【热门提问】张清华最近回撤较大，他的基金还能继续持有吗？

张清华是一位以固收+产品成名的基金经理，不过在近期的股市回调中，他的好几只产品让人有些意外，回撤比较大，比如灵活配置的易方达新收益，年内回撤超20%，偏债基金易方达安盈年内回撤13%，还有多只二级债基的回撤比二级债基指数（用来表示总体二级债基的表现情况）的回撤大，似乎并不像“固收+”传统印象中的该有的稳健。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.03.22

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.03.22

是张清华的管理能力不行了吗？其实并不是。如果把这些基金的股票仓位拿出来一对比，就能找到答案了。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.12.31

易方达新收益和易方达安盈回报的回撤偏大，最主要的原因之一就是股票仓位比较高。

易方达新收益，股票仓位高达近90%，比有些普通股票型基金的仓位还要高，并且，这只基金从他18年底接手后，仓位就一直比较高，持股也非常集中（尤其是2020年以来持股集中度在50%以上），在电子、电器板块配置较多。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.12.31

易方达安盈回报，按照基金合同约定，该基金的股票仓位上限是50%，可以看到它在20年四季末基本上是顶格配置了股票，这个比例接近于一只股债均衡配置的基金。除此之外，这只基金的转债仓位非常高，达到46%。众所周知，转债的涨跌是与股市涨跌趋势相一致的。因此安盈回报的回撤也比较大。

类似的，易方达安心回报和易方达丰华这两只二级债基，虽然股票仓位只有近20%，但由于转债仓位比较高，尤其是安心回报，转债仓位近45%，所以基金回撤也高于二级债基的总体情况的。

张清华作为一名老将，所管基金任职以来的表现和排名还是非常不错的，即便是回撤较大的易方达新收益，任职2年多来排名也位居同类前1/10。当然，这只基金已经不算是固收+产品了，而是偏股产品。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.03.22

张清华投资的一大特点就是，会根据不同的产品特征去进行个性化的配置，在大类资产上做的比较到位，这一点从他各种基金的股票、转债仓位就能看出端倪。回撤大的基金主要是因为投资股票、转债等相对高风险的资产比较多，并非管理能力的下滑导致。从机构占比也可以看出，机构投资者对张清华的基金是非常青睐的。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.03.22

因此，张清华的基金是可以继续持有的。不过投资者也需要考虑自己的实际需求，如果你是冲着他的“固收+”而来，想要追求相对稳一些的收益，建议关注易方达安心回报、易方达安心回馈以及易方达裕丰回报这三只产品（这三只里，易方达安心回报因为转债仓位高，波动又是最大的，而易方达安心回馈连续5年跑赢沪深300，非常值得追求稳健的投资者关注）。

你持有张清华的基金吗？是哪一只？还有哪些你认为值得投资的“固收+”产品呢？欢迎大家来评论区留言分享。

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