如何体面养老？

5月25日，也就是昨天，是中欧基金一年一度的养老投资日。作为业内首批养老目标基金发行管理人，中欧基金每年都会通过这个重要节点，来唤醒投资者关注养老生活，积极为未来准备。

今年，中欧基金提出“投资更好的养老生活”和“养老生活就是人生的超长假期”的概念，让人耳目一新。

昨天在看中欧养老投资日的活动直播时，中欧基金副总经理许欣的发言让我印象最深。

他提到，假设大学生毕业是25岁参加工作，到55岁或60岁退休的话，相当于工作30年。但人的寿命一直在增长，可能退休后还要生活三四十年。工作30年，积累财富养活自己后面的几十年，这是很有挑战的。简单说，钱真的够吗？

还有就是养老替代率，即退休后的收入除以在职时候的收入。这个指标不能太低，否则就意味着生活质量的大幅下降。一般来说，收入越高的人，其养老替代率可能就更低一些。越是高薪人士，越是要为养老早做打算。

根据同花顺ifind数据，2020年，我国65岁以上的人口已占总人口的12.6%，即将进入深度老龄化社会（14%）。而未来30年，老龄化进程还会持续加快。

根据中国发展研究基金会的数据测算，到2050年，也就是90后开始退休之时，我国65岁及以上的老年人口将达3.8亿，占总人口比例近30%；60岁及以上的老年人口将接近5亿，占总人口比例超1/3。

现在的很多年轻人，不得不考虑的问题是，2050年，谁来给我们养老呢？

根据成熟国家的经验，一个社会的养老事业，主要靠三根支柱来支撑：政府、企业和个人自己。

在我国，第一支柱是政府组织的基本养老保险，覆盖人数最多，规模也最大。第二支柱是企业年金和职业年金，现在参与的企业还不多，基本都是国企或少数垄断企业。

第三支柱就是刚起步，才开始推出的个人养老金，类似美国的个人养老账户IRA。

下面详细介绍下个人养老金，也是我个人很感兴趣，也是已经参与的。

简单说，就是自己负责给自己存钱养老，国家帮你规范产品。

这是个人独立账户，自愿参与，就跟定投基金一样，年交款上限为12000元。

为什么规定每年最多交12000元呢？

一方面是国情原因，别看每年最多12000元看似不多，但根据2021年的统计数据，全国人均可支配收入每年才3.5万。

另一方面，也是最重要的原因是，这笔钱暂时是可以免税的，不过不可提前支取，等你退休时才能领取，领取时按照3%的标准补征个人所得税。

所以，个人养老金实质上是递延纳税优惠政策，不是免税，而是将纳税行为递延到几十年后领取养老金时。

对很多人来说，最吸引人参与的，就是税收优惠。

那么为了这个优惠，牺牲流动性，等退休才能取，到底是否划算呢？

按目前的个税标准，年收入6万以下免征，年收入6万-9.6万的部分征收3%。所以，年收入9.6万以下的人，税收优惠几乎没吸引力。但对于年收入在9.6万以上，收入越高，参加就越划算，能节省的个税就越多。不过因为每年12000元的限额，能省的钱也有封顶。

缺点是，要牺牲流动性，不能随时取用，就看自己的取舍了。

最后，也是最重要的是，养老基金该怎么选呢？

以中欧基金为例，截至目前，中欧已经成立包括中欧预见养老2025一年持有、中欧预见养老2035三年持有、中欧预见养老2045三年持有、中欧预见养老2050五年持有等养老目标日期产品，以及中欧预见积极养老五年持有、中欧预见平衡养老三年持有、中欧预见稳健养老一年持有等养老目标风险产品。

注：基金风险评级仅供参考，评级时间：2023年5月25日，实际情况请以销售页面为准。

它们主要分两大类：目标日期型和目标风险型。

目标日期型，就是基金名字里面有“预见养老20XX年”，比如中欧预见养老2035三年持有FOF。

特点是，一开始基金主要持有权益类资产，随着越来越接近目标年份，会逐步降低权益资产比例，增加配置债券。因为年龄越大，越接近退休，风险承受能力越弱，经不起折腾，所以要多配置债券求稳，而年轻时可以多配置点权益资产。

所以，我们可以预计自己的退休年龄，去选择对应的目标日期。这种适合新手，不用考虑太多，资产配置全交给基金经理了。

比如，后台看不少读者都是90后，在根据60岁退休来计算，理论上应该是2050年左右退休，那就可以选择中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y类份额，代码017317。

