1月17日，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率（OMO）均下降10个基点，分别降至2.85%、2.10%；1月20日，1年期LPR为3.7％，下调10个基点；5年期以上LPR为4.6％，下调5个基点。

中信建投，降息窗口期还未关闭，一季度还有降息可能。

招商证券认为，降息时间和幅度超预期，宏观流动性继续宽松，有助券商估值修复。当前券商股由于市场缺乏热点估值有所回落，估值处于历史较低水平，高“含财率”券商年初以来回调明显，作为典型的流动性敏感板块，降息将进一步增强板块上行动能，券商股有连续演绎的机会。

【券商ETF（512000）复盘】

券商指数盘中放量突破，一度收复年线、20日均线和下压线，但午后未能维持，回吐日内涨幅回到年线下方，留下较长上影线。

昨日复盘提到：“明日指数需顺势放量中阳突破压力线。”从K线图可以看到，905点以来已经三次触及该压力位，今日指数放弃突破，也意味着前低依然不能确立为底部。同时，指数连续三日挑战年线未果，继续上攻的动能或已衰竭。

技术指标方面，MACD出现底部金叉，通常底部金叉后较为理想的状态是出现重心上移的震荡整理，进一步等待DIFF和DEA运行到0轴上方，但目前无法判断底部，后市或有两条路径——

重新回踩至前低附近但不显著跌破，出现多次底背离；在下跌通道内部继续向下运行且显著跌破，伴随MACD0轴下方死叉，则需格外警惕。

综合来看，日线仍在向下趋势中，今日第三次挑战压力线未果，仍需等待底部信号。操作上，可逢低买入券商ETF（512000），场外投资者可借道联接基金（A类：006098、C类：007531）把握阶段行情。

券商分析人士指出，全面注册制提速、连续万亿成交、财富管理驱动、北交所提振券商新三板业务、流动性宽松、第三支柱养老金制度等多重利好将成为板块催化剂，行业内并购预期有望进一步抬升板块估值。

中信建投陈果提出，历史上元旦后到春节前，A股出现较5%左右甚至更大幅度的调整后，大概率在节后将迎来不同程度的反弹。陈果建议把握两条反击主线：首先，宽货币宽信用继续加码，稳增长行情仍将继续演绎；其次，当前部分优质成长股高景气仍有基本面支撑，估值收缩有望告一段落，市场开始反应一季报预期，基本面进一步验证后迎来反攻。

安信证券首席经济学家高善文指出，如果考虑到当下的利率水平、政策取向和经济的前景，考虑到市场对信用扩张和政策环境不确定性的忧虑存在夸大，以及这些不确定性在长期内能够逐步消除或降低等因素，那么似乎可以进一步确认当下市场已经处于偏低位置。