四季报跟踪（十一）——万家黄海&章恒

万家黄海和章恒在2022年都因为重仓煤炭业绩跻身同类前十，今天就来看看他们四季度的持仓是否有所变化。

1、基金规模及份额变动

黄海

黄海，尽管从事证券研究已有很长的时间，但是2020年9月才开始在万家担任基金经理，基金经理从业年限仅有2.35年。2022年包揽了主动权益类基金业绩冠亚军，管理的3只基金2022年都重仓了煤炭，也因为行业集中度过高，尽管黄海业绩出色，但也没有获得多少基民的认可，我们看看他四季度的规模及份额变化情况。

数据来源：蝶蜂数据，表中基金规模和基金份额为A/C类合并规模与份额。

截止四季度末，黄海管理规模合计37.22亿，管理规模下降了1.39亿。不过从基金份额来看，3只基金的份额还是小幅增长的。

冠军的光环效应在黄海身上明显要弱了许多，不知是不是基民们开始变得成熟了。

从股票仓位来看，3只基金都保持90%以上高仓位运行，股票仓位和三季度相比基本持平。

3只基金都没有港股仓位。

章恒

章恒管理的万家颐和灵活配置（519198）2022年业绩在主动权益类基金中排名第8，也是一只重仓煤炭的基金。

章恒现任基金7只，不过大多是偏债型基金，权益类基金仅有2只，而且1只是2022年8月的新基金。

数据来源：蝶蜂数据，表中基金规模和基金份额为A/C类合并规模与份额。

章恒四季度末管理规模合计98.3亿，但权益类规模仅15.61亿，基金规模合计下降了0.79亿；基金份额增减都有，两只权益类基金份额是小幅增长的。

2只权益类基金的仓位都保持在90%以上的高仓位水平，新发基金已经完成建仓，老基金的仓位和三季度基本持平。

2、现任基金业绩表现

数据来源：蝶蜂数据

黄海和章恒在现任基金上任职时间都不满三年，但是从业绩表现和回撤控制来看，章恒的表现还是很不错的。

和中证煤炭指数相比，几只基金都跑赢了煤炭指数。

3、四季度持仓

我们看看两位基金经理在四季度末的持仓有何变化。

黄海&万家宏观择时多策略混合(519212)

数据来源：蝶蜂数据

黄海&万家新利灵活配置混合(519191)

数据来源：蝶蜂数据

黄海&万家精选混合(519185)

数据来源：蝶蜂数据

黄海管理的三只基金在四季度继续加仓了煤炭、油气股，减持了房地产和白酒。黄海的持仓基本全部集中在上游传统能源股上了，行业集中度进一步集中。

章恒&万家颐和灵活配置混合(519198)

数据来源：蝶蜂数据

章恒&万家颐远均衡一年持有期混合发起式(016166)

数据来源：蝶蜂数据

章恒在四季度维持了煤炭的仓位，同时新进了较大比例的券商股，退出了电力和工业金属。

到四季度末章恒的持仓分布在三个行业方向上，煤炭、证券和电力，章恒四季度对证券行业的增仓时机正好。

4、四季度投资策略及运作分析

黄海在四季报中对自己四季度的操作做了总结，并表示了自己对上游能源股的看好。

章恒的四季报中则详细介绍了自己对证券行业的看法，和增持证券的原因。

看下来，万家的黄海和章恒对煤炭行业还是很看好的，不过看了多个基金的四季报后，感觉基金经理对煤炭行业的分歧还是比较明显的。

风险提示：本文为本号日常研究成果，仅提供投资思考的思路，不作为投资建议，投资有风险，投资需谨慎！

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