但是有人可能会想，我手里有很多钱，看好资本市场，希望能稍微激进点。对于这类人的灵活需求，就可以关注另一种养老基金：目标风险型。

所谓目标风险型，就是基金的股债比例大致范围固定。基金名字中有“积极养老目标”、“稳健养老目标”、“平衡养老目标”的就是这类基金，它们分别对应偏股、平衡、偏债三个类别。

去年年底，个人养老金政策推出后，有增设了相应的Y份额。所谓Y类份额是针对个人养老金投资基金业务单独设立的份额类别，只面向个人养老金账户的投资者，也只有Y类份额才能使用个人养老金资金账户自己购买。

Y类份额单独设立、不收取销售服务费，同时对销售费用、管理费和托管费实施一定的费率优惠。以中欧预见养老2050基金Y类份额为例，管理费率和托管费率较原基金份额均实施了五折优惠。

除此之外，Y类基金份额与原基金份额在投资管理上没有差别，资产是合并进行投资管理的，不管是基金投资运作还是基金经理都没有差异。

中欧基金是首批养老目标基金发行管理人，他们高度重视养老基金的管理。中欧基金组建了实力雄厚的养老专家团。

该团队负责人桑磊是具有15年金融从业经验的老将，熟悉进行全生命周期的资产负债管理，具备股票、债券、基金、股权、非标、股指期货、商品等多品种的投资管理经验。多元的保险工作背景使得桑磊精通资产配置领域，这非常契合FOF相关的投资。

桑磊比较重视资产配置的长期性，他认为对于一个组合而言，有纪律性、长期的投资有助于取得更好的效果，尤其是在变动水平相对较高的A股市场。

在公司层面，中欧专门成立了养老金业务部，对养老金业务进行统筹管理，并由公司副总经理兼任部门总监，努力将各项服务于第三支柱个人养老金业务的相关工作做扎实。

投研层面，以多资产策略组负责人黄华和 FOF 策略组负责人桑磊及两大策略组成员为核心，结合整体投研平台，专门服务个人养老金相关投资研究工作，争取为个人养老金创造更理想的长期回报。

从实际业绩来看，成立时间超过1年的几只养老基金的表现都非常优异，整体走势并没有上窜下跳，持有体验比较好。

感兴趣的读者可以关注研究下，税收优惠还是很有吸引力的。

数据来源：基金定期报告，截至2023/03/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧预见养老2025一年持有（FOF）A的成立以来涨跌幅8.81%, 同期业绩比较基准2.98%。2020-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为5.46%/4.9%,3.28%/0.88%,-2.45%/-3.69%。历任基金经理:邓达20220317-管理至今,桑磊20200415-20220317。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧预见养老2035三年持有（FOF）A的成立以来涨跌幅54.95%, 同期业绩比较基准17.29%。2019-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为18.54%/17.01%,30.41%/12.15%,8.47%/-0.71%,-10.19%/-8.87%。历任基金经理:桑磊20181010-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧预见养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)成立不满半年，按法规要求不予展示业绩。中欧预见养老2050五年持有(FOF)A的成立以来涨跌幅40.72%, 同期业绩比较基准12.17%。2019-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为12.63%/11.37%,33.54%/21.73%,11.83%/-3.52%,-17.68%/-17.37%。历任基金经理:桑磊20190510-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。中欧预见养老2055五年持有混合发起（FOF）成立不满半年，按法规要求不予展示业绩。中欧预见稳健养老目标一年持有混合（FOF）A的成立以来涨跌幅-0.38%, 同期业绩比较基准1.46%。历任基金经理:桑磊20220719-管理至今。中欧预见平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)成立不满半年，按法规要求不予展示业绩。中欧预见积极养老目标五年持有混合发起式（FOF）成立不满半年，按法规要求不予展示业绩。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑以上基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上基金为基金中基金，其中中欧预见养老2025、预见养老2035、预见养老2045、预见养老2050以及预见养老2055，是随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而逐步降低整体组合的波动性，并实现风险分散的目标。以上产品其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。Y类份额是基金针对个人养老金投资基金业务设立的单独份额类别,仅供个人养老金客户申购。Y类基金份额的申赎安排、资金账户管理等事项还应同时遵守基金法律文件和关于个人养老金账户管理的相关规定。投资于Y类份额的特有风险，包括基金在运作过程中可能被移出个人养老金可投基金名录导致投资者无法继续申购的风险等；以上基金不保证本金、不保证收益、追求长期收益。本产品存在封闭期/最短持有期限，在封闭期/最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。 产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。以上基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，以上基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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