2023，我的基金如何安放？

作为一个惯例，自2021年开始写基金专栏以来我每年初都会写一篇文章《202X，我的基金如何安放？》，对上年度的基金投资做一个简要回顾，同时对当年的基金投资做一个计划和展望。

在去年初写的《2022，我的基金如何安放？》中，我认为2022年是稳增长之年，应该有相对宽松的货币和财政政策相配合，因此我对2022年股市并不悲观。

但众所周知，2022年不可预料的俄乌战争和国内疫情尤其是后者严重影响了国内经济，政府制定的5.5%的经济增长目标远远未能实现，股市因此自然走熊，从偏股混合型基金指数来看，跌幅与2018年基本相当。

具体的投资策略方面，从风格轮动的过往历史推测，我认为2022年价值风格应该占优，并适当配置了一定比例的价值风格基金；而中概互联和港股经过2021年的大幅调整，2022年也将迎来逐步布局机会，2022年一整年我也一直在按原定投资比例加仓中概互联和港股。

最后的结果我们也看到了，价值风格在2022年确实比成长风格表现更好，而港股和中概互联全年的总体表现也好于偏股混合型基金指数，我的实盘在2022年也因为配置了价值风格基金以及中概互联和港股基金从而跑赢了偏股混合型基金近5个百分点。

具体到操作层面，我秉承了名副其实的“懒人养基”风格，2022年全年仅对基金经理发生变更的其中两只基金做了部分转换，除此之外没有任何卖出或调仓操作。

我把权益基金当成了承载财富的主要工具，当前持有的基金市值大约是我持有的包括自住和投资房产价值的1.5倍左右，未来这个比例还会有较大比例的提升，所以我给自己投资基金确定的收益目标也很明确，就是力争拿到主动权益基金的长期平均水平，锚定的业绩基准是偏股混合型基金指数。

这种投资方法和策略实际上绑定了国运。

其实我们上学、就业、创业，我们人生的方方面面，无不与国运息息相关，国运从总体上决定了我们能取得的成功的高度。

国运昌盛，股市自然会蒸蒸日上，我们的权益投资一定会水涨船高；如果国运衰落，把钱放在任何资产上大概率都不会有什么好结果。

而如果选择相信国运衰落就等于没有未来，就只能今朝有酒今朝醉。所以我只能选择当一个乐观的投资者，相信国运昌盛，期盼一个美好未来。

这个问题想明白了，基金投资其实就很轻松了，有闲钱就往里投，“但行好事，莫问前程。”

2023年可以预见的有利局面是：

1、疫情防控政策的调整使得影响国内经济复苏的最大障碍得以消除。

2023年国内不遗余力扩内需、稳增长，2022年就没有完成稳增长目标使得2023年的稳增长任务更为迫切。

另外2023年恰逢政府换届，新一届政府应该会力争一个好的开局。

大消费、基础设施建设是拉动内需明显受益的板块，2022年中央经济工作会议专门提到的拉动内需效果明显的房地产、新能源汽车、养老服务是稳增长重点发力的方向；如果房地产稳住了，前几年受房地产拖累的银行、保险板块也会从中受益；受疫情影响更为直接的消费板块，餐饮、酒店、旅游、航空等等，2023年可能迎来爆发性增长。

从经济复苏周期来看，刚开始弱复苏的上半段偏价值风格的传统经济可能会率先迎来机会，也就是说，价值风格在2023年的前半段可能继续占优。

2、平台经济被重新定位，将“引领发展、创造就业、在国际竞争中大显身手”；在港美股上市的内地企业基本面都有望在2023年得到改善。

另一方面，2023年美国加息力度和频次可能减弱也使得海外的流动性得以改善。

从历史上看，如果基本面和流动性同时改善，港美股相关标的都会有不错的表现。

3、从稍微长远的视角看，经过2022年大幅调整的半导体、新能源、人工智能、数字经济、国防军工等高端制造主题和成长风格也可能在2023年迎来布局机会，而如果2023年后半段我国经济能够出现强劲复苏，不排除高端制造中的一些方向可能迎来触底上涨。

当前可以想到的（潜在）不利因素有：

1、美国对付通胀的办法就是通过加息“打出”市场对经济衰退的预期，从而抑制消费和投资，而实际的效果可能真的导致美国经济出现衰退；而欧洲已经进入衰退周期。

这将很大程度上影响我国2023年的出口，从而拖累经济增长。

2、中美对抗是否会加剧，俄乌战争会不会升级，人类抗疫会不会出现新的未知的困境？

虽然这是极小概率事件，但身处黑天鹅频出的“大变局”时代，乐观之中还是要保持一份谨慎。

基于以上考虑，我对2023年的基金投资有如下设想：

1、继续保持偏股基金基本满仓的状态，但每月新增投入资金时尽量保守一点，投资资金必须足够“闲”，注意留足生产生活备用资金。

2、新增资金在上涨趋势明显月份中暂缓投入，暂放货币基金，作为股市下跌的“安慰剂”。（这种心理很奇特，只要还有没投完的资金，总会不自觉的希望股市下跌；跌幅大一点还有“捡便宜”的兴奋和冲动。）

3、维持目前价值风格（传统经济）、成长风格（新经济）和港股及中概互联的原有占比不变，但如果价值风格出现较大幅度上涨，则考虑部分转换到对标偏股混合型基金指数的主动量化基金，部分转换到成长风格（含高端制造主题），逐步降低价值风格持仓比例。

4、今年新增资金主要投向：三分之一投资高端制造主题，三分之一投资对标偏股混合型基金指数的主动量化，三分之一按原比例投资原有其他持仓，或者投资原持仓中上月跌幅最大的几只基金。

消费是“明牌”，我所投资的主动基金大多都有一定仓位投资消费，因此不再单独投资消费主题基金。

5、持续观察对标偏股混合型基金指数的几只主动量化基金，看其策略的总体稳定性。如果策略稳定性良好，则未来可以考虑将全部持仓的70-80%转换转入，放弃“摊大饼”策略；余下20-30%左右仓位做主题、行业或风格的偏离和轮动。

【小结】

2023年经济增长可能是前低后高的格局，前半段价值风格依然可能占优，后半段成长风格有望迎来机会。

2023年基金投资总体均衡布局，盯住偏股混合型基金指数，不寻求主动偏离；继续“懒人养基”，动态平衡。

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。

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