【盛学堂】投资讲究“多劳多得”吗？

我们常说“天道酬勤”、“多劳多得”，然而在金融投资领域，有时过于勤奋未必管用，甚至可能适得其反。

每天检查一次账户

50%的概率在亏损

据美国投资公司Betterment研究显示

投资者检查自己的交易账户越频繁

看到账户亏钱的概率也越大

若投资者保持每天一次的频率查看自己的交易账户，有50%的概率看到账户亏损。

以偏股混合型基金为例，从2013年4月1日到2023年3月31日十年的时间里，尽管整体呈向上趋势，但波动仍是“主旋律”。如果投资者连续几个交易日频繁查看净值变化，那么看到上涨的概率也如同抛硬币，充满了随机性。

偏股混合型基金指数近十年走势

数据来源：wind；数据统计区间：2013.4.1-2023.3.31；偏股混合型基金指数代码：885001.WI.

风险提示：此为历史数据展示，不对未来预测。

贪婪或恐惧都是投资路上的拦路虎，投资者越是看到自己的账户亏损，心态也越容易受到市场波动影响，也就越有可能因一时冲动做出非理性的投资决策，最终加剧损失程度。

勤劳致“负”

频繁交易难获利

频繁交易是投资亏损的重要原因之一

研究表明

基金的换手率和收益成反比

交易的换手率，即我们买卖自己所持有的基金产品的频次。频繁卖出买入的次数越多，换手率也就越高。

频繁交易较难获利的原因主要有以下3点：

容易错过市场上涨机遇。

A股市场大多时间处于震荡状态，上涨行情隐藏其中。普通投资者很难精准择时，踩中上涨节奏，能做的就是坚持长期持有，当行情来临时，保持在场。查尔斯艾里斯在《投资艺术》也提出：“当闪电打下来时，你必须在场”。

频繁交易，增加成本，磨损收益。

每进行一次交易，都需支付交易手续费，这些都是“硬成本”。其中赎回费是根据持有时间长短而调整比例，持有时间越短，费用越高，这些“硬成本”会一定程度上抵消你的投资收益。

缺乏足够时间分析研究投资标的，增加失误的概率。

投资市场的短期走势具有较大的随机性和不确定性，交易周期越短，不确定性就越大，投资者在操作和判断上的难度也越大，要想通过频繁的短线交易获利，对投资者的要求较高。通常情况下，频繁交易大概率是头脑一热，没有仔细地进行全面分析，就做出了交易决定，这种仓促决定的交易，容易增加失误的概率，造成不理想的投资结果。

大多数投资回报

来自于等待

我们总是希望

能在上涨时获取超越市场的回报

在下跌时闪避取得小于市场跌幅的回撤

因而在本能驱使下频繁操作

这种状态如同你在深山中与同伴走失，急于走动和寻找，其实最有效的方式是待在原地、保持体力、理性思考后采取适当自救措施。

投资中有条二八定律：

20%的变因操纵着80%的局面

这一定律在交易市场中体现为：

20%的理财决策对投资的最终结果产生80%的影响力

尽管部分投资者每天勤奋地盯盘，但由于受到短期波动影响冲动交易，试图通过“勤劳”操作获取更多的收益，结果却往往事与愿违：因为频繁交易可能导致成本上升甚至加大风险，进而影响最终的收益表现。

80%的收益，来自于20%的时间，耐心等待正确的时机能较大程度上增加投资成功的可能性。只有耐得住寂寞，才能等得到花开。

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金定期定额投资并不等于零存整取等储蓄方式，不能规避基金投资所固有的风险，也不能保证投资人获得收益。本公司提醒投资人应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，在了解产品情况、听取销售机构适当性匹配意见的基础上，充分考虑自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，理性判断市场，谨慎做出投资决策。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。