【投基避雷针】回撤越小的基金越靠谱？

核心观点

Q1：是不是回撤越小的基金，就越是值得买入的基金？

这个问题从长期来看，的确如此。如果某个产品的5年、10年最大回撤都比别人小，确实能体现回撤管理能力。

但是，单次回撤的大小可能更多来自于它的持股结构，以及它与市场的相关性。比如说，这一次不少基金出现大幅回撤，主要原因是前一阶段基金抱团的一些股票出现了大幅下跌，有些基金可能没持有这部分股票，下跌就会少一些，但它此前的表现可能也并不如那些回撤大的基金好。

所以回撤这个指标，应该拉长来看，而不是说看单次。

Q2：所以基金回撤应该从相对概念的角度去评估？

确实是相对的概念。因为权益类基金持有的是股票资产，股票资产的波动很大程度上来源于大盘的波动，当整个市场出现系统性风险的时候，要回避比较困难。

我们通常有一些指标来衡量回撤管理，具体的指标比如像年化收益比上最大回撤，或者是年化收益比上最近三年的最大回撤，这些指标可以刻画基金之间的相对比较，因为毕竟我们买基金是为了获得回报，而不是为了控制回撤。

在用年化回报率去除以最大回撤的时候，最好选取两年、三年或以上的期限，因为期间市场如果经历过大幅波动，指标可能会更有效。

Q3：近期不少基金的净值都出现了回撤，您作为基金经理，对基民有什么建议？

我的建议其实还是老生常谈，还是要回顾基金经理。

其实回撤并不可怕，可怕的是基金经理的风格漂移，以及他创造超额收益的能力有问题。

如果你去回顾自己所买的基金，它也许出现了较大回撤，但如果基金经理对股票的看法有稳定的投资框架，你也认可他具备长期创造超额收益的能力，那么我建议大家其实可以不动，或者可以再买一点。

其实卖出的原因往往不应该是回撤，判断短期后市很难，简单地因为单次回撤就卖出基金，未必理智。

作者简介

田瑀，现任中泰资管基金业务部副总经理，中泰开阳价值优选混合A（007549）、中泰兴诚价值一年持有混合A（010728）基金经理。

复旦大学材料学学士，复旦大学物理学硕士。曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰资管权益投资部高级投资经理。9年投研经历，坚持价值投资理念，善于寻找具有宽阔护城河的成长股，分享企业成长的价值。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。