基民柠檬的投顾答疑来了

在之前的文章《远足和越海深度测评》和《桃李春风和连天芳草深度测评》中，我已经深度分析了基民柠檬的四个基金投顾产品，也征集了大家感兴趣的一些问题。下面是基民柠檬的答疑。

首先，我需要说明一下，受制于合规等因素，可能有一些问题他不太方便回答，会直接跳过，还请大家多理解。

基民柠檬也强调，下面回答的前提是他做组合时期的想法，作为投顾产品观察者的角度，并不是投顾主理人的角度。

Q1. 远足和越海是相同投资理念下面的不同产品，持仓也有比较大的不同。为什么当时没有考虑直接复制持仓呢？是不同平台间做刻意隔离吗？您国联的合作，对远足的策略持续性会有影响吗？短期来看远足正在拉开和越海的差距，请问长期如何平衡两个组合的关系，未来真的能够殊途同归么？

这个市场上有上万只基金，如果只说其中优秀的，那么至少也有两三百位基金经理是可供选择的。在备选的储备上，并不缺少。很多人对于组合有误解，认为就是最看好的几个基金，那这并不是在做组合，因为最看好的基金大概率是不能搭配到一起的。举个例子，足球里我喜欢踢前腰的，篮球里我喜欢三分神准的射手，那场上11个前腰和5个射手能打好比赛吗？肯定是不行的。做组合，是排好阵型，并且选择相应位置上较为有实力的队员，而且互相还能发生化学反应。你派两个攻强守弱的边前卫和边后卫，攻击是强了，防守也没了，并不是最好的搭配。

受限于换手率的限制，每次调仓都是在要保留一部分原有成分基金的前提下来进行的，那么就算是同策略，只要某一次成分不一样了，后续也就有不一样的调整了，有各自的组合和平衡需要。就像一个队有梅西，另一个队有C罗，两个核心都是顶级的，但适合搭配他们的队友是不一样，他俩不同人生阶段，对应的建队思路也是不一样的。至于效果，会受到很多客观因素的影响，最近的差距就是信创太极端了，市场就这么一条主线，你看单只基金也是一样的，看排名就相当于在看“信创”浓度。这些都是我们很难预期的，大概率也是随机分布的。

Q2. 天天基金网的越海和雪球基金的越海是同名策略，到时候是复制持仓吗？天天基金代销的基金数量远多于雪球基金，这个会导致在策略复制的时候产生比较大的差异吗？远足，天天基金越海，雪球基金的越海，我应该选择哪个呢？

这两个平台，国联证券是争取100%相同的，不过受限于客观因素，比如上线时间、代销情况，可能有的时候会有所区别。国联证券努力推动雪球基金上线组合所需成分基金，如果确实需要时间或者是渠道专属产品其他渠道上线不了，会选择相近产品来作为替代的，同基金经理管理或者同策略的产品。至于选哪个渠道，还是看自己习惯使用哪个销售平台的服务吧，这是一个个性化的问题。

Q3. 且慢和国联基金投顾在基金池的入围的风控标准有比较大的差别吗？这是不是造成两个策略产品持仓不同的原因呢？另外，您是否方便透露一下具体的入围标准？这些入围标准是不是会影响到投顾的投资运作呢？因为从持仓来看，您选择的基金可能会有一些小基金公司的产品，这些小的基金公司可能没法过一些机构的风控合规。而且对于普通投资者而言，他们也会担心规模过小的产品可能会有清盘的风险，比如桃李春风持有的红土创新稳健合并规模也就1亿多一点。

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Q4. 您的策略持仓选择的基金有很多偏”冷门”基金，随着策略关注度的上升，”抄作业“的人数增加，冷门基金估计很快会变成热门，这是否会对你的策略产生影响呢？

“冷门”还是“热门”，并不在我考虑范围内，我只选择最合适的产品，市场是不断动态变化的，策略是要适应动态变化的，这种现象也是变化的一种，作为规律也是可以利用的。

Q5. 随着市场有效性（机构参与者变多、黑马基金以较快速度被挖掘、投资理念深入人心等）的提高，您下一步会如何迭代或精进策略？是否会增加一些自己认可的风险敞口来获取alpha？

市场有效性的提升是螺旋上升的，有的时候是会倒退的，我觉得挖所谓的黑马，并不是市场有效率提升的表现，更多是一种跟风。而且我并不认同黑马基金、白马基金这样的概念，在我这里，基金从来不分黑马、白马。一只优秀基金，被冠以黑马之名，是研究有缺失的表现。

Q6. 您目前策略规模几个平台加起来大概多少呢？您觉得您策略投顾比较合适的规模在多少？主要看您策略持仓集中度相对比较高，尤其现在主要配置中小市值基金，中小市值基金本身规模限制比较多，如果规模大，集中度又比较高，调仓的时间成本也会比较高。

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Q7. 和国联开展合作之后，您觉得国联给您提供了哪些投研支持呢？从观察来看，您选基很有自己的特色，好像是偏定性非定量，国联平台能对您的策略提供更多的帮助吗？

我选基的特色就是实用，这是一个个人投资者15年基金投资经验磨出来的，个人有多大能力，能获取多少信息，在自己能力范围内去做投资，发挥自己的长处，避免自己的短处，磨出来适合自己的路子，所谓的迭代和进化，都得根据自己的能力圈来。别人用的甚至大多数人用的方法，并不见得适合你。

Q8. 目前的投顾产品是您与机构合作开发，可能会有一点合规风险？后续您有考虑过直接入职相关机构吗？

基金投顾还在发展初期，还有很多的不确定性，大家都不知道这个事儿怎么做才能做好，很多时候都要摸石头过河，有的时候你觉得对的别人可能并不这么认为，但是发展就是这样，需要循序渐进的过程，没有任何一个人能确定后续会怎样怎样（当然影响力大的人可能确定性高一些），还是看到底会如何演进吧。

Q9. 您能够谈谈您投基生涯自己认为最失败的决策事件。认为对于普通基金投资者来说，基金投资成功最重要的是什么？

基金投资，首先认清自己，然后认清产品/投顾，选择合适自己的产品/投顾。

以上就是基民柠檬的答疑内容，希望对您了解他和他的投顾产品有帮助。

至此，全文完，感谢阅读。

如果您发现我的分析有遗漏和错误，欢迎补充和指正。

投资有风险，投资需谨慎。以上内容中仅代表个人观点，与本人所在机构没有任何关联，也不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。投资有风险，请谨慎选择。

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