聚焦中国核心资产——中证100指数投资价值分析（二）

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聚焦中国核心资产——中证100指数投资价值分析（一）

02

中证100指数投资价值分析

2.1

中证100指数对A股市场具有较高代表性

中证100指数具有大市值、高流动性特点，平均个股市值2547亿元，聚焦A股龙头公司。

中证100指数占沪深300的市值和成交比例超过50%，能够较好表征A股市场整体表现。

表：中证100指数具有较高的市场代表性

数据来源：Wind，日均成交统计区间20220301-20230228；市值数据截至20230228。

2.2

前十大样本股权重集中度合理

中证100指数前十大样本股分别为贵州茅台、宁德时代、招商银行、中国平安、隆基绿能、长江电力、比亚迪、美的集团、恒瑞医药、东方财富，前十大样本股合计权重36.67%。

表：A股宽基指数前十大样本股

数据来源：Wind，中证指数公司，数据截至2023.02.28。

2.3

新兴行业占比高，更好反映A股各行业的比例

中证100指数的权重更分散，相比上证50、沪深300等指数，更接近沪深市场的整体分布情况。

中证100指数中信息技术、医药卫生、工业、通信等新兴行业的权重占比高于其他宽基指数，达到56%，上证50、沪深300、MSCI A50等指数中金融等传统行业占比较高。

表：A股各宽基指数的行业分布

图：A股各宽基指数传统产业和新兴产业的比例

数据来源：Wind，中证指数公司，截至2023年2月28日

2.4

历史收益率高，较其他宽基指数胜率高

自2013年以来，中证100指数在A股宽基指数中具有最高的长期收益率和夏普比率年度胜率高。

表：A股宽基指数历年收益率对比

数据来源：Wind，中证指数公司，截至2023年2月28日，中证100选用修订后行情。

2.5

盈利水平高，ROE优于其他指数

盈利质量高：在A股宽基指数中，中证100指数的ROE较高，显示出核心资产比较高的盈利水平。

从指数样本层面看，中证100指数的样本股普遍具有较高的ROE水平，ROE超过20%的股票数量占比和权重占比均高于其他可比大盘宽基指数。

图：A股宽基指数ROE（TTM）对比

图：ROE超过20%的样本数量占比

数据来源：Wind，财务数据采用2022年三季报TTM数据；指数ROE=样本净利润之和/样本净资产之和。

2.6

成长水平高，具有较高景气度

盈利预期高：根据Wind一直预期数据，中证100指数未来3年净利润增速超过50%的权重高于其他可比指数。

中证100指数样本自2018-2021年的累计利润增速达48.3%，显著高于上证50、MSCI A50和沪深300等可比指数，指数样本的盈利成长性较好，景气度较高。

图：A股宽基指数过去3年利润增速对比

图：Wind一致预测未来3年利润增速超过50%的权重占比

数据来源：Wind，过去3年增速采用指数样本2021年年报和2018年年报计算过去3年的累计增速；一致预测未来3年利润增速 = 样本预测2024年净利润平均值 / 样本2021年净利润。

2.7

估值合理，PEG小于1

中证100指数PE约12.86倍，低于历史平均水平。根据wind预测，指数EPS将从2021年的1.05增加至2022年的1.35，潜在增速达到28.6%，PEG小于1，具备配置价值。

图：中证100指数市盈率TTM变化

数据来源：Wind，截至2023年2月28日。