基金经理答疑：债基投资主要风险是什么？站在当前，短债机会如何看？

短债基金的"短"指什么？短债基金为何受到低风险投资者青睐？站在当前，短债机会如何看？景顺长城30天滚动持有期在债券方面的布局思路如何？小景为大家带来景顺长城基金经理米良相关分享，基金经理专业解读！希望有所帮助！

1、问：30天滚动持有期产品都是纯债基金吗？主要投利率债还是信用债？债基投资的风险主要是什么？和国际局势有没有关系？

米良：目前市场上30天滚动持有期产品，都是短期纯债型基金。一般而言，这类基金利率债和信用债都会投资，但具体投资侧重，不同基金经理可能策略不同。

以景顺长城30天滚动持有期债券为例，2022年报显示，本基金投资信用债和同业存单；同时也通过投资利率债等做波段操作，力争赚取资本利得。

 注:2022年年报显示，景顺长城30天滚动持有期债券基金投资的政策性金融债（利率债的一种）、企业债券（信用债的一种）、同业存单占基金资产净值比例分别为：68.18%、13.83%、13.36%。过往持仓情况不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，基金最新持仓可能发生变化，投资需谨慎。

债券基金投资的主要风险，一般有信用风险、利率风险、流动性风险等。总的来说，引起债券基金下跌的因素通常也是这几个。

其实无论债市还是股市，都可能受国际局势影响发生波动，具体正负向影响还得具体分析。

注：信用风险，即债券发行人如果违约不能兑付债券利率，基金发生亏损的风险；流动性风险，指当央行货币政策收紧，市场流动性出现暂时紧张，债券无法兑换的风险；利率风险，指央行如果提高债券利率，债券价格面临降低的风险。

2、问：景顺长城30天滚动持有短债是纯债基金，它的抗波动能力如何呢？

米良：债券基金包含纯债基金、一级债基和二级债基，相比纯债基金完全不投资于股票市场，一级债基可以参与可转债投资，二级债基可以参与二级市场股票交易，所以从风险等级来看：二级债基一级债基纯债基金。

长期看过去10年的年化波动率和最大回撤，纯债型基金的表现均显著优于一、二级债基，可以说是债券基金谱系中的抗波动“资深选手”。

正是由于纯债基金基本不用承担权益市场波动带来的风险，所以在资产组合中适当搭配纯债基金，更有助于降低和组合中权益资产的相关性，从而较好地起到降低组合波动率的效果。

3、问：短债基金的"短"指的是什么？短债基金为何受到低风险投资者青睐？它和货币基金有何区别？

米良：短债基金的"短"，顾名思义，指基金的投资对象是剩余期限或回售期限较短的债券。由于短债基金受利率变化的影响相对更小、流动性更好，不投股票或可转债，因此风险水平相对其它债券基金更低，也比较受低风险投资者的青睐。

短债基金和货币基金的区别主要在于：短债基金本质上仍是债基，采用净值法估值，同时投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；而货币基金采用摊余成本法估值，主要投资于存款、存单等高流动性资产。除此之外，短债基金在杠杆率和剩余期限方面的限制要比货币基金宽松。

4、问：站在当前，短债机会如何看？

米良：从基本面上来看，虽然今年经济回升趋势较为确定，但在复苏斜率上市场存在分歧。从地产、消费、民企投资、出口等多方面来看，经济恢复程度存疑，货币政策仍需要保驾护航。

短期货币政策的锚仍然是实体经济，通胀暂时不会对货币政策形成强约束，在资金利率已经回归政策利率的情况下，预计流动性不会进一步收紧。因此，总体上我们认为，短端品种在目前位置依然具备投资价值，未来有望获得票息收益。

注释

1、 在管基金规模数据来源基金经理在管各基金定期报告，截至2022.12.31，分别为：景顺长城30天滚动持有期（0.74亿）、景顺长城弘利39个月定开债券（82.59亿）、景顺长城货币（379.57亿）、景顺长城景益货币（1171.19亿）、景顺长城中债1-3年国开行债券指数（6.42亿）、景顺长城景丰货币（125.80亿）、景顺长城景泰臻利纯债（72.25亿），在管基金规模合计1838.56亿元。

2、 基金经理投资年限数据来源景顺长城，截至2023年2月。

3、 景顺长城30天滚动持有期短债晨星风险评级为中低风险，适合保守型、稳健型、积极型和激进型投资者。本基金对于每份基金份额设30天的滚动运作期，每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未申请赎回或被确认失败，则自该运作期到期日下一日起该基金份额自动进入下一个运作期。基金份额持有人面临在滚动运作期内不能赎回基金份额的风险。

4、 以上观点是基于目前市场情况分析得出，仅供投资者参考，不构成任何具体的投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

$景顺长城30天滚动持有短债A(OTCFUND|013492)$

$景顺长城30天滚动持有短债C(OTCFUND|013493)$