2023年4月21日，中国证券业协会发布通告，由于宁波梅山保税港区凌顶投资管理有限公司参与了中航京能光伏REIT网下有效报价但未完成认购，决定处罚禁止参与公开募集基础设施证券投资基金6个月时间。原因是这家机构的两个账户参与网下认购却未交款。
距离首次涉及在REITs认购过程中的处罚刚满1年；2022年4月21日，两家机构的6个账户参与了华夏中国交建REIT的网下认购但因“未提前预留全额缴纳金额”而被中国证券业协会处罚6个月内禁止参与公开募集基础设施证券投资基金认购。
比较有趣的现象是两次处罚分别为2022年第1号和2023年第1号处罚令；时间上属于不同年份的同一日期。
是什么原因让这些机构放弃了实际认购？ 先来看下两个项目的市场表现： 华夏中国交建REIT作为传统领域的市场权重产品，发行规模为93.99亿，发行价格为9.399元/份。上市首日涨幅仅为2.202%，截止2023年4月21日，华夏中国交建REIT较发行价跌幅达16.1%。
中航京能光伏REIT作为新经济领域的光伏发电类型清洁能源项目，发行规模29.346亿，发行价格9.782元/份。上市首日涨幅为12.37%，截止2023年4月21日中航京能光伏REIT较发行价涨幅为10.95%。
我们再来看下被处罚机构参与项目资金情况： 华夏中交建REIT弃购机构为上海就玖鹏资产管理中心（有限合伙）旗下有一个账户参与网下询价，认购基金份额2,400万份，应缴款金额为225,576,000元。
另外一个机构宁波霁泽投资管理有限公司旗下五个账户参与网下询价，认购基金份额总计12,180万份，应缴款金额为114,479,820元。
两家机构参与华夏中交建REIT认购总数量14580万份，应缴款金额为1,370,374,200元。 中航京能光伏REIT弃购机构为宁波梅山保税港区凌顶投资管理有限公司旗下两个账户，认购基金份额392万份，应缴款金额为38,347,400元。
从以上数据可以看出，两个机构如果从交款认购持有至2023年4月21日止，按照实际参与计算华夏中交建REIT账户亏损高达593.6万元；认购中航京能光伏REIT盈利仅为3.42万元（以上假设自参与认购至2023年4月21日止，期间持有盈亏情况）。相对于投资资金来讲严重形成了资金占比与盈利的不匹配。这些私募基金，业绩与盈利能力是考验基金持久度以及投资者持续投资的主要依据。
据公开信息整理，此后上海玖鹏资产管理中心未参与任何REITs项目，而宁波霁泽投资管理有限公司解禁后实际参与了华夏华润有巢REIT的网下认购。 宁波梅山保税港区凌顶投资管理有限公司－凌顶望岳三十一号私募证券投资基金此前参与了嘉实京东仓储REIT以及华夏华润有巢REIT的网下认购。
纵观二级市场整体来看，从2023年初至2023年4月21日止已经回撤了6.7%。随着下跌幅度加剧，筹码趋于集中，不完全统计，机构投资者整体占比在提升，平均占比超过92%。
那么，这两批3家机构没有参与实际认购从另一个角度来说是不是对市场有提前预判而主动规避了风险呢？
