【投资记录】公募组合与FOF投资——220811

A股的结构化割裂是过去这么长时期较为少见的，这使得我们不能笼统的去看，而要穿透来看。

1、创新型企业。易主席8月初在求是上的文章已经明确地指明了监管的方向：引导储蓄向新兴产业聚集，促进传统产业转型升级。创新的主体是“新半军”，还有大量的专精特新型小巨人。这部分结构也是4月底反弹以来表现最好的。这部分结构的投资要点是：行业景气度+流动性+机会成本

2、疫情相关行业。主要是大消费、大健康。疫情大大影响了消费场景，也削弱了整体居民部门的消费能力。7月以来，消费和医药板块也是跌幅居前的。医药本来也属于创新的大范畴，但是医药、教育、住房这新三座大山都是被限制的，在国内都不好过。

3、地产相关行业。刚刚传出优等生龙湖的负面，这个行业过去的投资模式是行业越差，支撑预期越强，股价越好。现在是政策预期屡屡落空，使得未来讲故事的空间大大收窄。

4、传统周期股。同时受国内外经济周期的影响，过去最火的是资源股，尤其是和传统能源有关的。但如果需求下行，资源也是难以幸免的。

从宏观上看，今年经济仅做托底，不做刺激，增长目标已经淡化了，所以地产和传统周期都没有太多看点。疫情难以控制，所以疫情相关板块也不能轻举妄动。资金博弈的主战场，就是创新型企业，宽基上是中证500、中证1000、创业板、科创板；行业上主要是新能源、科技、高端制造。

可能平时投资者对行业基本面和景气度都研究较多，但这些品种的预期也比较饱满，可能流动性和机会成本，在未来一个阶段会有更大的影响。

为什么在沪深300下跌的过程中中证1000不断上涨，甚至还可以新高。除了基本面的差异外，资金向中小市值聚集也是一个主要原因，但鉴于价值创造的过程是困难的，更大可能是一次资金推动式的行情。为什么资金总是喜欢在小盘股中做文章，因为大股票推不动啊。

所以目前最优的策略，应该还是多中证1000空中证100（可用沪深300替代）的组合。看看历史就有信心了，这才哪到哪啊。

主要的风险，我们认为是真正发力稳经济。经济的好转乃至转好的预期，都是小盘股炒作的敌人，实际好了，就没人吹泡泡了。

更新一下组合情况：

公募组合（闷声说灵活配置）——目标：相对收益产品，跑出超额，紧跟股票市场，同步在且慢有组合

FOF组合——目标：中等波动产品（周度更新，每周二更新上周五情况，私募数据可以根据协会编码自行上私募排排上验证）