又是冰点时刻，三年收益近两倍的他再出手

时间过得真快，距离2023年上半年结束还有明天一天。

回顾过去半年，市场波动不断，热点散乱，赚钱难度加大，在此背景下，投资者抱怨情绪加重，公募新发进入冰点。

此情此景不禁让我想到2018年四季度，彼时经历了持续多月的回调，投资者信心大降，新发基金也是募集的特别难。

然而，如今回看，相信大家会感叹，那时候是多好的买点啊。

事实上以某段时间基金发行份额明显降低作为指标，统计发现2010年以来共有10次， 以偏股混合型基金作为测算指标，模拟在发行冰点期的首日买基金，得出的结果是：

持有一年，10次中有7次都是正收益；

持有三年的话，8次均为正收益；

这8次如果继续持有至今，年化收益率均超8%。

数据来源：Wind，20230531，指数历史表现不预示未来

买在无人问津处，卖在人声鼎沸时，道理都懂，但是真到无人问津的时候总会有各种原因导致不敢，甚至不愿买。但历史“冰点时刻”往往孕育着否极泰来的转机。

我们不应悲观，更不能盲目的看空，应该对手中的长线资金做好盘点，并积极地为下一轮牛市播种布局。

正是看到这样的机会，金牛基金经理谢昌旭出手了，这一次他带来的是汇添富远景成长一年持有混合（A类017608，C类017609），该产品也是他加入汇添富后的首只新发基金。

合同显示，这是一只一年持有期的偏股混合型基金，其股票资产投资比例为60%-95%，其中港股投资比例不超过股票资产的50%。

后续投资方向上，谢昌旭表示，

“长期来看我们主要分为两个方面：

（1）坡长雪厚的优秀公司

这些公司具备商业模式良好、护城河深、管理层优秀、公司治理良好、成长空间较大的特点。从行业来说，主要分布在消费服务、信息技术、医药创新和部分其他传统行业中。

（2）新兴产业比如先进制造业、科技创新等行业中的优秀公司

这些公司所在的行业处于较好的生命周期阶段，比如需求快速增长、产业回报率持续提升等，同时这些公司具备拥有相对竞争优势、能够引领行业发展、掌控产业关键环节等特点。”

事实上，这两大方面囊括了A股主要行业，对基金经理的能力提出极高的要求。

谢昌旭，2009年开始股票研究和实习，曾在国泰君安、中金、东方资管以及融通基金实习，研究过医药、化工行业。2012年毕业后任融通基金医药研究员。2014年初于平安养老保险任职，行业覆盖面扩大到汽车、有色、公用事业；2016年转为权益投资经理助理，研究实现全行业的覆盖；2017年开始管理平安养老保险的自有资金，2018年9月加入华安基金，一个月后出任公募基金经理。

（金牛基金经理 谢昌旭）

14年证券从业、5年的公募管理经验的积累下，他行业覆盖广泛，包括医药、消费、先进制造业、传统周期等，为汇添富远景成长一年持有后续的管理夯实了根基。

纵观他以往对产品的管理，以其管理时间最长的华安新丝路为例， 在谢昌旭任职期间，基金的板块配置较为稳定，长期以消费、医药作为核心仓位，同时持有一定比例的中游制造、金融地产、TMT和周期板块。

数据来源：每年的定期报告，截止2021年底。历史业绩不代表未来。

持股集中度维持在40%-60%区间，较为适中。

在谢昌旭看来，一般情况，前10大重仓股投资比例为40%-50%，前20大重仓股投资比例接近70%，前30大重仓股投资比例约80%左右，剩下仓位则配置观察池的股票。

他对组合持股数量不做过多限制。

此外，他会根据市场行情调整重仓股的投资比例，当更有把握的资产迎来市场行情时则会加大配置比例，反之也会做到适度分散。

对看好的标的持股周期较长，如持有某医药龙头、白酒龙头企业共12期等。

谢昌旭的投资目标是为持有人创造可持续的中长期复利回报，要想实现这个目标他认为需要做到以下四点：

1）聚焦优秀公司

指的是能持续为用户提供独特、难以替代的产品或者服务；为股东创造相对较高的回报，具有较高的ROE与较好的现金流。

在具体投资时，谢昌旭会把各个细分行业的优秀公司挑选出来进行持续的研究跟踪迭代，重点研究生意属性、竞争优势、管理层评价、公司治理四个方面，据此评判公司持续成长的能力。

2）把握周期和趋势

周期是经济、行业、公司经营、股票市场最有效的规律，因此要求基金经理要有周期性思维，做逆向布局。

趋势是经济会不断的发展变化，不同时期有不同的时代大趋势，如人口结构、制度、技术进步等，做投资的时候要顺应这些趋势变化。

3）完善对风险的认识与控制

风险控制是长期成功投资最重要的方面之一，必须要有一套风险控制体系并不断完善，比如组合投资、逆向布局、与优秀公司为伍都是我们核心的风险控制措施。

4）持续学习，提高认知和决策能力

股票投资本质上是对认知的变现，必须要通过持续学习、保持理性、少犯错来持续提高自身认知和决策能力。

从最终的业绩看，谢昌旭历任的多只管理期限一年以上的基金均是正收益。

其中他的代表作2019-2021三个完整年度收益194%，近两倍。（注：谢昌旭代表作XX股票基金（代码：001104），任职期间（2018/10/31-2022/3/28）完整三个年度（2019-2021年）各年业绩及基准分别为(%)：66.3/26.9，89.7/20.7，-6.8/0.1。）

与其他普通股票型基金相比，其代表作收益排名较为靠前，任职一年、两年、三年同类排名前10%、16%、28%。

数据来源：Wind，招商证券。注：同类排名为普通股票型基金，统计区间为2018.10.31-2022.3.28

而谢昌旭掌舵的时间正是2018年10月31日，权益市场的冷淡期。

如今，相同的情景再现，又是一个新的开始，曾创造了三年近两倍的谢昌旭掌舵汇添富远景成长一年持有混合（A类017608 ，C类017609）再出发，令人期待。

风险提示$宁德时代(SZ300750)$$贵州茅台(SH600519)$$寒武纪-U(SH688256)$

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