基金定投系列研究——定投时点、频率、时长选择

前文回顾

基金定投系列研究（1）——定投标的选择

基金定投系列研究（2）——绩优基金与宽基指数定投效果比较

我们通过对主流宽基指数进行历史回测，得到关于定投时点、定投频率与定投时长的如下结论：

不同时点开始定投可能会带来不同的效果，在上行市场或是先下行后上升的市场，即便在股市高点开始参与基金定投，仍有机会获得较好收益，而如果是单边下行的市场可能会面临亏损。

周定投或月定投对于定投收益影响有限，但周定投可以更好分散资金，摊平成本。

相比于定投的时长，当下的市场环境对定投的影响更大，而拉长定投时间有机会经历一轮完整的市场周期，在做好止盈的情况下收获“微笑曲线”。

一、如果股市高点开始定投，有效果吗

基金定投作为一种有效的投资策略，即便从股市高点开始，长期依然是有效的。我们测试了从2015年最高点（即2015/6/12）开始定投，定投频率为月度且固定每月28日，各个宽基指数多久可以达到30%、40%、50%的收益率，达到相应的收益率即停止定投，计算定投的实现收益率与实现日期。

可以看到，即便从2015年高点开始定投，所有宽基均实现了30%以上的收益率，部分高波动宽基如创业板与纳指甚至达到了50%收益率，而如果自2015年6月买入创业板并长期持有，则至今没有回本。在先下行后上升的市场中，定投的优势十分显著。

图1.宽基指数定投收益率(自2015大盘最高点)

数据来源：Wind；起始时点2015.6.12；频率为月度；空白代表截止最新还未实现目标收益

二、周定投与月定投，哪个好一点

我们计算了周度（每周五）和月度（每月28日）进行定投的效果差异，分别统计了主流宽基指数近5年、近3年、近1年的定投收益率：从收益角度看，周频与月频整体上差异不大，没有哪种方式一定优于另一种，但周定投可以更分散的将资金注入市场，在瞬息万变的行情中可以更及时地抓住市场下跌的机会，摊平成本。

图2.不同定投频率下的收益率统计

数据来源：Wind；定投时间截至2022.11.30

三、定投多久比较好

我们分析了1、3、5年对定投收益的影响，首先从上图2可以看到，不同年份定投有较大差异，这也与当时的市场环境有关，对于不同指数，近5年的定投收益率高于近3年与近1年。为了进一步研究不同年份的差异，我们计算了创业板指数与中证500指数自2010年以来不同年份开始定投1、3、5年的差异，定投频率为月度且固定每月28日，结果显示如果定投周期跨越15年指数高点，则定投效果不佳，除此情景之外长期定投的收益稳定性略好与短期定投：说明相比于定投的时长，参与定投的市场环境更为重要，长期定投并且做好止盈会有相对更好的收益稳定性。

图3.创业板、中证500不同起始年份定投收益率

数据来源：Wind；定投频率为月度

综上，我们可以得出以下结论：

任何时点开始定投都是可行的，即便在股市高点开始参与基金定投，仍有机会获得较好收益。

周定投或月定投对于定投收益影响有限，但周定投可以更好分散资金，摊平成本。

相比于定投的时长，当下的市场环境对定投的影响更大，而拉长时间有机会经历一轮完整的市场周期，在做好止盈的情况下收获“微笑曲线”。