4000亿社保基金投资线路图浮现！

作 者丨叶麦穗

编 辑丨包芳鸣

社保基金一直是投资行业的佼佼者，常年战绩卓著，其一举一动备受市场关注。据统计，截至5月7日，社保基金一季度末持有732只个股，合计持股数量592.3亿股，持仓金额高达4365亿元。

三大重仓股均在金融板块

从社保基金的持仓市值来看，前三大重仓股均来自金融板块，金融“打底”的习惯依然保持。持仓“最重”的是农业银行，截至一季度末，社保基金持仓农业银行235.2亿股，合计市值731.5亿元。其次是工商银行和中国人保，分别持仓123.3亿股和56.3亿股，持有市值分别是550亿元和292.6亿元。

仔细来看，这三大重仓股，除了中国人保在一季度被社保基金16051组合加仓2158.03万股之外，其余两只个股则均没有加仓动作。

“社保基金偏爱大市值的个股由来已久，特别是金融股，主要有三个原因。一是社保基金持仓标的往往都是市值较大的龙头企业，这些企业经营较为稳健，出现黑天鹅的情况较低；二是社保基金持仓非常注重安全边际，低估值是社保基金考虑的重要因素，一些行业特别是银行股，平均PB已经低于1倍，因此受到社保基金的青睐；第三则是高分红，从去年的年报来看，银行业的分红超过5800亿元，股息率超过4%，秒杀一众理财，因此股价处于低位，具有高分红特点的标的也常常会受到社保的青睐。”排排网财富公募产品运营经理徐圣雄表示。

从近期银行股的表现来看，社保基金的青睐得到了回报。承接上周的涨势，5月8日，沪深股市开盘走强，截至收盘，上证指数强势收涨1.81%，创10个月新高。深证成指上涨0.4%，创业板指涨0.25%。在中国特色估值逻辑下，当日银行板块全面大涨，板块全日涨幅达到5.71%，位居板块涨幅榜前列。板块中42只个股全红，中国银行、中信银行和西安银行涨停。根据东方财富资金流检测数据，5月8日全天有42亿主力资金流入银行板块，位列流入榜第一。

从持股比例看，社保基金持有比例最多的是中国人保，其中全国社保基金理事会和社保基金16051组合合计持股量占其流通股的比例为15.85%。接下来是德科立，持股量占流通股比例为14.75%，其次是隆达股份，社保基金持股比例为13.692%，持股比例居前的还有药康生物、龙迅股份、我武生物等。

社保基金“压箱底股”备受各方关注。记者根据统计发现，在社保基金一季度持有的732家公司中，有289家公司获社保基金连续五个季度持有。其中，33家公司社保基金持股市值超10亿元。

社保基金持有期限最长的个股是华侨城A，自2011年二季度以来已累计持有48个季度，最新全国社保基金一一四组合、全国社保基金四零三组合、全国社保基金四一三组合，位列公司第五大、第七大、第八大流通股东，持股量合计为1.80亿股，占流通股比例为2.55%，社保基金持有期限较长的还有中南传媒、华鲁恒升、双汇发展等，已分别连续持有45、42、37个季度。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在国内经济逐步复苏、A股估值整体较低的情况下，社保基金今年一季度大幅加仓，提振了市场信心。从社保基金连续五个季度的持仓情况来看，其长期坚守的公司，基本是行业景气度较高、业绩较好的龙头企业。

长期投资战绩优异

从社保基金一季度整体持仓结构来看，主要集中在两大方向：其一，目前正处于高景气周期，而且受到国家政策大力扶持，具备长周期成长逻辑的成长赛道，类似于新能源汽车、光伏、半导体等高新技术板块；其二，行业估值处于低位，业绩悲观预期已经得到充分体现，接下来业绩有望迎来回暖的困境反转行业，类似于金融、医药等板块。

社保基金历来都是投资“神枪手”，投资风格稳健，因此一直被誉为“聪明钱”。自2001年以来，除2008年和2018年录得负收益之外，其余20多年中，社保基金的投资均为正收益，年均投资收益率高达8.3%，累计投资收益额达到约1.8万亿元，“秒杀”一众专业投资机构。去年8月份，全国社会保障基金理事会披露了2021年度社保基金年度报告。2021年社保基金投资收益额为1131.80亿元，投资收益率4.27%。

中国养老金融50人论坛核心成员董登新曾表示：“社保基金投资周期较长，在投资组合上具有长期投资、价值投资和责任投资的特点。尽管其业绩在单个年份可能出现一定波动，但从长期投资收益来看，年均8.3%的投资收益率使其为各类养老金投资树立了信心和标杆。”

不过社保基金的投资收益虽然优异，但是作为普通投资人却不可以完全“抄作业”。徐圣雄建议对社保持仓要理性看待，其一，社保收益来自于投资组合，而非单一股票，社保持仓较为分散，投资的是一揽子股票组合，单一股票对社保整体收益影响非常小；其二，社保基金投资风格并不适合所有的投资者，社保基金投资周期偏长，在投资标的选择上，往往倾向于在合理价格买入能持续创造价值的公司进行长线持有，在公司基本面未发生重大变化的情况下，并不会在意期间的股价波动；其三，社保基金持仓消息具有一定的滞后性，所以无法保持和社保基金完全同步操作。但不可否认，社保基金在A股市场具有较强的定价能力和研究能力，其持仓标的中绝大多数都是基本面质地优秀的公司。

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本期编辑 黎雨桐 实习生 李睿妍