关于券商保证金产品

随着最近两只券商保证金产品（华泰证券天天发，国泰君安现金管家）公募化改造的落地，市场对券商保证金产品的关注又一次提高，今天跟大家聊聊券商保证金产品为什么会如此受到市场的关注，它与传统货币基金相比有何不同？

首先，券商保证金规模较大，达万亿的规模。而券商保证金产品针对的就是这些资金，服务的客户是在证券公司开立三方存管账户的客户。换句话说，如果你想通过银行代销或者第三方代销购买券商保证金产品，对不起，不行。需要注意的是，目前券商保证金产品也主要集中在头部少数券商，其产品的最初设立是根据深交所的保证金产品创新指引和各证券公司上报的保证金产品方案，不是所有券商都有保证金产品。

其次，券商保证金产品通过签约启动自动申购赎回机制。也就是说，券商保证金产品一旦客户签约，其申购赎回不需要客户主动发起申购赎回申请，券商代销系统会根据客户当日交易情况日终自动发起保证金产品的申购赎回。在券商保证金产品公募化改造前，首次购买最低金额为5万元，公募化改造后首次购买金额降低到1000元，大大降低了首次购买门槛。

最后，券商保证金产品T+0份额转让（快取）与公募货币基金T+0快取的差异。我们知道，公募货币基金的快取单个客户每日上限为1万元，可以支持到7*24小时；而券商保证金产品T+0份额转让单个客户每日上限可以超过1万元，达到100万元甚至1000万元，具体根据保证金产品相关公告，其主要原因在于模式不同，公募货币基金一般采用银行授信方式支付客户快取金额，而券商保证金产品的T+0份额转让的支付资金一般由券商自有资金垫资且转让业务发生前转入专用垫资账户，交易时间也不是7*24小时，一般为交易日的9：30-11：30和13：00-15：20的交易时间内，原因是客户保证金T+0份额转让需要在交易时间内上报深交所，只有收到交易所回报确认才能完成份额的过户及转让资金的交收，规范性和安全性上远高于公募货币基金的快取。

总之，即使是在券商保证金产品完成公募化改造后，券商保证金产品也不能完全等同于公募货币基金，它设立的初衷就代表与传统货币基金有本质的差别，甚至在很多方面（投资运作及监管报送等）较货币基金有更加严格的限制。