越跌越买，资金加速抄底！介绍一个创业板抢反弹利器

一边是国企改革概念主线的接连爆发，一边是新能源、医药等新兴产业集聚的创业板的持续调整，身处同一个A股，参与者的心情截然不同。
近一个多月，不同于主板的拉锯走势，创业板指在1月30日见顶后持续走弱，上周终于终结十连跌小幅回暖，相比于行情的低迷，不少资金却一路“加仓”，越低越买，创业板类ETF自2月以来吸金264亿。（来源：Wind，中国基金报，截至2023/3/24）
当很多投资者仍在迷茫的时候，已经有一批人在着手抄底了。资金为何逆市抢筹？如果反弹来临，如何布局能够捕捉行情？

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创业板为何持续调整？

资金为何逆势流入？

2月以来创业板为何持续调整？ 其一，创业板指的走势往往与全球资产定价的锚10年期美债利率走势呈现明显的负相关。 此前由于1月美国通胀有所反复，2月市场开始修正对于美联储转鸽抢跑的预期，美元指数和美债收益率持续反弹，全球权益市场波动率抬升，对相对高估值的风险资产压制较大。 其二，存量博弈环境下资金的分流效应。 前期市场对于经济复苏强度及后续政策分歧加大，在市场参与者的分歧中A股增量资金入市有所不足导致存量甚至减量博弈，资金有限的情况下，央企改革与数字经济等热点题材的上涨产生虹吸效应，分流了资金。 其三，重仓板块层面的原因。 创业板指前十大重仓股主要为电力设备及新能源、医药等产业链龙头企业。以新能源板块为例，前期消息面因素比如特斯拉新技术路径、产业链降价等负面解读发酵，情绪面的悲观弥漫使得股价出现与基本面不符的下跌。 那么近期资金越跌越买，通过ETF大举加仓创业板的原因又是什么？ 其一，股价的均值回归总是存在，“树不可能长到天上去,也很少有东西会归零”，超跌往往是上涨最大的动力。 如果再往前看，创业板指自2021年7月高点至今下跌幅度超40%，时间跨度超1.5年，时间、空间均较充分，向下空间有限，安全边际较高。（数据来源：Wind） 而创业板整体高成长的属性未变，服务于国家创新驱动发展战略的定位未变，未来想象空间依旧丰富，经历漫长调整后创业板会逐步进入击球区。 其二，与资金持续流入形成呼应的是创业板充满韧劲的业绩表现。 创业板公司近期陆续披露业绩及业绩快报，整体质量较高，预期向好，业绩的释放将逐步夯实基本面，带来向上的动力，对资金提前布局给予信心。 截至3月13日，创业板已有96家公司披露2022年业绩快报，业绩披露整体质量较高。其中归母净利润正增长公司67家，占比达到三分之二以上。67家公司中48家归母净利润增速超过20%，23家增速超过50%，凸显创业板较高的经营质量。（来源：Wind，证券时报） 其三，前期困扰市场的对于美联储加息超预期的担忧，伴随硅谷银行的“暴雷”和2月CPI数据增速的如期回落得到了缓解。在美债收益率回落的背景下，全球风险资产波动有望降低，创业板估值有望向上修复。 因而我们看到，在创业板一路下跌的过程中总有资金借道ETF持续“买买买”，近期更多投资者“蠢蠢欲动”，而如何选择更好的投资工具来抢反弹其实是一个待解问题。

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聪明指数创成长

抢反弹“更锋利的剑”？

说起创业板的指数投资，很多投资者会想起创业板指。

作为创业板的代表性指数，创业板指聚焦于市值最大、流动性最好的100家标的，具有较强的市场代表性，但其单纯的市值加权方法，使其更加偏重大公司，对板块的风格代表性不足，例如难以覆盖处于更快成长期、弹性更大的中小市值公司。

随着创业板上市公司数量的不断扩容及市值的逐渐庞大，投资者亟需挖掘创业板更具风格的“更优资产”，找到一个更好的一键布局创业板资产的工具，创成长指数应运而生，通过Smart Beta策略让创业板投资变得“优而美”。

而所谓的Smart Beta，简单来说就是在被动指数投资基础上，通过系统性的优化，加上点筛选指标（因子），添上点主动投资的逻辑，以获得相应的超额收益。

创成长 (399296.SZ)全称是创业板动量成长指数，是一个标杆性的Smart Beta策略指数，指数在筛选成分股的时候同时纳入了“成长”和“动量”两个因子，力争在创业板的股票池里选取成长性更好、上涨趋势更好的股票，因而有“锋利之剑”之称。

