一场直播，这位基金经理强调了十来次“风险承受能力”

近期的一场基金公司直播中，有一位基金经理强调了十来次的“风险承受能力”。

他讲到，投资者在投资决策和组合配置时，一定要充分考虑自己的风险承受能力。

让投资者考虑好风险承受能力，同时，基金经理则需要为投资者做好风险管理，为投资者提供风险收益明确的基金产品。

这位基金经理就是汇丰晋信基金的蔡若林。

风险承受能力+风险管理能力

蔡若林在直播中，多次强调，投资者的投资决策，一定要充分考虑自己的风险承受能力。

“大家不管在做出任何的一个投资决策的时候，都是要充分考量到自己一个风险承受能力的。”蔡若林言简意赅。

蔡若林认为，在充分认识和考虑自身的风险承受能力的基础上，投资者就可以避免不恰当地暴露风险。此外，在认识到自身的风险承受能力基础上，投资者就可以做出较为合适的投资组合和投资决策。

蔡若林指出，从风险承受能力的区分上，投资者能够清晰地认识到市场上不同类型的基金产品。

例如，货币型基金产品，一般不会出现亏损的情况，而且因为流动性较好，可以成为投资者现金管理的重要工具。但是，整体而言，货币型基金的收益率处于下行通道之中。

债券型基金虽然有多种多样的类型，但是在净值化管理的趋势下，二级市场的波动在所难免，投资者投资这一类型产品，在提升一定收益的同时，也相应地放大了风险。

如果投资者有较高的风险承受能力，那么，混合型基金产品乃至股票型基金产品，都可以是投资者组合配置的标的。

看似是投资者的“基础知识”，蔡若林强调的投资者风险承受能力，在当下市场复杂多变的情况下，尤为重要。

谈及此前发生的债市波动以及银行理财产品出现亏损情况时，蔡若林指出，银行理财产品出现波动甚至是亏损，是在净值化管理趋势下的正常情况。只是市场在调整中，被太多的情绪化因素所裹挟，以至于让对自身风险承受能力认知不够清晰的投资者，遭遇到了挑战。

希望投资者认识自身的风险承受能力，与此同时，蔡若林也提出，基金经理应该提供良好的风险管理能力。

蔡若林认为，基金经理应该为投资者提供风险收益比明确的基金产品。

这样的风险管理能力不仅仅体现在产品设计等方面，更重要的是，基金经理在日常的投资实操中，也需要将风险收益作为根本的准绳。

蔡若林强调，在自己的研究和投资中，一直将风险溢价率作为资产配置和组合配置的标尺，力争为投资者抓住风险收益比较好的投资机会。

直播中，蔡若林讲到了“美林时钟”对大类资产配置的指导意义。他认为，这一资产时钟背后，就是风险收益的考量。“在经济逐步进入复苏通道时，权益资产的配置价值开始体现，与此同时，经济预计将保持弱复苏，债券作为稳健资产的投资机会也值得布局。”蔡若林表示。

追求行稳致远

听其言，观其行。资料显示，蔡若林拥有12年证券从业经验，6年公募基金管理经验。他深耕债市，债券投资能力圈覆盖广，擅长把握债市大趋势，捕捉投资机遇。在投资理念上，蔡若林追求行稳致远，风险控制能力不俗。他是汇丰晋信基金内生培养的资深基金经理，深谙公司固定收益投资体系，拥有较强大类资产配置能力，擅长在可投范围内的多类资产间的动态配置。

在管基金产品的表现上，截至2022年10月末，蔡若林管理的汇丰晋信平稳增利中短债A过去1年收益率达2.88%，管理的汇丰晋信2016生命周期基金（自2016年6月1日起基金固定收益类资产比例95-100%）过去1年收益率2.13%，均跑赢通胀（2022年10月CPI同比涨幅2.1%）。

截至2022年10月末，汇丰晋信2016、汇丰晋信平稳增利中短债A回撤控制优于同类平均。

（数据来源：wind等）

作为汇丰晋信基金内生的基金经理，蔡若林强调了公司投研文化，带给自己投资的深刻“烙印”。

汇丰晋信基金的固收团队，不片面追求收益，而是把追求收益的任务交给了汇丰晋信优秀的权益型产品，因此，固收团队把稳健和控制风险放在第一位，充分发挥固收产品在资产配置中“压舱石”和“稳定器”的作用，而不是把“稳定器”变成“变压器”。

此外，依靠国际化背景的优势，结合海外债券投资成熟经验，多维度控制风险。债券投资的风险不仅仅来源于信用风险，还包括流动性风险、资产价格波动风险等等。汇丰晋信基金的固收团队吸收汇丰投资管理的成熟经验，多维度控制投资风险，以应对各种市场环境变化带来的净值波动，帮助投资者做好投资“稳定器”。

理念的方法还有系统的体系保障，汇丰晋信的固收团队有严格的投资流程和体系框架，包括信用评估、久期判断，组合构建，风险控制等，基金经理和研究员都要在这个投资体系内运作，这样就避免了因为个人的好恶或者判断导致的一些投资风险。

特别值得注意的一点是，汇丰晋信基金成立至今，所投债券从未遭遇违约等信用风险事件。

二级债基值得配置

12月12日起，由蔡若林担纲的汇丰晋信慧嘉债券基金开始发行。

汇丰晋信慧嘉基金投资于债券比例不低于基金资产的80%，投资于股票、可交换债券、可转换债券等权益类资产比例不超过基金资产的20%，是一只标准的二级债基。基金可通过对宏观经济、国家政策等因素的研究和预测，在权益市场行情向好时适度多配置股票等资产，在权益市场下行风险较大时，适度减配。比纯债基金能动性更强，在权益市场上涨时有机会增厚收益。比权益类基金波动风险更小，在市场下跌时有一定的防守能力。

值得为大家“安利”的是，二级债基是一类值得稳健配置的基金产品。

长期来看，股市和债市整体呈现此消彼长的态势，资金在股债间轮动为主流趋势。在此背景下，配置二级债基有助降低投资组合的整体波动。与此同时，二级债基以固收资产作为组合配置的核心资产，同时可以适度参与权益投资，争取向上收益的弹性。历史业绩来看，万得混合债券型二级基金指数整体呈向上趋势，过去3年累计收益率15.50%。

 （数据来源：wind，统计区间：2019.11.1-2022.10.31）

对于后市观点，蔡若林指出，2023年债市的关键词是“溯洄从之、道阻且长”。展开来说，他对明年经济始终抱有信心，但经济无论是筑底还是修复都是一个逆流而上的过程，不会一帆风顺或者一蹴而就。在这样的背景下，明年的债市，尤其是标志性的十年期国债收益的走势可能也会呈现逆流而上的形态，当中应该会经历一些反复，从而出现一些波段性的投资机会。

“从美林时钟来看，过去一年大类资产的表现呈现比较明显的衰退期的特征，即使未来宏观经济企稳复苏，债券资产依然是仅次于权益类资产的较优的配置品种，这给予了我们中长期，尤其在明年以年度为时间的窗口来配置债券资产的信心。” 蔡若林表示。

蔡若林建议，在今年或2023年这样一个整体比较动荡、比较不确定的市场环境当中，投资者可以配置权益比例中枢较低的混合二级债基，这样更有助于在收益和波动之间取得一个较好的平衡。

注：本文所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。