各阶段表现全部优秀，这只基金厉害了！

各阶段表现全部优秀，这只基金厉害了！

今年以来，很多基民的日子并不好过，很多规模大的、重仓传统白马股以及消费医药等赛道的基金表现差强人意，从风格上来看，中小盘股表现优秀。截至2021年9月15日，各风格表现如下表：

从行业上来看，如果基金中没有持有钢铁、煤炭、化工等顺周期行业或者以新能源车、光伏为代表的新能源等板块，则业绩难有表现。今天介绍一只各阶段排名都表现优秀的基金。今年以来更是上涨了55.48%，具体如下表：

数据来源：天天基金，截止时间2021年9月15日

一个月、一个季度的业绩具有偶然性，三年、五年都遥遥领先于同类排名，则是实力的一种体现。这只基金就是由周应波、刘伟伟合管的中欧明睿新常态混合（A类代码：001811，C类代码：005765）。

数据来源：天天基金，截止时间2021年9月15日

自2016年3月3日成立到2021年9月15日，该只基金录得了346.34%的收益，远远跑赢同期的沪深300和表征着大盘的上证指数，超额收益非常显著。

涨幅巨大，业绩亮眼，那回撤情况如何呢？值得一提的是，该只基金持盾进攻，不仅能涨，抗跌性也非常好。

数据来源：wind

分年度看，无论是蓝筹大白马表现优异的2017年，还是2019年初开启的这波牛市，中欧明睿新常态[1] 的表现都是可圈可点，即使在2018年这种大熊市中，该只基金也只回撤了12.12%。

由于过去优异的表现，该只基金曾获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖”，同时，也获得了机构的高度认可。从2017年末以来，机构持有者一直占据了60%以上的份额。

数据来源：wind

机构投资者，主要是指在金融市场从事证券投资的法人机构，包括保险公司、养老基金、银行、企事业单位等。

专业投资者已经形成了一套筛选主动管理基金的投资流程，投资体系也比个人成熟得多；同时，他们通常还要求产品业绩稳健且具有可持续性。机构投资者持仓可以反映专业机构对这只基金的认可度，总体来看，跟着聪明钱买基金大概率比自己不懂乱买好。

中欧明睿新常态的行业分布整体还是比较分散的，单个行业最高比例也就到20%左右。下图是该只基金自2017年以来的行业分布情况。

从这几年的行业分布看，中欧明睿新常态是一个全行业选股的基金，在成长、周期和大消费板块均有配置，长期持有的行业包括电子、化工、电气设备、计算机、医药等，去年开始重点配置了电子、化工、电气设备和有色，同时大幅降低了医药、房地产的占比，今年收获了丰厚的回报。

那么，是什么样的投资理念成就了该基金过去五年的辉煌战绩呢？该只基金主要由两位基金经理管理，周应波和刘伟伟。周应波我们之前介绍过，今天重点讲讲刘伟伟。

刘伟伟，南京大学经济学硕士，9年证券从业经验，曾任农银汇理基金行业研究员、投资经理基金经理助理等职。刘伟伟擅长领域在新能源电力设备、机械行业，同时对电子、计算机以及化工、建材等行业也有涉猎。

该只基金自2021年2月8日刘伟伟接手以来，表现出色，且看下图：

数据来源：天天基金，截止时间2021年9月15日

接手后，市场总体震荡回调，但中欧明睿新常态却依然逆势上行。

投资理念

为了深入了解这位中生代新秀，我查阅了他从业以来的访谈，管理基金的季报，阅读完发现他对投资分析框架以及某些行业有着深刻的、清晰的认知，并且非常注重实地调研、务实勤奋。

刘伟伟曾用一句话概括了他的投资理念，即，把握产业趋势，精选成长个股。因此，他和我们之前介绍一些自下而上精选个股的基金经理有所区别，刘伟伟更看重行业景气度，更多的是从中观的产业趋势来研究投资。而研究产业趋势的过程中，他主要从四个维度出发：

