板块突然大跌、周末利空不断，新能源基金该卖了吗？

上周五，新能源板块尾盘大跳水，龙头宁德时代收跌6.51%，比亚迪收跌5.7%，中证新能源指数跌幅超过3%。周末，预想中的利好没有到来，反而出现了几个利空消息，首先是某400亿市值锂电池公司拟大幅减持4%，其次是长城汽车1.6万辆新能源汽车被召回，原因是搭载的新能源动力电池不合格。这样的走势叠加消息面的利空，让投资者心中平添了几分阴霾。

新能源板块为啥上涨？接下来是要调整了吗？手上的新能源基金该怎么办？

一、新能源为何成为近两年“最强赛道”？

首先是市场大环境向好。经历了2018年的大幅杀估值后，市场从2019年开始迎来大幅上涨，2020年疫情虽然带来一定冲击，但全球宽松，叠加我国控制疫情得当，导致市场不止没跌，反而加速上涨，其中新能源就是领涨板块之一。

其次是技术进步带来的产业趋势，随着新材料、新能源、人工智能、电动化技术的进步，汽车智能化技术加速落地，性能不断提升，提升了电动车的体验。同时，世界主要国家纷纷加大对新能源车的扶持力度，目前已有多个国家和地区制定禁售燃油车计划，预计在未来20年间淘汰燃油车，同时更多国家和地区禁售燃油车计划也在路上。

全球国家或地区宣布禁售燃油车时间表

（来源：各新闻网站整理、好买基金研究中心；截至2021.7.18）

最后是行业持续景气。年初市场预期中国新能源汽车全年销量为220万辆左右，但自二季度以来，几乎每个月的销量数据都会超出市场预期，目前市场预期我国新能源车全年销量在260万辆到280万辆之间，与此对应的上市公司业绩预期也在持续上调，新能源产业链尤其中上游电池和电池材料都处于供不应求的高景气状态。

二、上周五的大跌是回调预演吗？接下来新能源会否调整？

作为近几年的“最强赛道”，新能源板块涨幅惊人，催生了许多的明星基金经理。上周五的突然大跌，有投资者担忧已经连续涨了两年多的新能源板块会“转向”，当前来看这种担忧不无道理。要弄清新能源会不会转跌，得结合过去两年上涨的逻辑来分析。

市场方面，当前经历了连续两年的上涨后，不少行业估值已经较高，需要时间来调整消化估值，比较明显的是前两年大涨的白酒、家电、食品、消费电子、化学制药等行业，在今年都经历了不小的回调。而在今年不断创新高，指数均涨超30%的的光伏、锂电池、新能源汽车等板块，客观上存在较强的获利兑现需求。

产业趋势方面，目前新能源领域的逻辑依旧十分顺畅，新能源替代传统燃油车是大势所趋，不会因为二级市场涨跌而改变。在碳中和背景下，以新能源汽车为代表的新能源行业需求和政策持续超预期，生产和购买新能源电动车都有相应补贴。同时，我国石油资源贫瘠、严重依赖进口，若不解决容易被“卡脖子”，石油危机也是我国大力推动电动车发展的主要原因之一。

景气度方面，上半年受汽车芯片短缺影响，但整个行业产量依旧高增长，从三季度起芯片短缺问题有望得到大幅缓解，叠加下半年是汽车销售传统旺季，新能源车产销两旺将进一步夯实，产业链将持续维持高景气。当前全球新能源汽车产销量已经迎来爆发式增长，动力电池作为“新能源车的心脏”，需求非常旺盛，锂电池出货量增长，又带动锂电池电解液出货量增加，进而影响到上游锂、钴、镍等材料价格猛涨，带动全产业链持续景气。

2020年以来我国新能源汽车销量：当月值

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.6.30）

综合来看，当前新能源板块行业逻辑和景气度无显著变化，唯一需要担心的是大幅上涨后带来的估值高企、获利兑现压力。获利盘的兑现是无法避免的事，但历史上的主题行情走向结束，或者说机构“抱团瓦解”、资金大幅流出往往有个很重要的前提：市场上出现了增速更高、确定性更强的板块；而另一方面，高估值可以由高成长、高增速来消化。所以归根结底新能源板块会否转跌只需要关注一个问题：产业链能否继续保持高增速？

三、又爱又怕，手上的新能源基金该怎么办？

“风托着候鸟飞翔，却又吹的让他慌张”，这句歌词道出了投资者对新能源又爱又怕的心态：已经在车上的，被过快的车速弄得紧张不已，想着适时止盈；场外观望等跌的，考虑着是再等一阵还是立刻上车？

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.7.16）

精准的择时是哪怕专业投资者也无法做到的事，所以当下我们更应该考虑的，是怎样在预期收益和风险之间做平衡，根据自己的资产配置、风险偏好，规划出一套适配自己的方案。

我们在上周六的文章中提到的方法可能适合大多数投资者：作为单赛道配置，我们一直建议大家控制在20%的仓位之内，如果算上盈利，你的新能源持仓已经超出这个界限，建议部分止盈，把仓位降一降；如果仓位在20%以内，并且新能源的波动你能承受的住，继续持有就可以了。如果是仓位很低甚至是还没有配置新能源的投资者，这个时候入场确实是在追高了，建议分批定投，或者是等到板块回调10%~20%的时候逢低布局。

总结

不论是技术进步带来的产品革新，还是“石油危机”下的另寻出路，新能源汽车替代传统燃油车都是大势所趋。根据工信部规划，到2025年新能源汽车渗透率将达到20%以上，而2020年渗透率约5%，未来5年复合增速超过30%。这样的高增速、高确定性板块在A股是非常稀缺的，所以市场给予一定高估值是合理的。目前我们需要关注的是，新能源产业链能否继续保持高景气？未来有没有增速更高、确定性更强的新赛道出现？如果景气度延续，且没有增速更高的赛道出现，那么新能源仍是当下较好的配置品种，不必过度担忧高估值。反之，投资者就要小心了，需考虑及时止盈或暂时离场，不可过于“长情”。

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