中字头概念主题基金榜单

最近中字头概念主题表现不错，吸引了很多投资者关注。所以本文打算梳理一下是否有相关主动或者被动基金能够与该指数高度相关，最好有一定的超额收益，从而可以作为一个表达投资观点的工具使用。请注意，您首先应该考虑的也是最重要的是你未来是否看好中字头相关概念板块，在这个基础上再来考虑寻找最优的投资工具，此篇文章解决的问题主要在后者。

本文主要是定量分析为主，这里选择的是万得中字头概念指数作为分析的”锚“。

下面是指数基本信息。目前成分股大概只有不到60个，采用的是等权重加权。

从成分股的行业分布来看，整体分布比较均衡，不存在过度集中于某个或者某几个行业，比较大的行业权重是中信建筑，中信国防军工，中信非银金融行业。从这种行业权重分布来看，其实这个指数可以看成一个宽基指数了。

从前十大重仓股来看，成分股确实都是一些中字头的大国企。

下面再来看看最近5年的指数的历史业绩。从累计收益来看，中字头央企指数跑输了万得普通股基指数和创业板指数，但跑赢了沪深300指数。

从业绩评价指标来看，想不到这个指数最近5年来的收益比沪深300和MSCI中国A50互联互通收益还要高，而且最大回撤还要小，收益/平均回撤这个综合业绩评价指标竟然只低于万得普通股基指数，

从每年收益来看，2019-2022年抱团牛的时候，没跟上市场指数，但21年却有着不错的业绩，尤其22年普遍熊市的时候，整体跌幅很小，抗跌属性非常明显。

从市场情景来看，2022年单边熊市跌的少，2022年反弹涨幅也比较高，虽然牛市进攻不太行，还是作为防守还是挺不错的。

与巨潮风格指数来看，整体中小盘价值风格比较相关，是一个偏价值风格的指数。

从回归分析估算的Beta来看，主要还是价值风格为主，其中主要在中盘价值，小盘价值，大盘价值也有部分分布。

从上面的分析来看，万得中字头概念主题基金是一个偏价值风格的指数，近期的涨幅除了相关概念炒作之外，其本身与市场风格相匹配也是一个重要的因素。

还是按照之前的定量筛选框架，但是这一次又做了一些小的优化，增加了关注比较多的换手率和机构持有份额，公司员工持有份额的相关统计分析。关键字段说明：

1. 基金经理变更次数，在指定时间段发生基金经理变更的次数，可以在基金经理变更历史中查看详细的变更记录；

2. 分类变动次数，在指定时间段基金分类发生变更的次数，比如从股债平衡转变为主动权益型基金，在分类变更历史可以查看详细记录；

3. 换手率评分，在指定时间段不同换手率指标的同类百分位均值，反映了从不同维度观察的整体基金换手率情况，在换手率分析查看单期详细数据；

4. 机构持有评分，最近一个中报或年报的机构投资者持有份额占总份额比例的同类百分位，计算的是基金合并值（包括A类和C类），在持有人结构分析可以查看单期详细数据；

5. 员工持有评分，最近一个中报或年报的管理人员工持有份额占总份额比例的同类百分位，计算的是基金合并值（包括A类和C类），在持有人结构分析可以查看单期详细数据；

6. 平均成分股占比，在每一个中报或年报的报告期，计算基金持仓中属于指数成分股的占股票市值比的和，对于多个报告期取平均值，成分股占比越高说明，很多选股都是在指数成分股，对应的相关性也会更高一点，在成分股占比可以看到每一期的数据；

7. 相关性，基金的收益率与对应指数收益率的相关性，相关性越大越好；

8. 业绩评分是按照超额收益的Sharpe比率，收益/平均回撤，Calmar比率，按照0.5，0.3，0.2的权重计算加权评分，反映的超额收益业绩的整体表现；

9. 综合评分是按照：相关性，超额收益波动率和收益/平均值，按照0.4，0.3，0.3的权重计算加权评分（其中波动率是越小越好，其余是越高越好），反映的是超额收益整体业绩表现和相关性加权和，也是默认的排序依据。只保留了综合评分靠前的500个基金列表；

10. 打新收益，打新收益/拆分收益率，只是一个毛估估，具体可以在打新收益分析查看每一期的收益拆分数据。

下面是筛选结果。筛选过程采用了分层过滤的方法，也就是只考虑相关性对于0.75的基金，既包括主动基金也包括相关ETF。因为指数成分股只有59个，所以整体来看平均成分股占比并不高。

基金经理是蔡宇滨，基金规模大概4亿，打新收益占比也不高。整体换手率可能有点偏高，但是员工持有份额占比也不低。

整体的超额收益比较稳定，只有今年略微跑输。超额最大回撤主要发生在21年，但回撤后面也快速修复，其余时间段的超额也不是很大。

从财报收益拆分来看，2019年打新收益高一点，但2020年之后，虽然还有一定的打新收益贡献，但是相比于股票非打新收益，这部分贡献很少，其次股票非打新收益占比显著高于公允价值变动，说明基金经理的主动管理贡献了不少的收益。

从中报和年报全部持仓的风格来看，非常偏好高股息风格，也就是红利。

整体的换手率相对来说中等偏高，这个与财报拆分的收益贡献是匹配的，财报拆分的股票非打新收益贡献比较多的正收益，说明这种高换手贡献了比较多的正收益。

从持有人结构来看，目前机构投资者持有占比并不高，而且在同类百分位也是偏低的数值，可能是诺安基金过不了相关机构的风控无法买入。但管理人员工持有比例相对来说，还是比较高的，这反而是一个不错的机会，不至于规模一下子就被机构买爆。

整体看下来，这个基金还是不错，可以关注一下。

万得中字头概念指数是一个偏价值风格的指数，主要偏向于中小市值价值，但在大盘价值也有部分暴露。指数成分股内部行业分布相对比较均衡，有点类似于宽基指数。最近之所以表现强势，除了相关概念炒作之外，与市场价值风格相匹配也是一个重要的原因。

从基金筛选来看，能够稳定跑赢该指数并且有一定超额收益的并不多。筛选下来，诺安策略精选股票相对来说整体不错，可以关注。授人以鱼不如授人以渔，至于五年期的业绩评价和其他基金我就不展开分析了，大家可以根据底层数据文件自行分析。