证券板块强势表态，“倒车蹍人”变“倒车接人”？一文详解证券板块！

#A股也可以考虑取消印花税#
再也没有“伤心太平洋”？

今日券商板块盘中展开反攻。上周五及本周一市场大幅调整，或由盘后公布的社融数据低于预期，市场未对“100+零买”和“ETF引入盘后固定价格机制”充分反应，情绪较为悲观。但在市场纠结时，或许我们更应该看清事实本质。

今天就让我们聚焦“证券”板块，结合宏观背景、行业估值、流动性等分析下半年主线机会以及相关代表性公司。

 $首创证券(SH601136)$$太平洋(SH601099)$$华林证券(SZ002945)$

一、“活跃资本市场”，行情启动？

近期政策围绕房地产、消费和民营经济三个最影响股市信心的方向发力，辅以资本市场激发活力、加强投资端建设的制度陆续出台。

（1）首先，科创板已经实施了“200+零买”制度，科创板和创业板股票也早已实行盘后固定价格交易，将其分别延伸至沪市主板、深市上市股票和ETF交易，严谨且合理，应视为利好，且更多政策组合拳值得期待。

资料来源：信达证券研究所

（2）其次，从经济和社融数据上看，触底迹象逐步显现，核心CPI数据创2013年以来新高，PPI同环比降幅均收窄。新增社融数据低于预期一是由于6月需求透支，二是经济内生动力仍需进一步加强。我国有望抓住美国CPI数据低于预期的窗口期，继续推出一揽子政策，以实现经济复苏、资本市场活跃的目标。

资料来源：信达证券研究所

（3）第三，碧桂园美元债未能及时付息和个别信托公司产品的逾期，都体现了资本市场对非标行业的悲观。实际上，用益信托网上显示，房地产新发行信托项目已由2019年10142.86亿跌至今年年初至今（截至8月12日）的253亿，同时具备较高折扣率的优质抵押物风控措施保证了底层资产质量，当前个别房企流动性问题对于信托公司的整体影响有限。

资料来源：同花顺

二、非理性下跌带来增持券商板块的时机

本周五因为市场担心信托行业性的兑付、资本市场改革推进进程等问题，导致市场及券商板块出现了大跌。但从信息和数据来看，信托当前并不存在行业性兑付危机，兑付压力仅为个案。

资料来源：开源证券研究所

长周期复盘来看，券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期，其中市场贝塔决定趋势，通常在经济上行阶段股票市场表现较好，券商作为高贝塔资产同样具备良好绝对收益，预计在2023年经济环境有望进入上行通道。

（1）本次调整借鉴国际市场成熟经验和科创板试点情况，申报数量机制优化有利于降低投资者交易成本，提高资金使用效率，尤其是对于高价股以及资金体量较小的个人投资者，受益程度更大。同时有望降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度，对提升股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。

资料来源：开源证券研究所

（2）盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

资料来源：开源证券研究所

（3）降低非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间，能够有效促进ETF市场发展。一方面能推动基金产品更及时服务于国家战略，发挥出基金市场助力实体经济发展的积极作用；另一方面日益完善的产品布局能提高投资者参与的便利度和积极性，通过构造活跃有序的市场环境，提升资本市场吸引力。

资料来源：开源证券研究所

（4）政策增强交易便利性和通畅性，有助于激发市场活力，市场活跃度提升，利好券商证券经纪业务，代理买卖证券业务收入占比高的券商或更受益。

资料来源：开源证券研究所

三、国内“证券”相关公司梳理

（1）行业整体杠杆率抬升预期下：中信证券、中金公司。

（2）财富管理方向：东方财富、广发证券、东方证券。

（3）中特估方向：中国银河。

（4）资本市场提振及AI大趋势：同花顺、指南针、财富趋势。

风险提示：本文中提及的相关个股基于公开数据整理，仅供参考！投资者应独立决策并承担投资风险。