基金经理倪权生：一位实力战将的均衡稳健之道

今年以来，尤其是以春节这一关键的分水岭，A股市场的波动持续放大，历经了多次幅度较大的调整。Wind数据显示，截至2021年8月13日，今年以来沪深300和上证50的最大回撤分别达到了-18.19%和-22.39%。

面对市场的波折，投资者的风险意识不断加强，也更为重视波动和回撤。因而，波动较小的均衡稳健风格的基金受到关注，拥有丰富投资经验的稳健派“老司机”也随之颇受青睐。上投摩根的倪权生，作为拥有10年投研经验的资深基金经理，就是这样一位追求长期稳健收益，偏爱细水长流的基金经理。 高收益和低波动 倪权生的均衡稳健之道

2011年进入公募基金行业的倪权生，曾深度覆盖农业、食品饮料、家电、轻工、汽车、周期、大消费、泛科技等领域研究。2015年开始担任基金经理的他，历经多轮牛熊周期的考验，形成了较为全面的能力圈。

业绩是投资能力最好的明证。倪权生在管产品任职以来业绩表现优异，超额收益明显，为投资人创造了较好的回报。数据显示，截至2021.7.31，上投摩根成长先锋混合型基金自倪权生2019年12月27日管理以来，累计回报达到了86%，同期业绩基准收益16.39%，超赢业绩基准69.61%，同期沪深300涨幅19.50%，中证500涨幅29.66%。

数据来源：基金业绩及业绩基准数据来自上投摩根，基金业绩已经托管行复核，指数表现来自Wind。截至2021.7.31。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。

尤为引人关注的是，除了过往业绩相比基准有较好的超额收益，倪权生对于回撤的控制也较为优秀，管理的基金业绩表现稳健，虽然任职期间经历市场多轮震荡，但相比于同类基金的平均表现，最大回撤更小，年化波动率更低，给投资人带来了更好的投资体验。

数据来源：Wind，截至2021.7.31，同类基金为Wind偏股混合型基金。^对应产品分别为浙商聚潮新思维混合型基金、浙商聚潮产业成长混合型基金，浙商全景消费混合型基金。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。

业绩是投资观的映射。之所以能取得优秀且稳健的业绩，原因在于倪权生搭建起了一套属于自己的成熟的“投资系统”，历经市场考验，并依据不断变化的市场不断打磨。

在投资过程中，他会采用自上而下与自下而上相结合的方式，均衡布局 ，同时兼顾安全性与成长性。数学+金融的学术背景，帮助他更高效、全面、及时地掌握全市场重点投资标的的动态变化趋势，从而更好地做出投资决策。

在行业的选择方面，倪权生会先以自上而下的宏观视角出发，观察行业的景气度和估值变化，聚焦优质成长赛道、高景气度行业，并做横向和纵向的比较，在行业景气度和估值安全边际较高的时候介入。在个股选择上，会从自下而上深研个股基本面，对公司商业模式、景气度、产品、渠道、研发等进行深入研究，精选长期基本面与估值相匹配的优质龙头个股。

此外，在构建投资组合上，倪权生非常注重风险管理，追求个股的性价比，不会过度的追逐热点和估值泡沫，在争取合理的收益率基础上，对行业和个股进行分散化配置，为个股基本面不及预期或股价有泡沫时提供应对空间，以尽可能的控制投资组合的回撤和波动。上投摩根均衡优选混合型基金 震荡市的投资优选

今年以来，A股市场波动幅度加大，调整更加频繁，因而很多投资者情绪相对比较谨慎。展望未来市场，倪权生认为，首先从全球经济活动趋势来看，尽管部分地区疫情仍有反复，但整体已经处于可控范围，经济活动呈现持续向好趋势。从国内角度来说，预计流动性仍会保持偏宽松环境，市场发生系统性风险的可能性相对较小，股票市场的结构性行情依然值得期待。

具体到A股市场，倪权生认为当前除部分机构重仓标的外，A股整体的估值并不高，随着经济复苏以及经济结构的优化，受益于产业升级、国产替代等逻辑的行业，具备高于经济整体增速的高景气行业，公司的收入和盈利将出现较快的增长，比如高端制造业、新兴消费、受益于去产能的传统行业等，均存在着较多的投资机会。

为帮助投资者更好的把握结构性行情，抓住高景气行业所蕴藏的投资机会，拟由倪权生担纲管理的上投摩根均衡优选混合基金（A类 013091；C类 013092），即将于9月6日正式盛大发行。

在投资策略上，该基金将践行倪权生过往一贯的投资思路，将采用均衡配置的策略，以分散投资风险。同时，在构建投资组合时，基于对预期收益的合理预估，只赚有把握的那部分收益，如达到或超出目标价，会适度的减少配置，以最大限度地争取控制可能遇到的波动，尽量给投资人提供更好的投资体验。

在投资方向上，新基金将聚焦于景气上行或迎来拐点的好行业，前瞻性长期布局业绩高速增长的高景气优质赛道，比如新能源、半导体、军工和化工等行业，并通过横向和纵向的比较，寻找最佳的配置机会，以更好地把握A股的结构性投资机遇。

为了给投资者提供更好的投资体验，在基金建仓期间，将采取相对稳健的策略，主要通过下行风险相对较小的资产逐步建仓，在获得一定的安全垫后，再逐步提升仓位，以降低投资风险。

作为首批成立的中外合资基金公司，上投摩根的权益投资短、中、长期业绩均表现优异。银河证券数据显示，过去两年上投摩根旗下股票基金平均收益率149%，股票投资主动管理能力排名行业第4；近1/2/3/4/5年股票投资主动管理能力均排名行业前1/4。

数据来源：银河证券《基金管理人股票投资主动管理能力评价》，数据截至2021.06.30。*近1、2、3、4、5年上投摩根股票投资主动管理能力在同期行业可比基金公司中分别排名23/106、4/93、12/81、18/75、16/72，参评的股票基金数量分别为20、19、17、16、16。平均收益率为基金公司旗下股票基金算术平均股票主动管理收益率。

成立于2004年的上投摩根基金，权益投资团队已经相对稳定、成熟，并形成了风格多元化的格局。倪权生便是其中一位颇具特色，风格偏均衡的基金经理，作为绩优团队的实力干将，其新产品值得广大投资者重点关注。

注：倪权生自2011年7月起先后担任基金公司高级研究员、投资经理助理，2015年3月起担任基金经理，现任上投摩根基金国内权益投资部领先组组长兼资深基金经理，自2019.12.27起管理上投摩根成长先锋混合型基金。

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