哪家基金公司喜欢赌风格和赌赛道？

这两年基金公司有一个趋势，为了让自己的旗下的产品能够每年上榜，会让不同的基金经理去押注不同的赛道或者风格。毕竟上榜之后的关注度会显著提升，有利于基金公司去发新产品募集更多的资金。某几个成功的公司，让其他基金公司有样学样。那如何去识别基金公司分不同产品押注不同赛道和风格？

在之前《哪家基金公司的股票主动管理强？》中，为了更好地评估基金公司的股票投资的主动管理能力，我们需要构建基金公司的股票主动管理业绩曲线，具体的编制规则如下：

1. 当基金公司旗下全部基金的季报公布之后，根据季报披露的数据和之前基金的投资类型，对于基金进行重新分类。首先，只考虑契约型开放式基金，不考虑封闭式基金。因为是主动管理型基金，所以不考虑股票型基金中的指数基金和指数增强基金，另外考虑混合型基金中的偏股混合型基金以及灵活配置型基金中的股票持仓占比比较高的基金。（具体参考之前的文章：《再论科学的基金分类》）。

2. 对于同一个基金，有不同收费方式的基金，比如有的基金有A类，C类等，只考虑基金主代码的基金。

3. 剔除规模小于2亿的基金，基金太小了，可能打新收益占比太高，另外规模太小，遇到巨额申购赎回，可能造成净值的大幅度波动。

4. 确定了具体的基金之后，在下一个交易日重新等权重再平衡。也就是差不多每个季度会再平衡一次。对于成分基金，如果前期涨太多，再下一个换仓日，会减仓，反之。

这里有两个核心点：动态调整和动态再平衡。为什么不采用Wind编制的基金公司偏股型业绩指数？Wind编制的方案存在两个问题：

1. 成分基金包括了指数增强基金，指数增强基金，严格意义上不完全数据主动管理基金。

2.加权的过程中，采用了基金份额加权的方式。这样一个弊端，就是权重会过度集中于规模比较大的明星基金。相对来说，等权重更加能够反映一个基金公司的整体的股票主动管理水平。

在这个基础上，重点考虑一下每一天收益率的横截面波动率。因为有的基金公司，可能会让不同基金经理去赌不同的风格，这样无论市场风格怎么不动，公司总会有业绩表现好的拳头产品。这种情况下，在每个交易日的不同基金的业绩分化会比较严重，有的基金涨幅很大，有的不涨，甚至下跌，这种将会造成当日收益率截面波动率会比较大。这种基金公司，有点赌赛道的风格，大家就需要注意一下了。

另外，还需要考虑到新成立的基金公司，旗下基金产品比较少，如果太少，单个基金业绩会直接影响到基金公司的整体业绩表现，所以这种情况下，也需要剔除。（等权下来，也做不了太多的分散）。

除此之外，还需要考虑一个因素，那就是基金经理可能会挂在多个基金经理下面，如果是同一个基金经理，如果是同策略复制的话，其实这些产品可以当做一个产品来看待。如果不允许基金经理一带多，那么只考虑业绩时间最长的那个产品。

下面只考虑主动权益类型基金的业绩榜单。下面的表格中要求平均的基金个数需要3个以上。

从5年期来看，整体业绩最好的是交银施罗德，华安基金，易方达基金，其中易方达的截面波动率无论平均值和中位数都比较大。浙商基金和国海富兰克林基金也业绩靠前，但整体来说基金个数太少，参考意义不大。

其中前海开源基金，浦银安盛，中欧基金，宝盈基金都有点不同产品压不同赛道或者风格的特征。

如果看最近3年，业绩评级会有一些变化了，其中工银瑞信拍到了榜首，交银施罗德和华安基金都有下滑。前海开源基金，国投瑞银，创金合信基金，万家基金的横截面波动率也很大。

一年期时间比较短，参考意义并不是很强。

 小结

前海开源是比较典型的不同产品压赛道或者风格了。另外，建信基金是我之前关注比较少，但是整体业绩还不行的，大家也可以多关注一下。中欧基金的排名最近掉得挺快的。中庚基金和中泰资管分别靠丘栋荣和姜诚在近两年异军突起，一个基金经理决定了一个基金公司的整体水平。

每次出这个榜单就会有很多读者问我为什么兴证全球基金的表现与他们预期不一样。有可能早期他们的产品相对比较少，从而没有纳入，另外近1-2年兴证全球基金整体表现也一般。具体原因我没有去深入分析了。

至此，全文完，感谢阅读。

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