“成长”和“动量”因子的具体阐述如下所示：

（指标及示意仅供参考） 在“成长”和“动量”双因子的驱动下，聪明的创成长指数真的能够捕捉创业板中高成长、高弹性股票的投资机会，成为抢反弹利器吗？让数据给出答案。

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数据检验

Smart Beta策略真的有效吗？

指数表现方面

其一，从过去十多年间的数据来看，创成长（399296）与创业板指相比，超额收益明显。

2013-2022年底，创成长指数累计涨幅477.7%，大幅跑赢创业板指数228.7%的累计涨幅，年化收益达到了19.2%，平均每年比创业板指数多赚6.53%。（数据来源：Wind）

数据来源：Wind，统计区间2012.12.31至2023.2.10，指数历史表现不代表基金产品表现

其二，从各年度胜率来看，10年间创成长的年度涨幅7次战胜了创业板，表现出更高的弹性和成长性。

数据来源：Wind 区间涨幅周期2013-1-1至2022-12-31

数据告诉我们，创成长往往在市场上涨环境下的超额收益更高，具有显著的高弹性、强贝塔特征。对于抢反弹而言，是一把更为锋利的剑。

指数风格方面

创业板指数的成分股本身就是市场上成长性最强的一批股票，而在此基础上，因子的加入使得创成长指数又进一步拔高了“成长”的优先级。

指数前十大成分股

（数据截至2023-3-15，个股不构成推荐，行业为申万二级）

没有永恒的牛股，只有永恒的因子。创成长指数每季度对持仓股票进行一次优化，相较于创业板指、创业板50指数每半年调整一次成分股，优胜劣汰节奏更快，可以及时纳入满足条件的优质成长股。

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关于创业板的投资价值

说说心里话

话说回来，在漫长的金融发展史中，创业板市场作为一种新的金融制度安排，不过区区50年。

创业板这一概念出现在20世纪70年代的美国，在90年代兴起，美国纳斯达克的建立，标志着第一个真正意义上的创业板市场的诞生。

大概没有人会想到数十年后这个市场会取得如此辉煌的成就，孕育出微软、苹果、谷歌等一批当今国际科技企业巨头，成为全球第二大证券交易市场，其背后的推动是科学技术日新月异的创新以及由此引起的产业革命与资本市场结构性变革。

2009年10月，筹备近十年的中国创业板正式开板，初始便被国人赋予了 “中国版纳斯达克”的希冀。

彼时正值我国经济转型升级的关键，为了引导民间投资和社会资本投向科技创新型企业，推动产业结构升级和企业科技成果转化，创业板应运而生。

经过近十四年的发展，当前创业板已然成为我国科技创新企业的重要集中地。截至2023年2月9日，已有超1200家公司在创业板实现上市，其分布以机械设备、计算机、电子、医药生物等对科技研发制造要求的领域为主，科技创新基因充足，成为驱动中国经济创新发展的主战场之一。（数据来源：Wind）

十几年间，创业板的行情演绎经历过“大众创业、万众创新”的如火如荼，经历过景气成长赛道带动下的波澜壮阔，但亦感受过“高处不胜寒”后的均值回归，感受过风格被冷落时的持续错杀。

历经多轮牛熊，有过“犀利”，也有过“落魄”，但自始至终不变的是“高成长、高波动”的属性，不变的是服务于国家创新驱动发展战略的定位。

在更高的风险和风险溢价下，创业板从风险偏好上细分了投资者群体，提供了一个高弹性的选项。

自2021年7月高点至今，创业板主要宽基指数经历了回调，至今估值大幅消化，风险得到了释放，处于性价比较高的位置。

随着中国经济转型升级，资本市场发展进入新的历史阶段，创业板也将再次承担起新的使命责任，迎来新的发展机遇。

黄河九曲，终向大海，在中国经济从高速增长转向高质量增长的过程中，创业板作为服务于创新驱动发展战略的重要平台，是推动中国经济大船乘风破浪向前的核心引擎之一。

如果大家看好创业板后市机遇、想在当前谷底期布局，不妨关注华夏创业板成长ETF（159967）及其联接基金（A：007474；C：007475）～

注：创业板成长ETF上市于2019.7.15，紧密跟踪创成长指数，指数近五年的年度历史涨跌幅分别为-28.86%(2018)、49.04%(2019)、97.14%(2020)、20.71%（2021）、-28.7%（2022）。指数历史表现不代表基金产品业绩表现，如需查询基金净值，请登录华夏基金官网查询。联接基金A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。

风险提示：1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

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