【9月9日】基金估值表

1 基金知识学习

博时基金葛晨的名言汇集：

1、挖掘市场还没关注到的机会时，需要注意它的安全边际。越是有潜力的市场，越蕴藏风险。在甄选市场尚未发现的个股时，不能单纯地以公司业绩来做判断。

2、研究员思维是要挖掘出与市场不一样的公司。但基金经理不能与市场主流偏离太远，应该多去倾听市场的声音。市场选出来的公司，一定有市场的道理。可以有跟别人不一样的想法，但对这种想法一定要极度谨慎，要永远敬畏市场。

3、市场是一个最后博弈出来的结果，这个结果有一定的合理性。在研究清楚的地方，可以坚持做左侧投资，在研究不清楚的领域，要倾听市场的声音。

4、管理组合不完全是挖掘价值，还需要卯定市场，多去倾听市场的声音。

5、大方向不能错，不能站行业长期发展趋势的对立面，方向选错了，跑得越快，错得越远。持股中有50%到60%是放在正确方向的白马上，以确保跟住基准。

6、行业总体必须有增量，抢增量蛋糕的难度远比抢存量要小得多。估值会比较重要，但如果行业足够好，我们对估值的容忍度会比较高。

7、自上而下基于驱动力去划分投资主线，如果仅仅从子行业去划分，会有失偏颇。

8、我更偏好赔率，最喜欢有一定向下安全边际，弹性又比较大的品种。

2 基金估值

基金和股票有所不同，股票投资精选个股的能力更重要，而基金侧重于策略的理解和执行，所以基金估值和市场判断是我们基金投资的核心。估值是辅助我们做投资的，并不能代替投资本质，这点大家要明白。今天的基金估值如图：

1、蓝色部分是十年期国债收益率，默认投资的无风险收益率，是投资的基数。

2、PB百分位＜25%，且PE百分位＜25%，且PE小于12，全部放在一起，显示绿色，认为低估。

3、PB百分位＞70%，或者PE百分位＞70%，或者PE＞20，全部放在一起，显示红色，认为高估。

4、其余基金放在一起显示黄色，放在中间，每个颜色部分按照净资产收益率大小从低到高排序。

5、百分位为X%表示基于历史数据，当前的投资价值比历史上（100－X）%的时候高。百分位基数指数十年的历史数据组成，不足十年则采取全部历史数据。

6、本排序主要基于PE，但是对于部分金融、周期等行业基金并不适用。相关基金看PB数据更好。

7、因为红利税的原因，H股和恒生指数的估值指标最低也得乘以1.25才能和A股比较，切记。本数据未做修正。

8、本数据图来自于万得，涂色规则为本人自定，仅供参考，不构成任何实际投资建议。