收了25亿管理费，给基民亏了17亿

下图是A股市场规模最大的主动型基金：张坤管理的易方达蓝筹精选(005827.OF)，自成立以来为基金持有者创造的累计利润：

图中，黄色柱子代表基金在各季度的单期利润，橙色折线代表基金的历史累计利润(右轴)，蓝色虚线代表基金公司从本基金收取的累计管理费(右轴)。

自2018年9月5日基金成立至2022年12月31日的4年多里，易方达蓝筹精选累计给基金持有者亏了17.03亿元，但自己却从基金资产里提取了25.5亿元的管理费。

看到这个，可能会有些吃惊，也可能还有些气愤，广大基民在亏钱，基金公司却大赚。

但话说回来，易方达蓝筹精选的业绩并不差，从成立至2022年12月31日的4年多里，基金净值增长了117%，折算成年化回报是19.6%，这是很高的回报水平了。

所以，也不能简单地说基金经理不会做投资，只会收管理费。

如果我们把基金的历史净值和份额走势拉出来看看，应该很快就能明白这背后的原因。

图中，黑色折线是易方达蓝筹精选的历史净值走势，橙色柱子是基金在各季末时刻的份额数据，不难看出，基金净值低位时，份额不多，但净值高位时，份额却大量增加。

很明显，在基金净值高位，基民在大幅度净申购基金。

涨之前没参与，涨起来了之后大量追进去，这就导致了基金本身净值是上涨的，但是基民却是亏钱的。

规模最大、且历史高回报的易方达蓝筹精选都这样，可见，"基金赚钱，基民不赚钱"不是个例，而是普遍问题，而且是很严重的问题。

为什么会这样？

我觉得主要有两个原因：

首先是基金销售的“规模情结浓厚，重营销，轻持续服务”，目前国内主流的基金销售方式是前端收费，基金卖的越多，收费越多，至于基民买了基金之后是赚钱还是亏钱，并不影响收费。

这就造成了主流的基金销售模式，是挑选那些好卖的、提成高的基金来卖给基民，而不是去挑真正对基民好的基金。

其次是基民自身的原因，说到底，这个才是根本性原因。

别人推荐什么，自己就买什么，这是对自己的钱严重不负责任。

最简单的，如果基民完全不看净值涨跌，也不看市场信息，就闭着眼睛买了就不动了，或者摊到每天都买一点，那也不会"基金赚钱，自己赚钱"。

错误的做法是"市场低位时不敢买，市场高位时追着买"，如果能反过来操作，情况会完全不一样。

至于说市场的低位、高位，其实很好判断，看核心宽基指数估值高低、风险补偿收益率、股债收益比等指标，都可以很简单、清晰地判断出当下市场的高低位置。

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