“牙茅”现形，基金抱团市盈率178倍又将暴雷？你怕了吗？

“牙茅”现形，基金抱团市盈率178倍又将暴雷？你怕了吗？

4月9日晚上，通策医疗发布2020年年报，全年净利润为4.93亿元，同比增长5.69%，一年净利不到5亿，总市值却高达880亿，市盈率也达到了178倍。公司业绩个位数的利润增长，竟然扛得起近200倍估值，显然有点离谱？难道又要暴雷了吗？#财报季2021##理财知识科普#

不过猎人觉得这样的担心其实是多余的，一大堆基金抱团这家高估值公司，还是有些许道理的。

且看医药女神”葛兰中欧医疗健康基金，就在今年一季度大举增持通策医疗450.92万股，持股达到901.03万股，占流通股的2.81%，持股市值22.57亿元，此外千亿私募基金高毅资产旗下高毅庆瑞6号瑞行基金也首次持有272.14万股，占流通股的0.85%，两者持股成本均在300元左右。

那么，通策还是不是好公司呢？高估值配不配？

其实通策去年疫情能交出这样的业绩，也是符合预期的。我们看业绩不能单纯只看2020年，也就是说，你现在可以怪估值，怪机构把估值拉得这么高！但你不可以直说2020年的业绩以及未来的业绩预期不行，

因为单纯看去年疫情的业绩参考意义不大，必须结合今年1季度的业绩来看。

与年报一同公布的，还有今年一季度净利润为1.64亿元，同比扭亏为盈，净利润1.64亿元，同比去年增长962.95% ，一下子就舒服了，

净利润1.64亿元，参考19年一季度的9470万，上半年的1.13亿，显然增速不低，同比前年1季度增长65%+，营收也是接近了翻倍，可谓是盈收双增。

而回归到行业以及公司的生意属性。通策医疗作为国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司，是国内连锁口腔医疗的龙头公司，从主营业务来看，医疗服务占通策医疗营业收入的95%以上，

其中，口腔业务是医疗服务最主要的收入来源，种植、正畸、儿科三大口腔业务占了公司总收入的50%以上。目前公司的口腔业务不仅是客单价提升至历史最高，达到了948.46元/人次，上升了一个台阶，而且口腔医疗门诊量较19年也翻了一倍。

同时口腔业务也进入到新的阶段，去年下半年以来，公司开设牙床，环比增速进入到2位数的增长扩张。

我们都知道，作为核心的口腔业务，口腔医疗门诊量和口腔业务客单价，是决定其收入情况的两大核心指标。目前这块业务已然进入到高速扩张增长的阶段，这样看来，高增长对应高估值，市场其实也没错！

此外，对于2021年业绩指引，通策医疗公告也表示，在不发生疫情反复等影响公司正常运营的情形下，公司将努力实现全年营业收入较2019年不低于60%的增长。

那么，对于这样的一家持续高速增长的公司，市场继续给予高估值，你觉得高了吗？未来几年，公司能否保持高速增长，用高增长去消化高估值呢？欢迎发表你的看法！