【集英成长答疑系列第三期】持仓运作解读

各位持有人大家好，时隔两年，集英成长迎来开放期（4.17-4.28），为了充分解答您的投资疑惑，小景为您带来系列问题答疑，希望能有所帮助，谢谢！本篇聊聊关于调仓的问题。

问：持仓方向不发生大变动，怎么看？

1、后视镜看问题大概率追涨杀跌。

A股市场行业风格轮动频繁，想要精确踩中每一个热点几乎是不可能的一件事情。从2019、2020年的医药、白酒，再到2020、2021年的新能源，当我们意识到某些热点盈利效应时，会盲目相信这些板块在后一阶段有出色表现。

事实上，我们的认识总是后知后觉的，数据显示，投资者大量买入时点往往是热点板块涨到高位的时候。

经过市场较充分博弈后的股票大概率不具备强安全边际。消费板块经历2019、2020年大涨后，面临2021、2022年估值消化回调过程，新能源板块接力消费开启2020、2021年的大涨后，同样经历着2022年大幅回调过程。市场周期使然，没有人能够永久的战胜市场。

结论：如果基金经理迫于压力改变自己投资逻辑去调仓，很可能两头挨打，与长期持续收益的预期相去甚远。 

2、不调仓的基金经理不等于不作为。

投资风格之间并无优劣之分，因风格切换造成的短期业绩差异在长期可能会逐渐收窄，最终收益有望趋向一致。基金经理坚定自己的选股风格，不断优化丰富投资框架，提升对个股价值的洞察，持有优质、盈利能力强的个股，长期看，大概率会等到“风”来。

注：景顺长城集英成长两年定期开放混合晨星风险评级为中高风险：适合积极型和激进型投资者。

风险提示：本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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