重磅！张坤、杨浩明星基金经理后市观点来了！

今天是2021年3月31日，我是小猴论市的猴哥，大家动动发财小手关注下小猴论市，后续有更新大家才会收到提醒，猴哥专注于分享干货知识，多维度地为大家提供市场盘点。

易方达基金和广发基金相继发布旗下基金2020年年报，目前在管主动权益类基金规模排名前两位的基金经理是易方达基金张坤和广发基金刘格菘，他们的“隐形重仓股”也浮出水面。

此外，交银施罗德基金等也在陆续发布基金年报，那些基金经理的“心头好”个股逐渐展露全貌。以下一一为大家盘点几大基金经理今年对投资心得的分享。

张坤：降低收益率预期对资本市场长期乐观

易方达蓝筹精选“隐形重仓股”包括华润啤酒、锦欣生殖、招商银行等，与2020年中报相比，持有的个股从46只增加到了90只。

易方达中小盘“隐形重仓股”包括爱尔眼科、海康威视、中炬高新等，与2020年中报相比，持有的个股从39只增加到了89只。

张坤认为，基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的，拉长来看，应大致相当于企业的ROE(净资产收益率)水平。复合收益率远高于市场平均ROE水平，这样的趋势很难长期持续。因此，“或许应该降低对收益率的预期”。希望能够选出优质的企业，长期持有并分享企业的发展成果。

刘格菘：市场进入信用收缩前期

广发小盘成长混合的持仓个股有79只，在刘格菘的“隐形重仓股”名单中，有易华录、普利特、长电科技、我武生物、卫宁健康等。

刘格菘在公告中表示，看好 A 股的中长期投资价值。市场进入“信用收缩+盈利扩张”的信用收缩前期，资本市场的整体估值大概率难以大幅提升，寻找业绩确定快速增长的机会更为重要，自身景气度能否爆发将成为相关资产能否取得超额收益的关键。

杨浩：组合管理的分寸感

交银施罗德基金杨浩管理的交银施罗德新生活力灵活配置混合，全部持仓共有86只股票。前十大重仓股之外，杨浩还持有三七互娱、稳健医疗、东方雨虹、紫光国微、传音控股等。

杨浩表示，2021年多维度的、多层次的个股深度研究尤其重要，组合管理的分寸感也尤其重要。具体来说，将关注这样一些投资方向：泛制造业的定价权提升 ，深度数字化推动的零售及供应链升级，智能化新资本开支上升。这三个方向既包含对产业景气度趋势的观察，也包含对商业模式跃迁的思考。未来会实事求是，与时俱进去寻找投资机会。

何帅：不会接受“60 分”以下的价格

同样是交银施罗德基金的“台柱子”之一，何帅管理的交银施罗德优势行业灵活配置混合2020年末全部持仓90只股票。除了前十大重仓股外，持仓超过1%的个股还有山东赫达、法拉电子、立讯精密、鸿远电子、振华科技等。

何帅在基金年报中，也透露了他对新一年投资的思考。何帅表示，投资框架上，首先将更加偏向于标的质量。投资决策的配比可能从“要求80分以上的质量配合90分以上的价格，逐渐转向到90分以上的质量可以接受80分的价格”，但依然会坚守安全边际，不会接受“60 分”以下的价格。

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