【投资记录】公募组合与FOF投资——220118

上周大病了一场，连烧了7天，一直到现在才稍微好了一些，但是体力精力上还是有点跟不上，还好检查了不是新冠也没有被拉走，所以断更了几天，所以今天来做个大一点的复盘。

市场上周基本上是涨一天跌一天，周四周五更是直接破位下跌，拉锯战时也是总体是涨少跌多，做多力量仍是偏弱，对社融等较重要的数据也无大反应。不过这周这两天看的有点起色，但是现在看外围市场表现不太好，纳指的小期货已经跌了2%了。如果晚上外围市场都大幅度下跌，明天是对A股不错的验金石，毕竟其实货币政策还是有不小差异的，晚上央妈又出来讲开箱力度可以大一点。从宏观角度来说，这几周的货币数据和经济数据是符合了我们之前的预期的，但是市场确实是真的差，这种差我个人理解还是源于大家对稳增长的信心不足以及认为路径方法不清晰。不过我认为，目前稳增长是下定了决心的，这种事情只要有决心就有力度，方法路径会逐步清晰起来的，这个时间点真的是很好的位置。（可惜组合还是过于激进了一些导致失去了灵活性，也带来了一波不小的回撤，不过我们对后面稳增长的行情还是很坚持的。）

做一下沙盘推演和现状说明：

市场如果要下行，目前在阶段性高位的金融地产可能会是砸盘主力，其它几大赛道跟随轮跌。

市场如果要上涨，一种情形是成长股发力，毕竟回调幅度也不小了，基本面总体上没出大的问题，这种模式的缺点是上方的套牢盘较多，回到12月位置时的阻力较大。另一种情形是旧经济板块发力，包括白酒在内的消费一起涨。这需要市场对稳增长更有信心。只要经济预期转好，和经济相关的板块都可以上涨。很有可能是先一后二或者交替进行，当然这是比较乐观的情况。

最近说的比较多的，公募基金销售的情况不太理想，在我们的框架中这是市场不好的结果，而不是导致市场不好的原因。但这个信号仍值得重视。居民即使长期资产配置转移的方向看好，但短期可能的确闲钱不多了，或者被套了。当一个市场缺少赚钱效应时，钱可能也不愿意进来。

市场如果要上行，终归需要一些重要的行业带头，我们看看目前重点行业的情况。新能源能否企稳上涨，是当下观察市场的核心方向。

新能源：

技术上初步有底部信号，但要确认的话还需要观察后两天是否不再回落。另外，即使阶段性出现底部，也未必代表能上涨，但能不下跌至少是件好事。电池股反弹，锂矿股还未见到企稳信号。基本面上总体偏利好，无论是一些公司的业绩快报，还是新能源车的补贴，还是光伏的需求，总得来说都还算正面。碳酸锂的价格还在上涨，这个先作中性看吧。

科技：

技术上走的比新能源还更强一些，也是初步有底部信号，无论是半导体还是消费电子走势都还不错，而形成更鲜明反差的是台湾半导体指数和费城半导体指数都不弱，台积电的业绩也很好。以主题炒作为主的计算机和传媒元宇宙板块有退潮的迹象。基本面上其实还算不错，未见到大的利空，如果一定要说只能说消费力下降会影响电子产品的需求。这个板块是目前最强的之一，要重点跟一跟。

军工：

技术上开年后大跌破位，这周算是比较强的，和科技情况类似，也是初步有底部信号，基本面没看到什么变化，要重点跟一跟。

互联网：

最近算是上周反弹力度较大的，但是这周又开始回落，但是仍在下行趋势中，跌幅较大的板块总是有博反弹资金。这一波底部起来又有10%了，比较关键的是看回落后能否撑住不创新低，如果再接着反弹能创新高，才能基本有把握认为互联网板块阶段性见底企稳。基本面上，不用期待利好，对互联网没有利空就算是最大的利好。

消费：

白酒上周大跌，这周能够看到有一定支撑，但谈见底为之尚早，要看会不会创新低。旅游社服走强但有所乏力。养殖有见顶迹象。基本面上，白酒基本面稳定，涨跌更多受风险偏好影响，但过了春节，白酒进入淡季后，可能亮点不多，消费端多少还是有压力的。旅游社服透支预期较多，目前国内疫情影响较大，短期要继续上行难度不小。养殖抢跑迹象严重，基本面并不如预期的乐观，股价也有见顶迹象。消费要稳住，核心还是得看白酒和茅台。

医药：

技术上仍处于下行趋势，甚至比互联网的图还要差，抛开中药这个板块不说。CXO也有些撑不住了，刚开始下跌的板块更要小心，不能贪小便宜。基本面上集采降价依然是2022年的重点，财政压力不小，医保也要花小钱办大事，不少钱又都拿来防疫了，所以控费压力依然不小。民营医院板块也在西安防疫中被牵连，医药基本上是祸不单行。

周期/资源 股：

技术上资源股整体处于11月后的震荡中，近期整体虽然偏弱但也未创新低。煤炭钢铁偏强，与新能源有关的化工有色偏弱，走得是下行趋势，有反弹但还不能轻言见底。基本面上，在双控放松后，又有稳增长的助力，海外经济形势也不错，周期股的基本面其实没之前预期的悲观，大宗商品价格也都企稳有所上涨。

旧经济与稳增长板块：

技术上基建板块整体仍是上行趋势；银行处于这半年来的箱体中，但近期走势也较强；地产突破了过去半年的箱体创了新高；证券偏弱，在12月创新高后持续回落，但未创新低；家电、工程机械等传统稳增长板块也都有所反弹；基本面上也是利多为主，基建是稳增长较为没有分歧的板块；银行2021年的业绩也都非常好，估值在低位，还有护盘的作用；地产在边际放松。证券受大盘走势不好的拖累，表现较弱。

更新一下组合情况：

公募组合（闷声说灵活配置）——目标：相对收益产品，跑出超额，紧跟股票市场，同步在且慢有组合

FOF组合——目标：中等波动产品（周度更新，每周二更新上周五情况）