一、宏观周期。刘伟伟认为，对于一些化工有色等偏周期的行业，投资机会主要来自于产品价格的周期性波动，这种周期性波动的核心驱动力就是宏观周期，因此，对于这些行业就要重点从宏观周期角度来寻找它的产业趋势。

二、产业政策。产业政策对行业的基本面起到非常重要的影响，比如之前的家电下乡，还有2017年的供给侧改革，以及这两年的碳中和、碳达峰、半导体等板块的表现无不与产业政策密切相关。因此，产业政策是寻找产业趋势的又一来源。

三、技术变革。刘伟伟坦言，在他的投资框架里，技术变革是最重要的一个产业趋势形成维度，比如TMT行业、5G、云计算，这些产业趋势核心来源就是技术创新。而光伏、新能源汽车、自动驾驶这些新能源爆发，背后核心也是技术创新。

他认为，光伏转换效率快速提升，导致成本快速下降，进入平价阶段；电动汽车则是自动驾驶快速利用和续航里程的变革带来的机遇。

从上面的表格来看，反映在持仓上，电气设备的比重自2019年以来是越来越高。

四、生活方式。这是偏消费和偏产业互联网趋势，比如电商、社区团购、快递。这些商业模式改变着人们的生活方式，而生活方式的改变反过来也深刻影响着这些行业的产业趋势。

针对以上偏周期、政策主导、技术驱动型、消费及互联网等不同行业，刘伟伟建立了不同的产业趋势观测指标（如下表），而深研的最终目的就是为了前瞻性地布局这些行业。

周期性行业

关注供需变化拐点，预判价格拐点

产业政策主导性行业

紧跟政策动向，寻找会产生重大影响的产业政策

科技消费等成长性行业

跟踪技术临界点，行业渗透率加速的拐点

对于个股的选择，刘伟伟希望兼顾和的能力，是能受益于整个行业的上行，在行业上行期，通过提高自己的市占率从而产生较强的能力，而则是希望公司能够通过开发新产品，布局新业务，不断贡献收入和利润的增量，从而具备持续增长的能力。

而对于看好的公司，他经常会实地和上市公司董事长进行一对一调研，且坚持每年都去跟踪调查，他表示，长期、持续跟踪调研有助于加深对整个行业格局的认知，加深对这些公司的认识，也增强了对这些公司长期持有的信心。

当前，中欧明睿新常态对于新能源板块配置了较大比例，事实上，早在2012年，刘伟伟刚入行便开启了对新能源行业的研究，跟踪该行业已近十年的时间。对于新能源的未来发展，刘伟伟认为，新能源整个行业已经从产业补贴推动转向了技术创新推动、私人消费推动发展的阶段。

根据2030年全球新能源汽车市场的预测，新能源汽车行业将是一个十年十倍的市场。

对于新能源板块今年的上涨，他认为，这是由基本面超预期推动的，当前股价的涨幅并没有超过上市公司业绩超预期的幅度。

他认为，到了2030年，当前生产的新车中将有约一半是新能源车，而彼时相较2020的300万辆，市场空间巨大。

展望明年，他认为这些新能源汽车对应明年估值水平基本上在30到50之间，处于历史合理的估值中枢。虽说过去这个板块涨幅不小，但是并没有出现泡沫，因此，他继续看好新能源板块。

虽然看好新能源未来的潜力，但中欧明睿新常态并非一只新能源主题概念基，它是一只全行业的宽基，行业的相对均衡配置也使得它的波动和回撤相较于新能源或半导体等单行业的基金要小得多。

无论是周期板块的布局还是新能源的持仓，基金经理看重的是始终是企业持续的成长性，如果你看好科技成长板块的投资机会，借助中欧明睿新常态来布局是个不错的选择。

写到这里，对于中欧明睿新常态以及其基金经理刘伟伟的介绍接近尾声。最后需要提醒的是，科技成长行业的前途是光明的，但道路却是曲折的，采用长期定投方式参与科技成长赛道有助于平滑波动，是当下较为稳妥的参与方式。

声明：基金研究、分析和基金组合服务不构成投资咨询或顾问服务，基金投资有风险，基金及基金组合的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。

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