这么买基金容易赚大钱？你必须搞懂的两个关键指标

我们知道，许多小伙伴在买基金时，主要是看业绩榜单来买。

比如，选择近半年、近1年收益排名前十的基金进行投资。他们也许觉得，以前做得好，以后也不会差。

有研究机构做过一个收益统计。在2013年-2021年9年时间内，如果每年选择前一年排名前十偏股基金与排名倒数十名偏股基金的收益对比，经过回测后发现：两者收益差别很小，甚至选择倒数十名的基金，收益还更好。每年买入前十的平均年化收益率为15.15%，倒数前十的平均年化收益率则为17.37%。这说明，我们只看过往收益买基金其实并不靠谱，我们需要其他更靠谱的策略。

老司基觉得，在我们的基金投资决策过程中，其实就是平衡胜率和赔率的过程。搞懂这两个指标的关系，积极寻找当下高胜率+高赔率的投资组合，或许你离赚大钱就近了一大步。

股神巴菲特的黄金搭档查理芒格曾说，“投资等于出去赌马，我们要寻找一匹获胜几率是二分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局，这就是投资的本质。”

胜率和赔率为何重要？

胜率和赔率是两个常见的博彩术语。胜率是指获胜的可能性，赔率是指向上空间和向下空间的比值，也叫盈亏比。

胜率就是你获胜的概率，一般胜率越大，风险越低。赔率是指如果你赢了的话，回报比例有多高，一般赔率越高，收益越大。

举个栗子。

假如我们买入基金Ａ，在1年中有7个月为正收益，那么胜率就是7/12=58%，胜率算比较高的。而赔率是在不考虑胜负的基础上，投资中最大收益和最大亏损的比例，也叫盈亏比。

假如刚刚说的基金A净值为1元，我们买入后最高可能会上涨到1.5元，也就是盈利空间为(1.5-1)/1*100%=50%，最低可能会下跌到0.85元，也就是下跌空间为15%，赔率即为50%/15%=3.33倍，赔率超过3倍。

细分的小伙伴应该发现了，基金A完全符合了查理芒格所说的优质马特征（胜率高于二分之一、赔率高于三倍），即属于高胜率＋高赔率的投资组合。

以这两个指标为维度，我们可以划分出四种投资类型：

1、【高胜率+高赔率】的逆向投资

2、【高胜率+低赔率】的趋势投资

3、【低胜率+高赔率】的黑天鹅投资

4、【低胜率+低赔率】直接绕道走

以上四种投资类型中，逆向投资的收益潜力最高，相对风险最小。像沃伦巴菲特、霍华德马克斯、约翰邓普顿等投资大师都是这一类型的杰出代表。当然，从投资实践来看，要找到高胜率+高赔率的逆向投资非常难，但也不是全无可能。

比如在熊市末期，市场处于失灵状态，恐慌情绪造成优质资产的超跌。这时用骨折价买入优秀的宽基指数或行业指数基金，通过长期定投持有，等待资产恢复正常的价格，这就是高胜率+高赔率的典型投资策略。该策略的获利来源有两部分：一是估值提升的回报，二是上市公司的业绩增长。

这几个指数跌出黄金坑？

2023年以来，A股行情极度分化，除了AI和中特估等少数热门主题被爆炒，其他板块基本没啥表现机会，俨然一副熊市严冬景象。

老司基发现，目前不少优质宽基和行业指数已经跌出黄金坑，或许意味着不错的“高胜率+高赔率”的上车机会。

01，深创100指数，指数代码：399088

作为深市核心宽基指数，深创100发布于2020年2月18日，指数基日为2012年12月31日，自基日以来的年化收益率13.37%，远超同期沪深300指数8.04%的年化收益，超额收益明显。

相比传统宽基多采取流动性及市值标准筛选成分股，深创100采用自主建设的创新指标体系，把研发投入、专利质量等指标纳入打分体系。成分股筛选先从流动性、杠杆率及商誉占比三维度做负向剔除；再从行业、研发投入、产出、成长及代表性五方面做正向选择，最终优选创新能力强的100家企业构成指数样本。

这么优质的指数，目前估值却创出了历史新低。数据显示，该指数最新市盈率（PE-TTM）仅为22.12倍，处于历史估值百分位的0.76%，估值低于历史上99%的时间。

从当前估值买入后的收益回测数据来看，买入持有1年，投资胜率达到94%，持有收益率为16%；持有3年，投资胜率则提升到98.29%，收益率为28.12%；持有5年，投资胜率达到100%，收益率高达104.29%。

数据来源：韭圈儿，截至2023.5.16，回测数据仅供参考，不代表未来收益

02，创业板指，指数代码：399006

创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，其新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出。该指数发布于2010年6月1日，指数每年6月和12月各调整样本股一次。

今年以来，创业板跌跌不休，成为几大宽基指数中最弱的存在。目前该指数的最新市盈率（PE-TTM）仅为33倍，处于历史估值百分位的5%，估值低于历史上95%的时间。

从当前估值买入后的收益回测数据来看，买入持有1年，投资胜率达到99%，持有收益率为47.11%；持有3年，投资胜率则提升到100%，收益率达212.11%；持有5年，投资胜率达到100%，收益率高达162.69%。

数据来源：韭圈儿，截至2023.5.16，回测数据仅供参考，不代表未来收益

03，中证医疗指数，指数代码：399989

该指数选取医疗器械、医疗服务等医疗行业的100家优质上市公司组成。成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于后疫情时代医疗新基建，权重近4成；同时覆盖8只CXO龙头概念股。医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势，具备长期国民级需求增长和高成长双重特性。

在今年的结构性行情下，医药医疗主题类指数产品整体呈现“越跌越买”的现象，整体来看，两市与医药医疗相关的29只ETF产品年内合计份额增长390亿份，合计吸金超220亿元，其中多只头部ETF基金份额、基金规模接连创出历史新高。

目前，中证医疗指数的最新市盈率（PE-TTM）仅为30.54倍，处于历史估值百分位的11%，估值低于历史上89%的时间。

从当前估值买入后的收益回测数据来看，买入持有1年，投资胜率达到72%，持有收益率为36.15%；持有3年，投资胜率则提升到89%，收益率为91.48%；持有5年，投资胜率达到100%，收益率高达115.44%。

数据来源：韭圈儿，截至2023.5.16，回测数据仅供参考，不代表未来收益

在不同的市场周期中，资金有着不同的审美，这就导致了今年不同风格（如大/小盘、价值/成长）之间的快速轮动。当市场上的热钱去追捧高高在上的AI、信创而完全无视基本面稳健的低估值资产时，这些冷门的优质资产也就在未来具备了超额收益的条件。

我们要做的，就是勇敢买在无人问津时，耐心等待估值修复+业绩成长的双击机会到来。