穿透净值系列之绝对收益目标组合

下面是投顾基本信息。

目标是绝对收益，对应的业绩基准是80%的债+20%的股票，一个比较典型的固收+基金配置。

分析投顾在绝对和相对的历史业绩。

从累计收益率来看，该组合整体跑赢了中债-新综合财富指数，但跑输了中邮理财稳健策略指数。

从业绩评价指标来看，收益贡献主要是2019年，这一年权益市场表现比较好，今年基本是负收益，因为今年整体权益市场表现很差。初次之外，基本每年都是正收益，实现了其投资目标。

从全区间的收益回撤比来看，这个产品相对来说也没有太多优势，年化收益略高于中债-新综合财富指数，但是最大回撤和波动率也比较大，整体的收益/平均回撤并不是最高。

中债-新综合财富指数的，每年能够实现正收益，如果从正收益的确定性来看，选择这种固收+基金组合，还不如选择纯固收基金。

从每月收益来看，2022年确实业绩表现不佳，由固收+变成了固收-。

整体与宽基指数相关性比较高，偏大盘风格。

整体业绩表现，不如我要稳稳的幸福。我要稳稳的幸福年化收益接近，但是在最大回撤，波动率上都要小很多。

穿透持仓到单个基金和底层的资产配置去分析基金投顾。

从历史持仓来看，前期持仓相对比较集中，主要是4个基金数量左右，后续数量逐渐增加，权重相对比较分散。从整体持仓来看，这个固收+的组合模式更多的是小米模型，也就是底层的基金也是类似的大类资产配置。

从收益贡献来看，主要的收益来自于易方达稳健收益，其次是广发趋势优选灵活配置。

这个基金是典型的小米模式，底层的基金很多都是固收+类型。

其中，2020-02-03拿了一个月的黄金，然后又清掉了，我不太清楚主理人是否是拿了黄金作为避险资产加入到这个组合。

如果再进一步拆分，早期拿了一定比例的股票多空策略，后面基本上清仓了，主要还是以混合基金（低转债）还有固收+债券（低转债）为主。

从穿透后的资产配置来看，因为持有期货，期货端的头寸就是股票端，所以计算了股票多头+期货，能够明显观察到，整体的权益仓位从2021年之后就是开始降低的，这某种程度上是一次比较成功的大类资产择时吧。

从调仓来看，整体有不错的调仓收益。

从择时收益来看，整体有高有低，其中2021-12-20的那次调仓是相对比较成功的。

但这一次调仓似乎是被动的调仓，主要是基金经理变更，限购等因素导致的调仓。

主要是调出的大摩灵动优选债券A，泓德致远混合A，跌幅比较明显，贡献了比较大的择时收益。

绝对目标收益组合是一个80%的债券+20%股票的固收+组合。从历史业绩来看，除了今年略有亏损之外，基本每年都为正收益。但对比中债-新综合财富指数来看，该产品的收益虽然略高，但是波动和回撤也略大，而且中债-新综合财富指数，基本每年都是正收益，如果风险偏好很低，反而可以考虑中债-新综合财富指数。

因此该产品成立时间比较早，可供同类对比的产品比较少。但整体来看，这个产品的业绩不如我要稳稳的幸福。

从资产配置来看，前期权益类资产占比比较大，超过了20%，在20年年底之后陆续开始降低权益仓位，算是一次相对来说比较成功的大类资产择时。

从持仓分析来看，前期集中度比较高，大概3-4个基金，后面比较分散。整体有一定的择时收益贡献，但有一次更多的是被动调仓之后，调出的基金跌幅比较大。

总结，二鸟说的绝对目标收益组合算是一个比较优秀的固收+基金组合。

至此，全文完，感谢阅读。

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投资有风险，投资需谨慎。以上内容中仅代表个人观点，与本人所在机构没有任何关联，也不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。

投资有风险，请谨慎选择。

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