定投，不惧下跌

今年以来市场不断震荡向上，中长期复苏趋势不改，但中间的小波折也是起伏不断，你还在坚持定投吗？

今天咱们就来聊聊很多小伙伴的疑惑——为什么市场下跌是造就定投“微笑曲线”的必要条件？

微笑曲线”，定投最理想的状态

定投这种策略大家都很熟悉，就是定期、定额买入固定金额基金的一种投资策略。现在基金公司和第三方平台一般都有自动定投功能，只要设置开始定投的日期、定投频率、每期扣款金额等，就能轻松开启定投之旅。

大家可能经常听到这么一句话：“如果不知道怎么投了，那就定投吧！”为什么这么说呢？

因为定投是一种能够“同甘共苦”的投资方式：

定投不择时，不需要我们去判断底部和趋势；

定投能够有效分散投资风险，尤其是当市场震荡下跌时，能更有效地降低持仓成本，一旦当市场回暖时，能更快回本进而获得收益；

定投能够帮助我们克服“追涨杀跌”的人性，无论市场行情如何，只要遵守定投纪律，坚持定投，就能避免“一跌就想走”这类非理性行为。

而了解定投的人都知道，“微笑曲线”可以说是定投最理想的状态。“微笑曲线”指的是，在市场走出一波“先下跌后回升”的行情时，投资者如果一直坚持基金定投，那么在市场低迷时将可以以较低的成本获取筹码，摊薄成本。当市场回升时，投资者会获得更高的盈利，也就是一个“开始→亏损→收益→收获”的过程。如果将每个定投扣款日的基金净值与最后获利止盈时的基金净值用曲线连接起来，就形成了一条两端朝上的弧线，形状像人的笑脸，这就是基金定投的“微笑曲线”。

但是，市场下跌是造就定投“微笑曲线”的必要条件，如果缺失了市场下跌的过程，往往就无法达到定投的理想状态。

我们以沪深300指数为测算标的，假设每月定投和一次性投入两种情况进行对比看结果会如何？提醒一下，结合图表来看会更清晰哦～

第一种情况，在2015年6月12日高点入市，一买入就遭遇下跌，此后指数回升，到2021年12月31日，每月定投1000元的定投收益率为28.81%，而一次性投资沪深300指数的总收益率为-7.09%。也就是说，我们通过定投分散了买入成本，即使在这段时间内指数累计收益依然为负，但定投却收获了28.81%的正收益。图中代表定投收益的绿色曲线，虽然曲折不断，但从整体形态来看也是一个“微笑曲线”。

（定投计算器：乌龟量化定投计算器https://wglh.com/tool/dingtou/，模拟指数：沪深300，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延））

第二种情况，我们跳过前半段下跌的部分，直接从2019年1月4日市场低点开启定投，结果又会怎样呢？

同样到2021年12月31日，每月定投的收益率为14.95%，而一次性投资同期沪深300指数的总收益率为62.73%。也就是说，错过前半段的市场下跌之后，定投收益不仅大幅降低，还跑输了一次性投资同期指数的累计涨幅。图中代表定投收益的绿色曲线，表现为一个蜿蜒向上的形态，缺失了“微笑曲线”左半边向下的弧度，并没有发挥到定投“平滑风险、降低成本”的核心优势。

（定投计算器：乌龟量化定投计算器https://wglh.com/tool/dingtou/，模拟指数：沪深300，采取月定投方式每次投入1000元，以定投开始日为每月扣款日（非交易日顺延））

这时候，也许有人会说，如果买在市场最低点，一次性投资不是比定投收益率更高吗？

但获得这个高收益的前提是，要十分准确地在2019年1月4日低点全仓买入，也就是，要精准地“择时”买入。有一定经验的投资者都知道，择时非常难，在某一天、某个点位择时买入更是难上加难，就连巴菲特的老师、被誉为“华尔街教父”的格雷厄姆，也是因为“择时”失败而破产的。对于缺乏专业投研能力的普通投资者而言，择时更像是一场危险的“赌博”，赔率虽然高，但是胜率非常低，这样的非理性投资行为要不得。

为什么缺席了市场下跌的过程，会让定投在收益率上有如此大的差距呢？

举个简单的例子，假设张三和李四同时在2022年1月1日购买一只净值为1元的基金，李四一次性买入，而张三在市场下跌过程中持续每个月定投，2月1日，基金净值跌到0.8元、3月1日基金净值跌到0.6元，此后，基金净值开始反弹。这时候，张三持有的基金成本就变成0.8元，而李四的基金成本依然是1元。

由此可见，张三因为在市场下跌周期坚持定投，他购买基金的成本被持续拉低，相当于用便宜价格收集了不少便宜筹码。当行情开始反弹时，由于持仓成本已经在此前的下跌中被有效摊薄，定投能够更快回本，进而获得更高的收益，收获更完美的“微笑曲线”。而李四错过了收集便宜筹码的机会，因此收益也不如张三。对比张三和李四的持基成本来看，“定投在手，净值无忧”的说法有一定的道理，因为张三严格遵守了定投纪律，根本不担心基金净值成本会比别人高。

定投盈利的本质在于拉低平均成本，而市场下跌恰恰是摊低成本和积累更多份额的好机会。切记，不经历下跌周期，“微笑曲线”既不完整，更不“完美”哦。但是，在市场下跌时坚持定投就像“逆水行舟”，逆向投资本就是知易行难，祝愿大家在未来的投资之路上都能多一份从容和坚定，一起收获定投的“微笑曲线”吧～

爱是涓涓细流 将日子酝酿圆满 坚持基金定投 微笑跨越牛熊

定投特有风险提示：定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。