泰康基金韩庆：找到最具价值分配优势的公司

11月以来，A股市场呈现震荡反弹走势，“暖冬行情”正徐徐展开，半导体、信创等板块均经历了阶段性反弹。12月23日，泰康新锐成长混合基金经理韩庆就后市专精特新领域的投资逻辑发表了自己的看法。作为曾就职于制造业龙头的实业出身的产业链投资基金经理，他有一套自己的产业链投资框架。

“投资就是要寻找那些顺应经济发展趋势，不断成长的公司。”他将自己的投资策略概括为寻找产业链上最具价值分配优势的公司。现实中，行业或产业链不断动态发展，不同阶段，产业链各环节的上下游议价能力、竞争格局、相对强弱都是动态变化的，韩庆则通过深度研究产业链动态变化趋势，及其背后价值分配变化，找到产业链上未来价值分配的高地，进而挖掘投资标的。

韩庆举例说，在制造业中，议价能力是观察一家企业是否具备价值分配优势的一个典型指标，如果一家企业能以行业平均水平以下的价格拿货，以高于市场行情价的价格出货，无疑能反映出这家企业在行业内的地位。而这样的现象，在专精特新企业中表现更为突出。

韩庆认为，专精特新企业应该有两个核心特质：一是在其所处细分行业拥有明显的竞争优势；二是拥有持续创新的能力。这两个核心特质决定了，专精特新企业在产业链中天然具有价值分配的优势，基于这个逻辑，瞄准专精特新方向就已经赢了一半。

尽管如此，如何在产业链的动态变化中，发现其变化趋势和机会，并进一步挖掘投资标的，还是需要具备一定的产业经验，并投入大量的人力物力实时跟踪观察。这也正是韩庆等产业出身的基金经理的优势。