这样布局，避开买基十大至暗时刻

最近，千人千面的至暗时刻火了！

作为一位“jiu”经沙场的老基民，也来跟大家聊聊买基金路上的Darkest Hour。

1.2018年初买入房地产指数基金

2.2021年3月逢跌抄底港股基金

3. 2021年7月逢低加仓医药主题

4.加完仓发现已经15:01

5.市场大跌的那晚，打开账户

6.千挑万选的那只基金跌得最多

7.看好的基金，买前一直涨，买入开始跌

8.从小到大不知道什么是过山车，买入基金后秒懂

9.什么都不懂的朋友，买基金赚得比自己多

10.长期赚钱的那波人里，一直没有我

至暗时刻远不止上面十项，但可以发现，这些问题主要可以归结为三类：

1.入场时点不对

2.缺乏多资产配置理念

3.基金没选对

基金投资想要实现稳健增值，择时、配置、选基三者缺一不可。以选基为例，截至2023年二季度末，基金数量突破1万只。如何从中挑选出能够长期优胜的品种？

有一个简单的办法，看它能否持续战胜一个长期上涨的指数。

哎~我说的可不是沪深300、中证500这类宽基指数，我指的是兼顾择时与配置的中证偏股基金指数（930950）。

中证偏股基金指数有何过人之处？

为什么是它？

我们都知道，单一的宽基指数有自身风格限制，无法在不同的市场环境下都有效地为某只基金的表现提供标准。

而中证偏股基金指数，可以反映所有偏股型开放式证券投资基金的整体走势。该指数选取内地上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票为主要投资对象的基金作为样本，并采用净值规模进行加权。

也就是说，该指数包含了全市场所有不同风格的偏股基金，在风格分散的同时，市场适应性相对更强。

从中证偏股基金指数近十年的走势来看，指数在过去十年积累了比较丰厚的收益，且其波动和回撤相对更低。

数据来源：iFinD，时间区间自2013/8/12至2023/8/11

所以，能在中长期持续战胜该指数的基金，想必大家都会很有兴趣研究一番。

这样的基金到底有没有？

对标偏股基金指数，优中选优

我们盘了下：

Choice统计显示，截至今年7月31日，全市场近三年相较于同期的中证偏股型基金指数跑出超额的基金有8只，超额收益在10个点以上的有3只，广发锐意进取三个月持有FOF（007904）是其中之一。

该基金成立于2019年11月27日，是一只偏权益方向的FOF，自成立以来的累计收益31.89%，同期中证偏股型基金指数的涨幅是26.36%，超额回报5.53%。该基金自2021年11月29日起由曹建文管理。（数据来源：iFinD，截至2023/7/31）

从市场风格来看，2021年以来，市场风格调整，轮动加快。曹建文管理广发锐意进取FOF以来，持续战胜中证偏股基金指数。

除了相对还不错的收益外，广发锐意进取FOF还以更低的波动跑赢了市场指数与同类基金，夏普比率与卡玛比率（代表投资性价比）均排名同类前列。

曹建文管理广发锐意进取FOF以来，如何在中长期维度相对中证偏股基金指数跑出超额收益？

战略战术结合，力胜偏股基金指数

我们来看一看基金经理曹建文的过往经历和投资理念。

自2013年入行至今，曹建文先后涉足过量化研究、股票投资和FOF投资，在权益类、对冲策略、偏债混合类、股票FOF类等品类积累了丰富的管理经验。

2021年，曹建文加入广发基金，目前主要负责公募FOF产品的管理。

超10年的量化与FOF投研经验，让曹建文的FOF管理方法和风格颇具特色。

第一，在资产配置上，他将FOF底层的配置分为两个方面：

（1）战略资产

主要是根据产品的定位和投资目标确定资产配置中枢。

（2）战术资产

在确定中枢后，以中枢为核心进行灵活调整。

这主要解决两个问题：一是股债之间的配置比例，二是各类资产内部风格的配置。

一方面，曹建文会结合自身对未来各类资产走势的研判，以战略资产的中枢为基准，继而在各资产间做灵活调整。

备注：数据来自广发锐意进取FOF季度定期报告，表格数据仅做展示，不做推荐

另一方面，在各类资产内部还会进行风格配置，比如股票资产内部，运用行业轮动、风格轮动模型，配合市场节奏，适度做行业和风格的偏离。

与众不同的是，他并不完全依赖于选择均衡型基金经理去适应市场，而是会结合对市场走向、风格的判断做适度的偏离配置，以提升产品的收益水平。

因而，我们在广发锐意进取FOF的持基明细中，也能看到ETF等工具型产品的身影。

2023年以来，广发锐意进取FOF前十大持仓基金中的ETF就超6只。

数据来源：基金定期报告，表格数据仅做展示，不做推荐

第二，选基层面，结合定量和定性寻求稳定超额。

定量方面，根据权益持仓敞口，将权益类基金分为行业板块、风格、综合权益类等；再从区间回报、业绩归因、持仓结构等维度对基金进行综合评分，筛选出各类别得分较高的基金。

定性方面，曹建文会更关注基金公司的平台激励机制和投研文化，以及基金经理个人投资风格和策略的稳定性，以定性分析验证定量的结果。

第三，分散化投资以降低组合波动。

持基集中度上并不高，前十大基金持仓集中度都在50%以下，2022Q3以来更是长期在20%左右，单个基金持仓占比更是低于3%。

数据来源：基金定期报告

2022年报显示，广发锐意进取FOF共持有83只基金，合计占基金资产净值的比例为80.73%，平均持仓占比0.97%，持有比例最高的一只基金，其占比是2.69%。

分散化投资，往往有助于降低组合的整体波动。如下表所示，曹建文管理的广发锐意进取FOF波动率，低于以中证偏股基金指数为代表的同期偏股基金市场平均水平。

数据来源：iFinD，统计区间2019/11/27-2023/7/31

写在最后：相对低位的布局新选择

今年以来，权益市场波动不断，市场进入低潮期。

不过，历史总是押着相同的韵脚。回溯过去，2010年至今，偏股混合型基金指数的近3年涨跌幅呈现出较为规律的波动，近3年涨跌幅调整到-20%附近时出现反弹概率较大。

截至2023年8月25日，中证偏股混合型基金指数的近3年涨跌幅已达到-19.30%，非常接近支撑线。

值此时间点，拟由曹建文管理的偏股型FOF——广发积极回报3个月持有期混合（A类：019132，C类：019133）发行。

该基金以中证偏股基金指数为基准，寻求在中长期维度战胜该指数的超额收益，希望中长期能比市场平均水平多赚一点。

目前，该基金正在发行，对于近期有布局权益资产需求但不知从何下手的投资者而言，可以关注该基金。

风险提示#A股底部信号明显#$广发积极回报3个月持有混合(FOF)A(OTCFUND|019132)$$广发锐意进取3个月持有混合(FOF)A(OTCFUND|007904)$

市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。