咋回事？红利板块彻底哑火

现在的行情，简直啦。

从上周开始，大盘每天新低复新低。这不，今天沪指再次创下2726点的新低，敢情2700点保卫战又要来啦。

今天，连最后的倔强，红利板块也彻底趴下，煤炭、石油石化、家用电器、银行等红利板块领跌，跌幅均达2%。

老司基发现，从5月中旬年内高点以来，红利板块一点也没少跌，严重跑输同期大盘。截至上周五，各大红利指数年内全面转成负收益了。

Wind数据显示，截至9月6日，年内跌幅最大红利类指数为消费红利指数，跌幅达20%，红利质量指数的年内跌幅也超过14%。而跟踪基金数量最多的两大红利指数分别为中证红利（000922）和中证红利低波100（930955）指数，这两大人气指数年内跌幅分别为2%和5%，跟踪基金产品分别有32只和20只。

数据来源：Wind，时间截至：2024.9.6

近3年表现超强的红利板块，为何也开始趴窝？之前担忧红利板块过于拥挤还没上车的小伙伴，现在是上车机会么？

为何趴窝？

近年来，持续调整的A股市场，让红利板块出尽风头。毕竟，能在弱势环境中还能斩获一丢丢正收益，确实不容易。

不过，红利板块的良好势头在今年5月也彻底哑火。以中证红利指数为例，该指数在5月22日见到阶段高点后，一路丝滑下跌，截至今天的区间累计跌幅高达17%，大幅跑输同期大盘。红利板块本来涨幅就不大，像中证红利指数2019年-2021年连涨3年，年度涨幅分别为15.73%、3.49%和13.37%。最近这3个多月就大幅回撤了近20%，这跌幅还是挺吓人的。

A股红利板块最近跌跌不休，可能由以下几个原因导致：

一是，市场风格切换。我们说，树不会长到天上去，红利板块亦如此。大盘在不断调整创新低，再强势的板块也会被拖累。8月以来，之前表现强劲的银行股和煤炭、石油石化等高股息红利板块也遭遇回调。部分原因是市场对机构投资者在大盘绩优股上的抱团行为的担忧，以及部分银行股业绩并不理想，如交行和厦门银行半年报显示营收和净利双降。

二是，资金流向变化。从银行板块流出的资金可能回流至其他板块和个股，为市场中小市值个股的反弹提供了契机，这可能导致红利板块的资金减少。

三是，宏观经济数据影响。8月份的制造业采购经理指数(PMI)下降，显示制造业景气度小幅回落，这可能影响了市场对经济前景的预期，从而对红利板块产生压力。

四是，市场情绪与心理因素。市场对A股的新魔咒有所担忧，即每逢月底最后一个交易日出现大阳线后，市场几乎阴跌了一个月，这种心理预期可能导致投资者在短期内减少对红利板块的投资。

现在还能上车么？

随着红利板块的彻底哑火，近3月红利主题类基金也损失惨重。

数据显示，截至9月6日，近3月跌幅超过10%的红利类主题基金达27只。其中，华夏中证红利质量ETF（159578）区间跌幅高达16.44%，位居跌幅榜首位。另外，信澳红利回报、易方达改革红利、浦银安盛红利精选A等主动权益红利类基金跌幅均超过13%，位居前列。

近3月跌幅居前的红利类主题基金

数据来源：Wind，时间截至：2024.9.6

问题来啦！跌也跌了，现在是红利板块的上车机会么？

我们知道，红利板块的资金流向和市场估值是决定其未来走势的重要因素。2023年底，各类红利产品规模合计达到550亿元，相比2019年初增长显著。2024年以来，红利ETF的资金流入也在增加，显示出市场对红利板块的持续兴趣。此外，中证红利指数的股息率显著高于沪深300股息率和十年期国债收益率，这表明红利板块相对于其他资产类别仍然具有吸引力 。

从估值来看，目前中证红利指数的估值不算贵。其最新市盈率（PE-TTM）为6.84倍，处于近10估值百分位的30%，估值低于近10年70%的时间。

从股息率来看，中证红利指数的最新股息率为5.3%，位于过去10年的77%高分位，也大幅高于10年国债收益率的2.14%，是国债收益率的两倍还多。

从政策和经济环境来看，政策的逆周期调节和经济环境的变化也会影响红利板块的表现。随着国内政策的加码和市场流动性的改善，红利板块可能会受益。此外，随着全球经济变动和政策调整，红利板块可能会迎来新的投资机会。

值得一提的是，今年上市公司中期分红非常慷慨。根据最新披露的上市公司半年报，A股拟分红公司数量及分红总额均创下新高，超过过去三年的总和。截至目前，已有超过650家A股上市公司披露了中期分红方案，估算分红总额超过5000亿元，这一数字显示上市公司对股东回报的重视程度。这一批红利公司正是上半年公募基金净买入的主要对象，其中工行、建行等中字头个股的拟分红金额均达到500亿元左右，位居分红榜单前列。

以上数据共同表明，经过几个月的持续调整以后，红利资产又成为了比较有吸引力的投资标的，确定性还是比A股的其他板块要更高。从这个角度看，红利的机会依然值得期待，可以通过基金定投的方式逐渐加仓。

都说最强势板块的倒下，往往是大盘见底的标志。红利板块的大幅补跌，是否意味着大盘大底也快到了呢？