现实中“时间的玫瑰”可能不是你想的样子

A股全周微跌，上上落落，甘苦自知。自农历新年后，我们一直要求自己take profit，应take尽take，到了上周末，对前景展望已经非常谨慎，尽管这一周交易不乏亮点，但观点并未改变。

与行家们长空短多的看法不同，我们认为经过此次反弹，A股的前景已经打开，在一个3-6个月的周期内是非常乐观的（当然，形势发生变化，此观点也会调整），但短期有一些问题，比如获利盘的消化，比如后续资金的来源（外资流入是否持续，国内基金发行，宏观流动性等），比如A股的持仓者结构问题等，都会压制市场。

理智告诉我们，这是一个“顺大势，逆小势”的时期，跌下去要敢于进场买买买，但这确实是逆人性的，说起来容易，做起来就各种走样了：走势强劲的嫌贵，超跌的越跌越多，走势稳健的，嗯，确实能“稳健”一整年。然后在调整结束后，发现啥都没买，眼睁睁的看着机会溜走，这时候要再去追涨，心态可就差极了。

这里多说几句，在很多人眼里，做时间的朋友是这样的：周一逢低买，周二周三大涨，周四抛了，周五大跌，好爽好爽。而现实中，”时间的玫瑰“可能是你300元时抄底腾讯，一套就是几个月，忍住不斩仓，跌到200元时脸都绿了，这时反弹开始了，几天冲到250元，忙不迭的抛出去，然后大呼，好险好险，股价涨破400时，目瞪口呆。

回顾一下，你心里想的那种“完美交易”在你的投资生涯里出现过多少次呢？在全部交易里占的比例有多大呢？如果以前不能经常做到，为什么还一直期待着以后能“经常”做到呢？

从业多年，遇到“股神“不少，但常胜的投资人却不多。

回到市场，我们以CITI的2张图看看趋势走到哪里了：

这张图用柱线图并不直观，但可以清晰看到此轮投资中港股市的资金来自何方，也就是中间这个表格AxJ的fund（除日本外的亚洲基金），非美国的基金管理人在1月的仓位发生巨变，但是全球基金（左边表格）的变化并不明显，新兴市场（右边表格）有变化，但没有那么厉害。所有US管理人的基金是没有积极参与的！

而这张图则可以看到hedge fund的沽空仓位变化，从12月的净空17%到1月的净多2.7%。

总结一下，这一轮外资投资中港股市的资金主力是亚洲（除日本）基金，美资参与很少，而对冲基金的short cover给大市反弹提供了最强劲的动力。

尽管这些都是老调重弹，但有了这些数据支持，能完整的印证此前的猜测。

本周的交易也反了这种现实：外资买买买到了一定阶段，有获利的需求，也希望观望一下数据，周四关于贷款的数字传闻让外资继续流入，周五又停了。而内资缺乏方向（信心），随外资的增减而情绪波动，看到流入就兴奋，看到流出则恐惧，情绪主导的局面暂时还难以打破。

交易室的碎碎念：

1、美国限制投资CHN科技公司的传闻再起，港股科技股大幅回调，美洲时段Kweb也不能幸免，这是为调整找借口？还是美资没买到货放消息想低价买一点？

2、1月社融数字出台（现在都喜欢选周末公布），不管之前预期是多少，数字出台都有些尴尬，2月或以后的月份，增速再高肯定会导致政策收紧（上月底已有窗口指导的传闻），增速降低又会引来经济活动低迷的忧虑，多空双方都被这数据整不会了。

3、香港的地产投资基金领展（大部分公营菜市场、停车场、廉租房配套商场以及部分商场的管理方）推出供股计划（就是配股），一个地产的REITs，在没有明确资金需求的情况下大幅集资，罕见罕见。

4、等待A股缩量