【投资记录】公募组合与FOF投资——220519

最近这几天市场表现得确实硬气，今天扛住了美股大跌，虽然低开，但是一步一步地振作起来，在光伏、新能源、半导体、地产、基建这些大家伙的带动下，低开高走，再次到了3100点下方。今天算是少见的稳增长加成长类齐飞的共振时刻，量能到了8000亿向上一点，整体市场还是很健康的。今天说一下后续的一些判断：

5月已过大半，但指数上的涨幅却不大，上证3100，沪深300的4000点都一次次阻拦了反弹，今天在外围大跌的环境下低开，最终收盘又到了关键阻力位的门口，这一次可能会突破阻力了。

过去这段时间最典型的表现是和外盘脱钩，低开高走的强势表现的确给投资者增加了不少信心，但指数的徘徊不前和市场成交的低迷也是让本就脆弱的市场心理一次次绷紧。从结构上看，4月底开始的这轮反弹是非常典型的超跌反弹，反弹的主力是新半军；4月份抗跌的几大板块：银行、基建、白酒，包括3-4月份反弹很好的地产和煤炭，这几大板块在5月份是不涨反跌。如果我们把周期拉长一点，统计清明节后的表现，相对较好的还是白酒、煤炭、互联网、高股息、基建等，当然最近军工和新能源也有些追了上来。收益差不多，可能也意味着补涨补跌逻辑的趋于结束，后面可能又会变得复杂。

另一个观察点是市场的成交一直在8000亿左右，较4月初的9000亿进一步萎缩。缩量总体来说是不支持持续上涨的，不管是什么行业，基本还都处于下行均线的趋势压制中。稳增长和高端制造的热点切换，也说明市场的增量资金匮乏，更多是在行业轮动。

对于这波超跌反弹，我们总体的观点是且行且珍惜，如果未来1-2天顺利向上突破，市场情绪点燃，可能更多是一个逐步止盈的好时机，而不是中线加仓的信号。当然，这也不是说我们就不看好市场，经历了这么多事情，我们觉得市场需要更长的时间整理和稳固，直接V型反转的可能性较低。如果说结构性机会的话，可能未来择机将组合风格从新半军再切换回稳增长，会有一定的超额收益。但总体来说，在2900-3200这个区间中震荡，可能仍是未来一段时间的主旋律。

更新一下组合情况：