绿色能源及碳中和行业双周点评4.17-4.28整体仍维持反弹震荡特征

绿色能源、碳中和行业双周点评

4.17-4.28

行情回顾

上两周电力设备涨幅-2.5%，较沪深300跑输1.0pct，子板块中电网设备涨幅居前，为0.1%，跑赢行业2.6pct，其他子行业普跌，光伏、电机涨幅居后，分别为-4.5%、-3.3%，跑输行业2.0/0.8pct。电网设备相对扛跌，更多还是交易因素影响所致，机构持仓相对少。

数据来源：Wind，2023.4.17-2023.4.28，申万一级、二级行业分类。

整体观点

板块受交易因素影响，调整后处于震荡反弹阶段，Q2基本面可能边际向好。新能源车景气度有望逐季改善。随着碳酸锂价格企稳，中游产业链或将从低库存水位恢复，5/6月排产或将有所改善，下游需求也有望回升，Q1业绩期后已对盈利预期修正，看好盈利稳定、竞争优势突出的产业链环节。光伏基本面持续超预期，需求有望上修；1-2月国内新增并网20.4GW，同比增长88%；3月光伏新增装机13.29GW，同比增466%，分布式装机需求超预期；3月出口恢复高增，看好受益硅料跌价放量利稳环节。风电3月新增装机4.6GW，同比增长110%，开始有提速趋势，2023年是并网大年，Q1淡季，后续或逐季改善。零部件盈利率先修复，Q1业绩普遍同比高增，Q2景气度有望明显改善，看好海风链和受益出海标的。储能系统受益光伏及锂电产业链跌价，Q1淡季，同时受碳酸锂跌价出货略有放缓，Q2需求或将开始逐步释放；系统集成商或受益电芯降价时间差，关注国内工商业储能放量。

基本面情况跟踪

新能源车：

 销量：国内3月新能源乘用车零售销量54.3万辆，同比增长22%，环比增长23.7%，渗透率33.7%；批发销量61.7万辆，同比增长35.6%，环比增长24.6%，渗透率30.7%，整体符合预期。欧洲十国销售25.67万辆，同比增加22%，环比增长84%。

 产业链价格：上游国产碳酸锂现货价格17.9万/吨（+0.05万），价格已有所企稳；钴26.42万/吨（-0.74万）。正极、电解液价格跟随企稳，湿法基膜1.35元/平（0），干法基膜0.75元/平（0），中端人造石墨3.75万/吨（0万）。

 中游排产：3月排产有所下修，4月排产环比微增，5/6月预计或有所改善。

 事件：特斯拉Model 3在中国的售价涨至23.19万元；Model 3高性能版涨至33.19万元；Model Y上涨至26.3万元；Model Y长续航版上涨至31.39万元；Model Y高性能版上涨至36.39万元。普遍上涨0.2万元左右，为全球统一上涨。

数据来源：万得，乘联会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

光伏：

 装机：3月光伏新增装机13.3GW，同比增长466%，装机规模超预期，分布式需求旺盛。

 出口：3月组件出口20.3GW，同比增长40.1%，环比增长51.8%；非印度市场组件出口19.8GW，同比增长61%。3月逆变器出口11.68亿美元，同比增长148.6%，环比增长34.3%；其中从广东、浙江、安徽三地发出的逆变器最多，环比增长分别为6.5%、37.9%、49.6%，出口到荷兰、德国、巴西等国家的逆变器最多，韩国和德国市场需求环比增长较大（韩国环比增长204.9%、德国环比增长119.3%）。

 产业链价格：硅料价格继续回落。根据infolink数据，多晶硅致密料每kg179(-10)元，下跌速度有所加快，保持积极出货；182/210硅片每片价格6.26(-0.12)/8.01(-0.04)元，供应量增加，有一定恐跌情绪；182/210电池片每W价格1.07（0）/1.13（0）元，价格维持不变，后续预期随硅片价格回落；topcon电池（182）每W价格1.19-1.22元，价格依旧坚挺；182/210组件每W价格1.7（0）/1.71（0）元，一线与二三线价格分化较大，差距约5分/W。欧洲组件价格22.0（0）美分/W；光伏玻璃3.2mm价格26（0）元/平米。

 排产：4月组件厂商整体排产环比3月增加10%左右。

 事件：美国众议院筹款委员会批准立法，以废除拜登政府2022年6月宣布的暂停征收新太阳能关税两年的规定。下一步需要众议院、参议院投票以及总统批准，参议院被民主党控制，且总统有一票否决权，预计通过难度较大，影响不大。

数据来源：万得，中国电力企业联合会、盖锡咨询、infolink、西部利得基金。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

储能：

 招标：国内3月储能招标量7.2GWh，同比增长1062%，累计招标10.1GWh，同比增长651%，为后续装机增长提供支撑。

 出货：根据InfoLink数据，2022年全球储能电池出货142.7GWh，较2021年的46.9GWh增长204.3%。

 价格：碳酸锂价格下降带动储能系统报价调降，3月2小时储能系统加权平均报价1.346元/Wh，环比下降6.4%，4小时储能系统加权平均报价1.214元/Wh；2小时储能项目EPC加权平均报价1.769元/Wh，环比下降10.43%。

 事件：特斯拉将在上海新建一家超级工厂，专门生产该公司的储能产品Megapack。初期规划年产商用储能电池可达1万台，储能规模近40GWh，产品提供范围覆盖全球市场。特斯拉储能超级工厂项目计划于2023年第三季度开工，2024年第二季度投产。

数据来源：万得，储能与电力市场、InfoLink、中国化学与物理电源协会。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

风电：

 并网：3月风电新增装机4.6GW，同比增长110%，开始有提速趋势，2023年是并网大年，Q1淡季，后续或逐季改善。

 招标：2023年3月共计招标7.77GW，同比增加2.31%；2023年1-3月共计招标28.75GW，同比增加46.73%，其中海上风电2.75GW，同比增加10.44%。

 产业链价格：1）主轴：价格整体略有下降；2）铸件：价格下降3-5%；3）法兰：大法兰价格环比上涨；4）轴承：主轴承价格降6-8%，齿轮箱的轴承价格持平；5）叶片：价格有升有降，整体基本持平；6）齿轮箱：价格持平。7）塔筒管桩：未涨价，不排除Q3涨价可能性。

 原材料价格：生铁、废钢、螺纹钢价格近期有所回落。

数据来源：中国电力企业联合会、每日风电。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

风险提示：

本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。